逾30家鲁股累计购96.78亿元理财 A股理财热的实业隐忧

　　今年以来逾30家鲁股累计购96.78亿元理财

    实体经济的投资回报率较低，且周期长，社会资本趋利避害，更愿意投向来钱更快的虚拟经济领域

　　◆导报首席记者 韩祖亦 济南报道

　　2014年，A 股上市公司延续了去年以来的“理财热”，争相购买银行理财产品。据不完全统计，截至本月19日，今年以来已有约1200则上市公司公告与投资银行理财产品有关。“使用闲置募集资金购买保本型银行理财产品”，似乎已成为上市公司在毛利率走平、费用率上升的情况下，快速提升其销售利润率，获得投资收益的撒手锏。

　　鲁股也不例外，iFinD数据显示，截至19日，今年以来已有山东章鼓（002598）、保龄宝（002286）、南山铝业（600219）、东港股份（002117）、隆基机械（002363）等逾30家上市公司出手71次，累计购买96.78亿元理财产品。

　　“大量的募集资金闲置，用来购买理财产品，获得短期利息收益，而并没有投入实业。从短期看，这的确能快速提高资金使用效率，并谋取更多的投资回报。但长期而言，这种‘捷径’可谓是上市公司发展中的‘糖衣炮弹’，整体业绩并不会因此得到显着改善和提升。这对于我国经济发展而言，也极其不利。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对经济导报记者表示。坐地生息

　　继证券投资后，购买理财产品成为上市公司又一“钱生钱”的选择。统计显示，2013年有逾150家上市公司的1300多笔投资用于购买理财产品，规模破千亿元，而2012年这一资金量仅为百亿元。进入2014年，这一投资手段被更多上市公司所热衷。

　　主业为农副产品深加工的鲁股保龄宝，在去年6月25日的董事会上，便审议通过了《关于使用闲置募集资金及自有资金购买保本型银行理财产品的议案》，同意公司使用不超过4亿元（其中闲置募集资金不超过3.5亿元，自有资金不超过0.5亿元） 购买保本型银行理财产品，在额度范围内授权公司管理层具体办理实施等相关事项。

　　其后，保龄宝便走上了“不务正业”的理财路。据导报记者统计，自2013年6月27日起，在不足一年的时间内，保龄宝先后30次出手，其中去年年内17次购买，今年以来13次购买。建行、农行、工行、兴业等各类型银行发行的多款理财产品，其均有所涉猎，产品类型以保本浮动收益型为主，预期年化收益率在3.70%至6.30%不等，预计可获得投资收益737.21万元。

　　对于保龄宝而言，这部分投资收益十分可观。其年报显示，2013年，保龄宝实现营业收入9.01亿元，归属于上市公司股东的净利润4193.11万元。截至2013年12月31日，其实际购买理财产品结余额为2.07亿元，并在年内获取295.34万元的利益收入。

　　九阳股份也自去年起，先后购买中信、浦发、招商、恒丰等股份制银行发行的理财产品共计37次，显示出其对高年化收益率的追求。2013年度，其利用自有闲置资金和闲置募集资金购买银行保本型理财产品的累计金额为17.89亿元，期间取得投资收益1521.23万元。

　　相比而言，登海种业（002041）的理财原则则谨慎稳健得多。在自去年以来出手的32次中，多以农行、建行、工行等国有银行发行的理财产品为主。恶性循环

　　上市公司为何要将大量的募集资金投入理财，而不选择发展主营业务？导报记者发现，热衷于购买理财产品的上市公司，多以传统行业为主。

　　“这种状况的持续，与我国目前工业、制造业出现大范围产能过剩是相辅相成的。产能过剩必然会带来资本过剩。手头握有大量募集资金的上市公司找不到好的投资项目，为了在最大程度上维持业绩，必然会选择这种急功近利的投资方法。”董登新表示。

　　对此，不少上市公司坦言，宏观经济形势不好，实业资本回报率下降，为美化财务报表、维持二级市场股价，不得不如此。

　　“去年以来，部分上市公司纷纷变更了募投项目，用于补充流动资金。缘于市场变化，一些当初募集资金时向投资者大力推介的‘优质项目’进展缓慢，甚至已经因故停止。因此，大量的闲置募集资金便出现了。与一些虚拟经济相比，实体经济的投资回报率较低，且周期长。这种反差必然导致社会资本趋利避害，投向来钱更快的虚拟经济领域。”董登新说。

　　不仅传统行业如此，一些新兴行业同样比较迷茫。“企业长期研发的投入甚至可以吃掉当期利润，搞不好还要影响股价。对于不少企业家而言，确实面临着实体经营还是资本运作的选择。”浙江一中小板上市公司创始人表示。

　　在董登新看来，我国实业回报率下滑的重要原因之一，就是大量的资金沉溺于虚拟经济，一定程度上推高了实体融资成本。

　　“如今越来越多的传统行业上市公司面临发展瓶颈，应该着力‘走出去’，进行直接投资，商业输出与资本输出并重，这样才能获得新的投资商机。同时，作为国内企业的领军团队，上市公司有责任投身产业转型升级，利用融资平台优势推进行业并购，并沉下心来做研发，不断开拓新的利润增长点，这才是企业发展的长久之策。”董登新说。