中融新大出价50亿难抢四川信托30%股权

　　经济导报记者  王雅洁  济南报道

　　继银行、保险、证券公司股权之后，信托公司股权也后来者居上，成了“香饽饽”，引来各方资本厮杀。

　　来自山东的中融新大集团（前身是“山东焦化集团有限公司”）豪掷50亿元拟收购四川信托30.2534%股权，却遭“程咬金”半路杀出，很可能还“抢”不到，因为四川信托第四大股东濠吉食品日前出面作出“不放弃优先受让权”的表态。

　　中融新大集团相关负责人在23日对经济导报记者的独家回复中表示，“原有股东行使优先受让权是《公司法》赋予其的权利，我们必须尊重他们的合法权益。这属于正常商业行为，并不算变故。”

　　从以前无人问津到现在溢价争抢，四川信托股权受让一事或许可以成为信托业内的新标杆。对此，格上理财信托业分析师欧阳岚在23日接受经济导报记者采访时如是分析，“信托公司所具备的超高的投资回报率、独特的牌照优势，及牌照稀缺性，是信托公司股权价值高的根本原因。”

　　股权争夺战

　　从9月9日，第二大股东中海信托将所持四川信托30.2534%股权在北京产权交易所以37.5亿元的价格挂牌转让；到上市公司永泰能源、中天城投全资子公司贵阳金控、以及来自山东的中融新大集团竞相出价，激烈竞拍23轮；再到中融新大集团以33.33%的高溢价，豪气出价50亿元拍得；直至如今，四川信托第四大股东濠吉食品出面，对其30%股权作出“不放弃优先受让权”的表态。

　　四川信托30.2534%股权受让一事，正在上演“狗血”剧情逆转。中融新大集团当初的担心，也很可能应验。

　　当时，刚拍得股权进入公示期的中融新大集团相关负责人在接受经济导报记者采访时，确认了竞拍四川信托一事。但他表示，虽然已向北交所上交5亿元定金，但由于原股东有优先受让权，所以能不能将该股权拿到手，还不敢下定论。

　　据知情人透露，在行使此次优先受让权时，四川信托第一大股东宏达集团与濠吉食品系“一致行动人”。目前，濠吉食品已经向北交所交纳5亿元定金。

　　经济导报记者注意到，上述“回购”若顺利完成，宏达集团、宏达股份及濠吉食品对四川信托的持股比例将逼近90%。

　　经济导报记者23日多次致电濠吉食品及其其一致行动人宏达集团方面，询问股权优先受让及50亿元资金筹集情况，但均未得到回复。

　　另一方面，中融新大集团相关负责人则告诉经济导报记者，“竞拍四川信托股权，是中融新大集团在金融领域投资布局的正常商业行为，成了当然好，不成的话，作为投资方在市场上也还是有很多机会的。”

　　该负责人还表示，“既然法律赋予了股东权利，我们必须尊重。其次，也希望四川信托的未来更好，当然也不排除与四川信托在其他领域的合作机会。”

　　一张牌照横跨多个市场

　　四川信托股权为啥这么抢手呢？原始股东为何在这个节骨眼出来表态要抢回该部分股权呢？

　　“四川信托业务发展良好，信托总资产规模、净资产收益率名列前茅，原始股东不放弃这部分股权在情理和市场预期中。”对于业界的疑问，欧阳岚对经济导报记者说。

　　值得留意的是，中融新大集团50亿元的收购价格，已使四川信托这部分股权溢价率达到33.33%。在如此高的溢价率下，各方竟然仍不肯放手。外界不禁有点疑惑，信托公司股权为什么如此值钱了？

　　据欧阳岚分析，信托业横跨资本市场、货币市场及实业投资，其独特的制度设计赋予了信托功能的多样性和运用的灵活性。信托公司可以开展的业务包括融资业务、贷款业务、证券投资业务、债券承销业务、股权投资业务、融资租赁业务、资产管理业务等几乎全部金融业务，在分业经营、分业监管的政策下，一张牌照堪称“全牌照金控集团”。因此，信托公司所具备的超高的投资回报率、独特的牌照优势，及牌照稀缺性，是信托公司股权价值高的根本原因。

　　那么，是不是所有的信托公司股权都是香饽饽呢？受此影响，其他信托公司股权会否今后出现水涨船高的行情？

　　欧阳岚表示，整体而言，信托公司股权价格近年来的确呈现出水涨船高的态势，这进一步反映了信托牌照的稀缺性和受市场认可度的提升。但是，并不是所有信托公司的股权都好卖，各信托公司实力大小悬殊，经营及发展情况不一，一般最好的信托公司的股权是不卖的，而最差的信托公司的股权往往是卖不出去的。

　　行业利润逆市提升

　　经济导报记者注意到，今年第三季度，信托资产增速回升明显。

　　11月23日，中国信托业协会公布的最新数据显示，截至2016年3季度末，全国68家信托公司管理的信托资产规模为18.17万亿元，同比增长16.33%，环比增长5.09%。与2016年2季度环比增长8.95%相比，3季度信托资产规模增速再次实现两位数增长。

　　对此，复旦大学信托研究中心殷醒民教授认为，这一方面实际反映了中国经济增长韧性强、回旋余地大的经济基本面，另一方面则是信托公司紧紧抓住经济稳定增长、实体经济部门资金需求的市场机遇。

　　值得注意的是，虽然信托业营收下滑，但信托业绩却逆势提升，“赚钱”能力毫不示弱。

　　数据显示，2016年3季度，信托业实现经营收入234.38亿元，同比2015年3季度的278.08亿元下降15.71%，减少43.7亿元。据殷醒民分析，3季度的投资收益大幅减少是营收减少的主要原因。

　　尽管如此，还是未能挡住信托“敛钱”的步伐。2016年3季度，信托业利润为179.37亿元，比2015年3季度利润156.85亿元上升14.36%。与2016年2季度的利润同比增长率-10.39%相比，3季度利润同比增长率成功实现逆转。

　　布局新的业务增长点

　　“实体经济部门的经济效益正在改善，中国宏观经济运行的积极变化为信托业思考和安排2016年4季度和2017年业务布局创造了新的发展机遇。”殷醒民乐观预判。

　　实际上，经济导报记者注意到，信托业已经在谋篇布局，根据新的市场机会配置资金，布局新的业务增长点。信托产品的投资范围也正不断向外延展、创新。

　　比如在科技产业方面，2016年3季度末在资金信托流向的20个行业中，有1741.09亿元投向信息、计算机服务和软件业，比2015年3季度末的938.08亿元增长85.60%。而同期资金信托的行业投资总额从14.37万亿元增加到16.01万亿元，增长率只有11.41%，远低于前者。

　　“信托业要高度关注新一轮科技革命将加快中国经济结构调整的速度，新的投资机会正在涌现。”有业内人士建议，另一方面，国家将加大基础设施投资，这些基建投资大多有地方政府财政或信用担保，是安全性高、相对收益也高的投资方向。未来，随着人民币国际化持续推进，人民币跨境业务政策的不断宽松，中资机构及个人投资者对海外市场需求日益扩大，海外资产配置也提供了一条信托创新发展的新途径。