蔚来上半年亏了120亿，距离李斌“四季度盈利”目标还有多远？

  虽然创始人李斌今年在不同场合都表达过关于蔚来四季度将实现盈利的观点，但蔚来集团日前发布的业绩中报仍旧为期盼承诺早日兑现的投资者“泼了一盆冷水”。

  9月2日，蔚来集团发布的业绩公告显示，上半年公司实现收入310.43亿元，同比增长13.48%，其中汽车销售收入260.75亿元，净亏损117.45亿元，比2024年上半年增亏15.14亿元；归属于蔚来集团普通股股东的净亏损120.32亿元，同比增亏16.48亿元。

  上半年，蔚来集团存货金额同比增长68.71%至82.43亿元，存货周转率从2024年上半年的6.91下降至3.68，应付账款及票据上半年末达到349.51亿元，同比增长42.16%，应计费用及其他负债173.10亿元，同比增长30.19%。

  蔚来集团亏损问题长期备受投资者关注，Wind数据显示，2018年上市至今，蔚来归母净利润分别为-233.28亿元、-114.13亿元、-56.11亿元、-105.72亿元、-145.59亿元、-211.47亿元、-226.58亿元，7年累计亏损1092.88亿元。

  在2024年财报沟通会上，李斌向外界释放积极信号，称将“力争2025年第四季度实现单季度盈利”；4月举办的上海车展期间，李斌再度公开表示，蔚来经营表现会逐个季度得到改善，笃定第四季度会实现盈利。

  从蔚来集团今年第二季度业绩表现来看，单季收入190.08亿元，同比增长9.0%，单季净亏损49.948亿元，同比减亏0.51亿元。报表显示，蔚来集团第二季度压缩研发费用对减亏贡献较大，单季研发费用30.07亿元，同比减少2.11亿元。

  从上半年情况看，蔚来集团毛利28.17亿元，同比增加29.46%，出现大额增亏的主要原因是销售、一般及行政费用大幅增长，上半年为83.66亿元，增幅高达23.87%，研发费用半年总投入61.88亿元，同比仅增长1亿元。

  蔚来集团销售费用中很重要的一部分用于销售和服务网络扩张，而从销售端表现看，也确实取得了成效。在中报披露前一天，蔚来发布8月汽车交付数据，当月交付3.13万辆，同比增长55.2%；2025年至今交付16.65万辆，同比增长30%。

  不过，蔚来集团的大力度促销也引发争议，除了亏损持续加剧外，新款车型降价也引发部分老用户的强烈不满。

  8月下旬，蔚来集团宣布的降价动作包括蔚来全新ES8上市价格直降8.12万至41.68万起，100kWh长续航电池包价格从12.8万元下调至10.8万元，降幅达15.6%，永久升级服务的定价由5.8万元下调至3.8万元。

  降价政策引发蔚来老用户不满，有2024年购买蔚来ES8的车主发帖称，新车购买8个月时间账面损失已经达到17万元。而在8月22日的媒体沟通会，李斌回应新车定价时表示，“如果蔚来继续保持高价，很难参与市场竞争，”“蔚来活下去是最重要的”。

  从“笃定四季度盈利”到“活下去最重要”，蔚来集团下半年或将承受更多压力。