央行维稳汇率意图明显 政策放松空间受抑制

　　⊙记者 石贝贝

　　人民币对美元中间价和即期汇率连续4个交易日出现分化，在央行[微博]维稳汇率意图明显的背景下，人民币即期汇率受多种诱因刺激短期内仍面临下行压力。市场人士认为，未来人民币汇率走势仍依赖于政策指引，预计短期内出现大幅贬值的可能性不大。

　　双向波动压力只增不减

　　10日人民币对美元汇率中间价为6.1195元，较前一日上调36个基点，创近9个多月以来新高。在市场认为央行有明显意图抬高中间价的背景下，人民币对美元即期汇率两日来连续贬值超过0.5%。

　　在6.20附近的人民币对美元即期汇率的关键关口，多空博弈依然激烈。周二，人民币盘中波动剧烈、一度跌破6.20，而后强劲反弹；昨日，人民币即期汇率贬值幅度收窄，但仍与中间价背离。

　　某外资行交易员对记者表示，今年年初央行将人民币对美元即期汇率波动区间扩大至2%以后，外汇波动一直在央行预计区间以内。“近期没有央行直接干预即期汇率的迹象，只是通过调整中间价的方式来影响预期。”

　　人民币对美元中间价已连续4个交易日大幅上升。“中间价主要起引导预期作用，而中间价与即期汇率的背离，反而有利于市场双向力量对峙、达到一种平衡。”该交易员说。

　　招商银行(16.88, -0.04, -0.24%, 实时行情)金融市场部高级分析师刘东亮[微博]认为，目前暂无理由认为监管层已做好人民币大幅贬值的准备，而人民币急跌行情或告一段落，但今后双向波动的压力只增不减。

　　而周二晚间外管局通知称，放宽银行间外汇市场准入，刘东亮预计，明年将有更多机构进入银行间市场，进而对人民币汇率带来更大波动性。

　　政策放松空间受抑制

　　尽管监管层抬高中间价意图明显，但最新公布的11月CPI同比涨幅创5年新低、出口增幅放缓以及美元强势，还有套利资金撤离等诱因，都推动人民币即期汇率短期内走弱。

　　上述外资行交易员认为，未来市场走势仍依赖于政策指引，“从中间价来看，监管层对于维稳汇率的意图比较明显”。

　　申万、摩根大通等研究机构指出，近期人民币汇率政策将是央行面临的一个主要挑战，而考虑到短期内汇率端可能承受的贬值压力，短期内货币政策的放松空间可能受到抑制。

　　“资本账户下更大规模的流出将部分抵消贸易顺差。此外，在美元对其他货币升值的背景下，我们预计决策层将会控制人民币有效汇率过快上升。”瑞银中国首席经济学家汪涛表示。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌则预计，人民币将会呈现双向波动态势，即先贬值、后升值，维持2015年底人民币兑美元汇率6.35的预测。