A股提价王 东阿阿胶涨价幅度超预期经销商心惊

　　近年来的东阿阿胶，似乎计划将涨价策略坚定不移地执行下去。14日晚间，东阿阿胶公告称，由于上游驴皮资源紧张，公司决定上调阿胶出厂价19%，零售价进行相应调整。半年前的去年7月13日，东阿阿胶刚将出厂价上调25%。

　　自从抛出“药中茅台”口号后，东阿阿胶可谓A股“提价王”。据经济导报记者统计，2006年至今，东阿阿胶已14次上调阿胶出厂价。其中，2010年以后进入密集提价期，先后提价9次。2010年全年，提价幅度超过50%，2011年又一次性提价60%。

　　“公司已经有涨价通知了，大概再过两三天，我们厂家直营店的销售价格就会上调。”山东东阿阿胶健康管理连锁有限公司济南浆水泉路店店长孙丽向导报记者证实，500克铁盒装阿胶块的价格会从目前的1098元调至1300元左右。而在去年7月调价前，同一规格产品的零售价仅为875元。

　　经销商心惊

　　相对而言，东阿阿胶品牌代理商则不急于涨价。“厂家前段时间就有消息说要涨价，听说正式通知已经下发。不过短期内我们店不会涨价。”济南红太阳医药连锁有限公司银座花园店徐姓负责人表示，目前店内还有一些库存，如果一次性购买得多的话，可享受八五折优惠。

　　在该门店，导报记者注意到，东阿阿胶产品所占柜面十分有限，福牌、宏济堂等品牌受到销售人员主推。

　　“东阿阿胶价位最高，且频繁涨价，对于销量的影响不小，已有不少消费者转向其他品牌。”上述徐姓负责人坦言。

　　出厂价持续飞涨，让东阿阿胶的经销商心惊胆战。此前，在济南市泺源大街上的阿胶养生馆，其总经理吴涛对导报记者表示，“这些年来，每年我们都会接到一次甚至多次提价通知。尤其是在2010年，阿胶块价格的疯涨，对销售影响很大。”

　　原料困境

　　对于此轮提价的原因，东阿阿胶在公告中归结为上游驴皮价格暴涨，“随着阿胶的药用价值和滋补养生价值被越来越多的消费者所接受，阿胶的市场需求不断扩大，而作为阿胶主要原料的驴皮资源呈持续萎缩态势，导致公司的驴皮采购成本不断上升。”

　　如今，驴皮资源日趋紧张早已成为行业共识。“在全国物价水平攀升的背景下，驴皮这种稀缺型商品的价格上涨是比较正常的。之所以稀缺，主要是因为其产量非常小，农户养殖积极性不高。同时，从国外进口驴皮的规模也比较小。”在东方艾格农业咨询公司分析师马文峰看来，如果不能有效保证上游驴皮的供应量，阿胶产品的价格将进一步“水涨船高”。

　　相关资料显示，2010年，国产驴皮价格为每吨三四万元，2011年同比上涨了 47%，2012 年同比上涨30%。到了2013年，驴皮价格整整翻了一番，现为16万元/吨左右。

　　在东阿阿胶总裁秦玉峰看来，调价更是阿胶价值回归的必要步骤。“其实，我认为这并不是涨价，而是价值回归。但要使东阿阿胶真正回归到其应有的价值，还有很长的一段路要走。”

　　之后，东阿阿胶便开始了其漫漫提价路，提价的范围更是从传统阿胶块延伸到各类阿胶制品。2011年1月7日的一轮提价可谓幅度最大。东阿阿胶当时表示，“由于农业机械化、城市化快速发展，通货膨胀预期下养殖成本大幅增加，国内毛驴的存栏量逐年下降，阿胶的主要原料驴皮资源日趋紧张，收购价格不断上涨。公司决定自2011年1月7日起上调阿胶块产品出厂价，幅度不超过60%。”

　　此外，如今的阿胶市场已不再是东阿阿胶一家独大。一些新竞争者的出现，也使得本就紧缺的驴皮供应形势更加紧张。

　　“最近，公司最好、最有经验的销售人员都被派往各省收驴皮去了。公司的困扰已不完全是驴皮价格高，更是收不上来的问题，市场竞争太激烈了。”孙丽表示。

　　为缓解驴皮资源压力，东阿阿胶也将进一步增加养驴基地。近日有消息称，东阿阿胶正准备在甘肃一带新建养驴场，目前该公司在全国的养驴基地一共有20个。

　　涨价幅度超预期

　　对于东阿阿胶时隔半年后的再度大幅调价，资本市场反应不一。

　　华泰证券认为，在2013年全年价格提高32.5%的前提下，阿胶块销售约1700吨，与2012年销量基本持平。“这显示出随着阿胶价值回归，公司不断聚焦重点区域高端消费群体，客户黏性显着增加，销量对提价的敏感度正逐步下降。与其他品牌相比，阿胶价格转移的能力最强。”

　　长江证券分析师刘舒畅则表示，东阿阿胶此轮调价幅度超过市场预期的10%左右。“去年以来，驴皮供需矛盾凸显，驴皮价格快速上涨，阿胶成本大幅抬升。我们认为未来驴皮价格还会持续上涨，东阿阿胶的阿胶块提价将趋于常态化。”

　　虽然东阿阿胶连续提价的理由是驴皮涨价，但从财务指标来看，其毛利率及净利润率明显提高，可见除成本上涨因素外，重新定位客户群才是频繁提价的深层原因。不过，近年来，东阿阿胶主营收入和净利润增幅差强人意，也反映出这一战略并非一帆风顺。

　　综观东阿阿胶多轮提价，其净利润增速曾在 2010 年一季度达到119.9%的顶峰。之后，受清理渠道存货、行业竞争加剧等因素影响，增速逐步放缓，并在2012年中报中仅实现了3.66%的增速。再之后，东阿阿胶的净利润增速虽有所恢复，但在2012年年报中，也仅实现21.5%的增速，并且在2013年一季度进一步放缓至15.1%，在三季报中回升至16.47%。

　　韩祖亦