山东海化巨额计提涉嫌业绩洗澡 投资失误为他人做嫁衣

　　山东海化是一家专注化工产业十年的老上市公司，在老设备老技术上运作多年。如今产品需求变脸，既有产品耗能又高，经不起新技术的洗盘，山东海化选择大幅计提52,922.45万元的减值准备。

　　对此，有分析人士质疑山东海化此番计提有业绩洗澡之嫌，目的是为未来业绩表现打下基础。但是面貌换了，管理思想会不会也跟着换呢，这个命题将留给市场去验证。

　　技术落后效能低下

　　10月15日晚间，山东海化公告称，决定对公司存在减值迹象的部分资产进行计提减值准备，计提金额为52,922.45万元。此次计提资产减值准备计入2013年年度损益，将减少公司2013年度归属于母公司股东的净利润47,261.40万元。

　　然而此前的10月9日，山东海化还发布业绩预告称预计2013年1-9月亏损4.45亿至4.35亿元。这一数据，与上述4.7亿元相加，累计亏损将超过9亿元，山东海化的净资产全年或一举减少10亿元。

　　公告称，本次计提减值对象是山东海化下属两家分公司和四家子公司的部分资产装置，包括了白炭黑厂白炭黑资产组、天祥化工厂醋酸乙酯装置资产组、天祥化工厂甲烷氯化物资产组；山东海化天际化工有限公司资产组、山东海化华龙硝铵有限公司资产组、内蒙古海化辰兴化工有限公司电石资产组、山东海化氯碱树脂有限公司聚氯乙烯资产组。

　　根据公告，由于市场供大于求，考虑上述资产能耗高、成本竞争力弱，且市场无好转迹象，部分装置停车时间较长，技术落后，已基本无开车可能。基于上述原因，公司依据企业会计准则对上述资产装置进行计提减值。

　　环保问题未能解决？

　　2010年8月，有媒体报道曾提到其亲眼目睹白炭黑厂排污，而在2010年5月，潍坊市政府还对山东海化旗下的山东海化天际化工有限公司下达过限期整改通知。

　　根据山东海化官方网站的内容，白炭黑厂年产工业硅酸钠(泡花碱)15万吨，沉淀水合二氧化硅(白炭黑)6万吨。已知沉淀水合二氧化硅是不会产生污染气体的，而硅酸钠的用干法生产则会产生污染气体，根据媒体报道，应该是硅酸钠生产产生了污染。但直到2013年6月，白炭黑厂才完全停工。

　　而山东海化天际化工有限公司的也是在2013年6月份因为环保问题而完全停止生产。无法想象的是，白炭黑厂和天际化工均是污染被曝光三年后才停止生产的。

　　截至2013年6月底，山东海化的在建工程仍高达2.27亿元，包括100万吨年卤盐工程，新线重碱二次脱水节能项目和纯碱厂新线技改。这些化工生产项目能否实现无污染生产，将是山东海化面对的头等大事。

　　投资失误为他人做嫁衣？

　　除了环保而停产外，山东海化此次要处理的内蒙古海化辰兴化工有限公司和山东海化氯碱树脂有限公司则是因为系统性投资失误而停产，而海化辰兴的2.1亿元投资，成了别人技改的基础。

　　原本山东海化氯碱树脂有限公司是采用离子膜电解法生产烧碱和电石乙炔法生产聚氯乙烯(聚氯乙烯)，2010年营业收入13.3亿元，净利润高达3830万元，而2009年山东海化投资成立的内蒙古海化辰兴化工有限公司是专门生产电石，为了聚氯乙烯生产扩张产业链，然而随着氯碱树脂公司上游电石生产的完善，氯碱树脂公司2011年和2012年却出现大面积的业绩滑坡，2012年营业收入锐减至5.8亿元，并且亏损3361万元。

　　而且，自从内蒙古海化辰兴化工有限公司投产电石，公司就陷入亏损，如此一来氯碱树脂上下游同时陷入巨亏，因此海化辰兴在2012年2月14日也因此停产，算起来内蒙古海化辰兴化工有限公司从投产到停产，只历经3年时间。

　　海化辰兴总投资2.1亿元建25500KVA密闭式电石炉4台，截至2013年8月31日，账面固定资产还有1.6亿元，根据当地官方媒体显示，目前海化辰兴已与新钢联冶金有限公司签订了为期5年的资产租赁协议，总价4120万元，而新钢联冶金有限公司自从承包海化辰兴后，启动技改并开启高碳铬铁生产，目前已累计完成投资3000多万元。

　　有分析人士称，山东海化2012年度亏损，而今年大额计提减值准备，实际上也是风险的集中释放，为未来业绩表现打下基础。