旺季中纸企涨价函纷至沓来 造纸行业迎V型反弹预计四季度稳步向好

  中秋、国庆双节临近，最近一段时间的造纸行业终呈现整体转暖复苏迹象：各大纸企的各个纸种的涨价函一轮接一轮，且对即将到来的10月份以及整个第四季度都比较有信心。

  晨鸣纸业证券部工作人员接受《证券日报》记者采访时表示，近期公司已经满负荷生产，前期公司的提价函已基本落实到位。“9月15日公司文化纸、铜版纸已经发出300元/吨的涨价函，并对其落地持乐观预计，估计白卡纸涨价函也会随即发出。”

  国盛证券最新研报分析认为，当前浆纸系涨价逐步落实，废纸系规模纸厂领涨、价格稳中有升，造纸行业盈利修复可期。

  纸企各纸种轮番提价

  进入9月份以来，随着造纸行业迎来真正的旺季，需求端的拉升使得整个产业链同振上升的趋势变得愈加明显。

  首先从今年以来整体表现尚可的文化纸来看，近期头部文化纸企晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份等纷纷发布提价函，宣布从9月中旬起提涨产品价格，另外有部分文化纸企的提价起始日为10月1日，提涨幅度在300元/吨。

  从纸企涨价函内容分析可以看出，上游纸浆价格持续高位运行，带动主要原料成本居高难降是纸厂挺价的主要原因。而据业内人士分析，进入9月份，随着多地陆续开展出版招标工作，终端需求释放利好信号，则是推动纸企提价并或可实现落地的重要因素。

  以铜版纸为例，卓创资讯数据显示，截至9月15日，国内157g铜版纸均价5510元/吨，较8月末上涨140元/吨；较年内低位水平（7月中旬均价5145元/吨）回升7.09%。

  卓创资讯铜版纸市场高级分析师尹婷表示：“8月以来部分纸厂接单情况持续偏好，是因为前期有部分上半年订单延迟至第三季度释放，同时新一季出版招标工作开展较往年略有提前，需求出现相对集中，一定程度上利好纸价回升。”

  尹婷说，短期出版订单将仍延续对纸价的支撑作用，预计9月下旬纸价或继续探涨。“目前各大纸厂挺价意愿不减，仍有酝酿继续提涨的信号释放。”

  而对于上半年纸价降幅较为显著、进入严重成本倒挂的包装纸行业来说，今年的“金九银十”虽然放量预期并未特别显著，但需求稳增叠加政策加码影响，使得无论是箱板瓦楞纸还是白卡纸都在三季度呈现出“V”型走势，表现出先跌后涨的特点。

  卓创资讯瓦楞纸市场高级分析师李莉认为，市场供需关系变化是影响三季度瓦楞纸市场价格走势的主要因素。“7月份市场延续跌势，8月初随着上游纸厂停机检修范围增加，局部供应减量支撑价格止跌并进入反弹走势，9月份国庆、中秋订单逐步放量，供需矛盾缓和，拉动纸价上移。”

  行业盈利修复可期

  今年上半年，造纸行业整体业绩承压，盈利水平同比大幅下降。Choice统计数据显示，申万造纸行业24家A股上市公司，上半年实现营业收入907.42亿元，同比下降9.55%；实现归母净利润为10.41亿元，同比下降77.41%。其中有8家公司今年上半年出现业绩亏损。

  而“金九银十”的行业旺季到来，叠加第四季度多个节日利好消费需求量增加，让已经在三季度实现止跌反弹的造纸行业，有了盈利持续得到修复的预期。

  中国银河证券分析认为，近段时间以来造纸行业涨价函纷纷发布，成品纸价格稳步提升，可带动行业盈利实现改善。

  李莉对《证券日报》记者说：“四季度处于传统消费旺季，受双十一、圣诞、元旦及春节等节日利好带动，市场需求有望继续改善，需求量稳中有升，叠加宏观政策对国内消费的刺激，需求或逐步增加，对瓦楞纸消耗量同步增加。”卓创资讯预计瓦楞纸市场四季度需求量较三季度增加2.42%，对纸价形成一定利多支撑。

  上市纸企对下半年业绩的修复也抱有信心。博汇纸业在投资者互动平台上表示，经济和消费市场目前处于逐步修复状态，市场和客户需求的韧性犹在，企业发展面临短期阶段性挑战。随着产销量稳步提升，木浆木片成本回落，公司降本增效成果将在未来逐步实现。

  值得注意的是，白卡纸或仍旧是表现最弱的纸种。据卓创资讯数据，进入9月中旬，白卡纸市场订单有减弱迹象。“主要受需求略有减弱影响。”卓创资讯白卡纸行业分析师孔祥芬表示，此前双节订单阶段性释放，对白卡纸市场价格上涨起到利好带动作用，但随着节假日临近，此类订单进入收尾阶段，短期内市场走势能否延续上涨成为市场关注点之一。而孔祥芬分析认为，后期市场还有新产能投放，或对市场继续上行空间产生抑制作用，预计纸价继续突破有难度。