逾五成A股燃起并购之火 四大行业重组好戏连台

　　据《证券日报》市场研究中心统计，今年以来截至昨日，共有1396家公司完成或正在进行并购重组，占全部A股总数55.1%。其中，既有年内涨幅逾3倍的成飞集成，也有跌幅达36.3%的大华股份，冰与火的争斗在市场中表现得淋漓尽致。从并购重组股行业占比来看，传媒(73.33%)、房地产(66.44%)、有色金属(61.29%)和商业贸易(60%)等四大行业并购重组上市公司家数占行业公司总家数的比例居前，是今年以来并购重组事件的多发领域。今日本版特对上述行业和相关公司进行深入分析，以飨读者。

　　传媒 超七成公司涉足并购重组

　　近几年来，国家通过产业政策倒逼机制，不断引导传统行业企业兼并重组，并通过下放审批权等方式增加地方政府自主权、设计利益转移机制消除跨地区重组的障碍、放宽民营资本市场准入。

　　2013年开始，A股市场掀起并购热潮，在经济转型的主旋律下，政策红利不断明朗，传媒行业并购重组动作频繁，最典型的当属华谊兄弟，入股手机游戏龙头掌趣科技，并引入战略投资者腾讯；并购银河科技加码手游；连续收购两家影视公司；通过自建发展影院，向电影产业下游渗透；开建文化城及主题公园。系列动作在造就公司多个盈利点的同时，也促使公司股价一年飙升近300%。

　　今年以来，并购重组依然是A股市场投资主线之一，并购重组概念的股票继续成为投资者疯狂追逐的标的，而传媒行业在各类接踵而至的政策扶持下演绎着并购重组的成长故事。

　　据《证券日报》市场研究中心统计显示，今年以来，在传媒行业内60家上市公司中，有44家公司涉足并购重组，占比为73.33%。

　　而截至昨日尚处于停牌状态的传媒行业股有8只，分别为，华闻传媒、掌趣科技、华录百纳、华策影视、乐视网、互动娱乐、视觉中国、*ST传媒。

　　值得一提的是，随着并购整合大戏的展开，华闻传媒通过娴熟的运用并购这一武器，已具备一家全牌照的综合化新闻集团的雏形，并在极速发展中，其除了拥有强势的股东背景，还利用掌控的资源，四处扩张吸引外部力量进入，形成比较齐全的各业务板块。

　　公司于2014年8月22日发布公告称，并购重组委将于近日审核公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的重大资产重组事项。公司股票自2014年8月22日开市起停牌，待公司公告并购重组委审核结果后复牌。(2014年6月30日，股东大会同意公司以13.72元/股定增1.35亿股和现金，收购掌视亿通100%股权、精视文化60%股权、邦富软件100%股权、漫友文化85.61%股权，上述股权交易价格分别为13.05亿元、4.32亿元、7.2亿元、3.42亿元，评估值增值率分别为725.62%、838.58%、1341.49%、269.01%。标的资产2014年年度、2015年年度、2016年年度净利润预测数合计分别19936.10万元、26604.37万元、35421.39万元。公司以不低于12.31元/股发行不超过7473.6万股募集配套资金不超过9.2亿元，用于支付标的资产的现金对价。)

　　并购重组、外延扩张已成为传统出版传媒企业拓展产业的主要发展之路，而资本市场为此提供了最坚实的平台。有关数据显示，2008年至2012年间，传媒行业并购规模已从6.92亿元增至247.67亿元，增长了大约35倍。

　　对此，业内人士指出，行业内上市公司并购重组后，除了公司上下游产业链的延伸，现金流增强，公司净利润将大幅增加，厚增每股收益，壮大了公司实力，提升竞争力；对于很多非本行业的上市公司而言，可以通过跨界收购的方式进入传媒行业，通过持续并购打造大型传播集团。从国外经验来看，大的传媒集团，包括迪士尼和默多克集团，都是从文化产业的某个领域，最后形成全球化的综合性文化产业集团。而2013年国务院开展了新一轮政府机构改革，合并组建了国家新闻出版广电总局，为跨行业、跨媒介的整合和变革带来新的机遇。

　　房地产 9家公司重组标的价值均超40亿元

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，在房地产板块内146只成份股中，今年以来共有97只个股发生并购重组，占比为66.44%。具体来看，上述97只重组股中，年内并购重组交易标的总价值达到或超过1亿元的个股有67只，其中，金丰投资(667.38亿元)、广宇发展(125.23亿元)、新湖中宝(93.73亿元)、金融街(54.70亿元)、华侨城A(53.69亿元)、陆家嘴(49.74亿元)、招商地产(48.53亿元)、东华实业(46.95亿元)、迪马股份(43.22亿元)等个股年内并购重组交易标的总价值均超过40亿元。

　　从重组标的占公司总市值之比来看，金丰投资(1525.57%)、广宇发展(371.18%)、东华实业(236.03%)、东方银星（118.49%)等4只个股年内均发生重大重组事项，重组标的总价值均超过个股最新总市值。

　　从市场表现来看，今年以来上述并购重组股亦有良好市场表现，其中，运盛实业（95.11%)、宜华地产(82.32%)、浙江广厦(66.18%)、卧龙地产(62.76%)、金丰投资(62.26%)、莱茵置业（61.05%)、金宇车城（60.73%)等个股年内涨幅均超过60%。

　　值得一提的是金丰投资，该股总股本为51832.01万股，最新总市值为43.75亿元，拟注入资产价值高达667.32亿元，为公司总市值的15倍。具体来看，2014年7月份，股东大会同意公司通过重大资产置换及定向发行股份收购绿地集团100%股权。经评估，公司拟置出资产交易价格拟定为219196.80万元、拟注入资产绿地集团100%股权交易价格拟定为6673205万元；本次发行股份总量为116.49亿股(发行价格为5.54元/股)。其中向上海地产集团发行20.12亿股，向中星集团发行9.27亿股，向上海城投总公司发行25亿股，向上海格林兰发行35亿股，向天宸股份发行2.78亿股，向平安创新资本发行12.06亿股，向鼎晖嘉熙发行5.17亿股，向宁波汇盛聚智发行4.65亿股，向珠海普罗发行1.22亿股，向国投协力发行1.16亿股。本次资产置换完成后，绿地集团整体完成借壳上市。

　　对于板块整体的投资机会，广发证券表示，尽管季节性因素在现在的房地产市场越来越不明显，但传统的“金九银十”在今年有特别的意义，无论是等待信贷环境的改善，还是开发商对于最佳推盘时机的掌握，三季度末的成交量都将成为关注的焦点。

　　个股方面，东兴证券表示，三类个股值得关注。一是关注万科A、保利地产、招商地产等龙头企业；二是关注区域性的投资机会，重点关注以华夏幸福、荣盛发展和金融街为代表的京津冀经济圈内公司；以厦门国贸、建发股份、泰禾集团、大名城、阳光城为代表的海西自贸区内的公司；三是关注逆周期发展能力较强的信达地产等。

　　有色金属 关注下游需求改善的子行业

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，在有色金属行业93家A股上市公司中，今年以来有57家公司涉及重组事件，占比61.29%。

　　从市场表现来看，在上述57只个股中，昨日股价实现上涨的个股21只，其中，焦作万方、中孚实业、亚太科技、科力远、东阳光科、方大炭素、精艺股份、江粉磁材、鑫科材料、精诚铜业等个股涨幅比较显着。

　　值得注意的是，焦作万方昨日以涨停报收，最新收盘价为9.80元。这是受焦作万方进军海外油气开发领域的影响，该股停牌4个多月后于8月18日复停，复停当日以一字涨停报收，此后4个交易日连续一字涨停，期间累计涨幅高达61.18%。具体来看，焦作万方8月16日公告称，公司拟以自有资金收购吉奥高投资持有的万吉能源100%股权，后者估值为17亿元。该方案的独特之处在于，吉奥高投资分别与大成基金、华夏基金、金元惠理基金、泰达宏利签署协议，拟按8元/股的价格协议受让上述各基金管理公司所持的合计2.065亿股，占公司总股本的17.2%，转让总价款为16.52亿元。分析人士指出，近年来铝业冶炼加工企业普遍亏损，中国铝业也在积极探寻战略转型之路，而焦作万方作为中国铝业旗下优质上市公司，进军海外油气开发领域，或是中国铝业进行战略布局的关键环节。

　　对于该股，瑞银证券表示，焦作万方收购万吉能源，进军国际油气资源开发，在不考虑公司资金成本情况下，测算收购完成后可增厚公司2014年至2017年每股收益分别为0.02元、0.29元、0.42元、0.55元，对公司股票维持“买入”评级。

　　事实上，全球镍矿供应逐渐缩减，推动镍价在短短3个月时间内飙升40%。在镍价暴涨之后，印尼铝土矿出口禁令持续发酵，上半年印尼铝土矿进口连续几个月停止，上游风险积聚，引爆了本轮有色金属行情。统计显示，在57只重组股中，今年以来跑赢大盘的个股有55只(上证指数同期上涨5.9%)，其中，有19只个股期间累计涨幅超过50%，华泽钴镍、罗平锌电、吉恩镍业等3只个股期间累计涨幅均超过100%，分别达到213.43%、154.75%、110.83%。

　　根据海关总署公布的数据显示，7月份，中国未锻造铝及铝制品出口量为38万吨。创3年以来新高，同比增长23%，2011年为39万吨。高盛集团7月23日在一份报告中称，2014年，全球铝市场供应缺口将达到57.9万吨，2015年缺口将达到61.9万吨。对此，市场分析认为，生产商增加出口，以谋求海外利润。海外铝高溢价导致对欧洲产品需求减少，对中国产品的需求增加。

　　在后市投资策略方面，广州证券表示，建议短期关注铝与锌，中长期推荐钴、锂、蓝宝石与稀土永磁等子行业。短期而言，铝、锌矿供给紧张将推动其价格上涨。中长期而言，下游需求改善将使以下行业受益：钴锂受益于新能源汽车的发展，蓝宝石受益于智能手机玻璃对其的需求，稀土永磁受益于风电的复苏与新能源汽车的发展。

　　商业贸易 近3亿元资金涌入27只重组股

　　据《证券日报》市场研究中心数据显示，在商业贸易行业95家A股上市公司中，今年以来有57家公司涉及重组事件，占比60.00%。

　　从市场表现来看，在上述57只个股中，昨日股价实现上涨的个股有42只，其中，南纺股份、海宁皮城、中央商场、开元投资、吉峰农机、轻纺城等个股涨幅比较显着。

　　上述个股中比较典型当属开元投资，该股昨日涨幅为3.70%，大单资金净流入达8318.61万元，最新收盘价为7.85元。公司表示，2014年7月份，公司拟以不低于6.06元/股定增不超2.5亿股，募资不超过15亿元全部用于建西安国际医学中心(原西安圣安医院项目)，该项目由西安国际医学中心有限公司实施，投资总额27.15亿元。建成后，年平均营业收入18.25亿元；净利润5.76亿元；投资财务内部收益率15.18%；投资回收期12.43年。为集医疗、教学、科研等为一体的三级甲等标准综合性医院。开元投资中报业绩超预期，中报显示，公司2014年上半年实现营收为19.58亿元，同比增长4.20%；实现归属于母公司股东净利润1.38亿元，同比增长50.98%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为1.33亿，同比增长43.49%。

　　资金流向方面，在这57只个股中，昨日有27只个股呈现大单资金净流入态势，累计吸金26405.52万元。其中，有9只个股大单资金净流入均超过1000万元，分别为：开元投资(8318.61万元)、天音控股(2315.26万元)、中央商场(1970.43万元)、南京新百(1525.12万元)、吉峰农机(1487.99万元)、轻纺城(1353.70万元)、上海九百(1285.07万元)、海泰发展(1166.69万元)和豫园商城(1108.82万元)。

　　从年度表现来看，在57只重组股中，今年以来跑赢大盘的个股有37只(上证指数同期上涨5.9%)，其中，有19只个股期间累计涨幅超过20%，工大首创、冠福股份、茂业物流、长百集团等4只个股期间累计涨幅均超过50%，分别达到80.90%、72.19%、63%、52.62%。

　　公开数据显示，2014年二季度中国网络购物市场交易规模6287.6亿元，单季度渗透率突破10%。2014年二季度中国网络购物市场交易规模为6287.6亿元，较去年同期增长47.1%。

　　对于后市投资策略，中银国际表示，零售板块预计仍然在行业中游位置，但鉴于目前大盘的板块轮动频繁，高估值的板块风险较大，零售低估值反而有一定防御功能。相对而言，推荐品种主要以低估值和寻找安全边际为主线，如重庆百货、大商股份、欧亚集团、开元投资以及中百集团。

　　■记者 张 颖 任小雨 吴 珊 见习记者 莫 迟