东方网络收购调查：山东嘉博出自京博之手 承诺业绩远超过往期净利

　　溢价10倍收购济南影视公司 业绩承诺与过往净利润相差悬殊

　　11月5日，停牌6个月的东方网络终于披露了收购标的，将以发行股份及支付现金相结合方式，收购山东嘉博、华桦文化、元纯传媒等3家公司，收购总价高达35.36亿元。

　　公开信息显示，山东嘉博成立于2013年5月，总部位于济南，注册资本1亿元，主要从事影视开发、制作、投资，目前共有15家参控股公司，并已投资拍摄了《一个勺子》、《老男孩之猛龙过江》、《致青春2》等电影。 

　　据收购报告书披露，截至今年6月30日，山东嘉博的所有者权益账面值为1.46亿元，而东方网络给予其的评估值高达16.84亿元，交易价格为16.29亿元，收购增值率为1053.94%。另外财报显示，山东嘉博账面资产总额为3.27亿元，其中3.1亿元为流动资产，非流动资产只有1637.22万元。

　　山东嘉博公司结构

　　对于高估值的原因，评估方中联资产评估集团给出解释称，这主要是出于对山东嘉博收益稳定增长的预测，具体原因则有电影行业的快速发展、丰富的管理创作团队和高效的运营机制，以及充足的IP资源储备。

　　山东嘉博在收购报告书中承诺，2016-2018年，公司实现扣非净利润将分别不低于1.2亿、1.5亿元、1.95亿元。不过值得注意的是，从山东嘉博已披露业绩来看，2014年公司扣非净利润为-775.19万元，而2015年和今年上半年，净利润也仅为0.42亿元和0.07亿元，与承诺业绩存在较大差距。

　　同时收购报告书中表示，若标的公司业绩承诺期内经营无法达到预期，且交易对方所持上市公司股份不足以补偿时，则需要以现金方式进行补偿。

　　陈建斌、许晴等明星突击入股 京博控股去年全面撤出

　　不独高溢价收购引发市场关注，大量明星年内突击入股，以及山东知名地炼企业京博控股的出现，也让山东嘉博成为财经和文娱领域的多重热点。

　　公开信息显示，山东嘉博成立之初由山东泰丰文化艺术有限公司（简称“山东泰丰）、马韵升、宋宪强共同出资5031.00 万元设立，持股比例分别为79% 、12%、9%。马韵升的名字耳熟能详，身份为京博控股董事长。 

　　实际上，山东泰丰文化艺术有限公司也是京博控股权属企业，这家成立于2011年的公司总部位于滨州博兴，注册资本3045万元，京博控股持股比例63.25%，余下股份由马韵升、总经理史庆苓等高管持有。

　　2015年8月-9月，马韵升和山东泰丰先后从山东嘉博撤资，股份悉数转让给宋宪强、陈晓两人，其中宋宪强为山东嘉博董事长兼总经理，陈晓身份不明，此后山东嘉博注册资本增加至1亿元。

　　2016年3月，宋宪强开始将所持股份批量转让给多位明星。其中，陈建斌、许晴、蒋勤勤、王学兵4位知名演员，分别入股1%、2%、0.5%、0.5%，而制片人柳彬、王为民则入股0.5%、0.5%，这些明星都曾是山东嘉博所投资影片的主演。

　　山东嘉博股权结构

　　有业内人士测算，若本次重组顺利完成，许晴将获得3125.57万元现金；陈建斌获得1090.80万元股份支付对价和625.11万元现金；王学兵、蒋勤勤则各获得504.90万元股份支付对价和312.56万元现金。也就是4位明星合计680万元的投资，半年后可获得6476.4万元的回报。

　　昨日，头条君根据山东嘉博在收购报告书中登记的住所，来到位于济南市历下区经十路14717号的济源大厦，但发现报告书中所说的724室并不存在。头条君登陆山东嘉博官网发现，其中所留地址已改为北京建国门外大街22号的嘉博中心，与收购报告书中所列并不一致。

　　头条君现场探访，但并未找到收购报告书中所说的地方

　　多起影视类并购近期搁浅 上市公司难成明星“提款机”

　　随着证监会近期收紧重大资产重组政策，对金融、影视、互联网等轻资产企业的收购，成为监管重点，而从市场表现来看，今年以来，多家上市公司并购影视文化企业的重组方案都出现搁浅。

　　如知名影星范冰冰和母亲张传美曾在2015年7月投资300万元，成立无锡爱美神影视文化有限公司。而次年3月，范冰冰曾入股的上市公司唐德影视（300426.SZ）突然宣布将以至少8.5亿元的价格收购该无锡爱美神，一旦收购完成，范冰冰将拿到至少4亿元的真金白银。经媒体报道后，唐德影视变更了方案，将最初的收购计划改成了合资。

　　今年3月暴风集团（300431.SZ）宣布将斥资10.8亿元收购稻草熊影业60%股权，吴奇隆、刘诗诗这对明星夫妻在后者中持股20%。据了解，稻草熊影业当时仅成立两年，且2015年净利润不足3000万元。不过，该收购在当年6月未能获得证监会通过。

　　此外，三七互娱（002555.SZ）收购中汇影视、万达院线（002739.SZ）收购万达影视、共达电声（002655.SZ）收购曲江影视等3起收购案也在近期终止，而共达电声对乐华文化的收购，交易对价也从去年的23.2亿元缩水至如今的4.3亿元。