两桶油涨停意味反弹空间足够大

 　　近日，尽管国际原油价格不断创新低，但国内“两桶油”却依旧受到了超级主力的青睐。12月4日，中国石化和中国石油午后联袂涨停给市场带来了无尽的想像空间。

　　此前，“两桶油”同时被巨量封住涨停的这一壮观景象在A股市场还未曾出现过。截至终盘，中国石化和中国石油当天分别报收6.25元和9.21元，全天成交额也急剧放大至50.70亿元和38.70亿元，较前一交易日分别成交33.6亿元和20.47亿元，成交额环比激增50.89%和89.06%。

　　对于“两桶油”强势涨停，深圳一家私募机构人士认为，此举历史意义极其重大，虽然涨停仅仅是一个符号，其背后更代表了市场信心的强势回归。而且，巨量资金流入充分表明机构资金集体看多后市，未来再创新高值得期待。

　　当天，作为能源板块内的煤炭股亦出现了集体飙升的行情，全天板块涨幅高达6.57%。截至终盘，包括安源煤业、云煤能源、神火股份、四川圣达、恒源煤电、开滦股份在内的6只煤炭股齐齐冲上涨停板。从主力资金流向来看，煤炭板块全天获得大单金额净流入26.06亿元。

　　涨停“魔咒”打破

　　对此，前述私募机构人士称，此前，“两桶油”只要一大幅异动通常都被视为空头指标，一旦涨停，大盘多半会跳水，但是，如今这个“魔咒”却被打破了。当天，行情热点能从金融股传染到石化股，这说明疯狂情绪的传染力还是很强的。

　　“我们认为，‘两桶油’双双涨停已充分说明盘子大小不是问题，估值低才是疯狂的源动力。”该人士直言。

　　截至当天收盘，按收盘价计算，中国石化和中国石油对应的动态市盈率分别为10.7倍和13.2倍。

　　此外，该人士还表示，除了估值低以外，“两桶油”在低位蓄势的时间也已足够久了，因此反弹空间也足够大。

　　“几年过去了，时间是最大的魔术师，经过沧海桑田的造化，现在又到了买进中石油的时候了，所谓成也萧何败也萧何，当初引领大盘下跌的‘大秤砣’，为什么不能成攻城略寨的‘急先锋’呢？”该人士称。“看看中国石油当天的日线图，在总市值超过1.6万亿元的情况下，全天只用了38.7亿元的成交金额就推上涨停板了，简直有些不可思议。这只能说明，要么是散户万众一心，都惜卖，要不就是机构已进行战略性控盘了，我们还更倾向于后者。”

　　不过，相比之下，瑞银证券分析师严蓓娜认为，中国石化股价相对于中石油弹性较大，机构投资者参与度更高，因此市场波动时公司的股价弹性更大。其理由在于，下游属性更强，估值低于资源属性较强的中石油，但未来上游溢价有望逐步消除；国企改革等方案积极推进，可能成为主题投资标的。

　　“我们认为，下一步将关注以中石油为主的上游业务的混合所有制改革进展，上游业务的改革仍将继续推进。” 海通证券[0.00% 资金 研报]石化行业首席分析师邓勇称。“改革将带来经营效率的提升，同时对于现有资产的重估、提升公司价值也很有帮助。”

　　煤炭股估值修复

　　此外，在煤炭股集体拉升背后，有分析认为，近期煤炭大幅涨价加之寒冬煤炭炒作风潮再起，多重因素将助力煤炭股走出跨年行情。

　　招商证券分析师卢平表示，11 月下旬受降息影响，在大盘蓝筹强势反弹的刺激下，低估值（PB1.2倍，仅高于银行）和低涨幅（全年涨幅倒数）的煤炭股备受关注。不过，尽管11月整体煤炭指数上涨了6.8%，但仍跑输沪深300指数5.2个百分点。

　　“从行业基本面来看，煤炭行业供给端治理或将超预期，供需关系逐步从严重供大于求转变为供需平衡，煤价上涨仍具空间。” 卢平称。

　　卢平分析，随着12月消费旺季到来，动力煤价格将维持上涨态势。12月份北方供暖，居民用电将继续提升，同时水电高峰退却，电厂日耗将会有所回升，持续数月的煤价上涨趋势仍将不改。

　　近期，神华上调12月煤价，神混 1（5500大卡）煤价上调至539元/吨，较11月上涨15元/吨。神华煤价上涨给动力煤带来市场信心，支撑煤价进一步上涨。与此同时，随着煤炭资源税改为从价计征，煤企负担不增反降，好于市场预期。

　　对此，国泰君安分析师吴杰也称，由于市场资金有限，过去很长一段时间，煤炭大盘蓝筹股走势一直弱于中小市值股票。以龙头股中国神华[8.21% 资金 研报]和中煤能源[6.90% 资金 研报]为例，中国神华以2015年8 倍PE排名煤炭行业PE倒数第一，8 倍PE远低于行业中值的45 倍；中煤能源以2014年0.95倍PB排名PB榜倒数第一，其PB远低于行业中值的1.4倍。

　　“在这天量资金环境中，煤炭大盘低估值蓝筹股已经不是笨重的大象，很容易发生补涨甚至超涨的行情，优质股票的价值很可能在未来一段时间重新回归。” 吴杰认为。