甩掉本土担保圈“包袱”，阳谷华泰持续“县外”扩张

  泰山财经记者 胡明政

  作为阳谷县唯一一家A股上市公司，阳谷华泰（300121.SZ）的业绩表现以及资本动作一直备受关注。

  日前，公司披露了2023年年报，2023年公司实现营业收入34.55亿元，同比下降1.78%；实现归母净利润3.04亿元，同比下降40.96%。

  泰山财经注意到，2023年，困扰阳谷华泰已久的担保圈问题得到了彻底解决，阳谷华泰对东营以及莘县基地的投入在不断增加，未来阳谷华泰是否会加速对外扩张成为业内热议的话题。

  与谷丰源互保关系解除，担保圈问题得到化解

  2023年12月13日，阳谷华泰公告，山东谷丰源生物科技集团有限公司（下称“谷丰源”）已偿还了公司为其提供担保的全部银行贷款本息，公司与谷丰源互保关系解除，互保关系解除后，阳谷华泰将只剩下对全资子公司山东戴瑞克新材料有限公司（下称“戴瑞克”）的对外担保。

  据了解，基于公司经营发展需要，阳谷华泰于2012年起开始与谷丰源发生互保关系。此后，谷丰源公司的经营状况发生了变化，2021年谷丰源公司一度因为借款业务纠纷成为失信被执行人。

  记者了解到，2021年以来，阳谷华泰对谷丰源的多笔贷款担保发生了展期，但是阳谷华泰对谷丰源的担保总额在不断减少。

  根据相关公告，2021年11月24日，阳谷华泰对谷丰源的累计担保总额为5649万元；2023年6月7日，阳谷华泰对谷丰源的累计担保总额为4648万元；2023年半年报显示，公司对谷丰源的累计担保总额降至3438万元；2023年9月26日，公司对谷丰源的担保总额降至690万元。

  公司2023年年报显示，截至2023年12月31日，阳谷华泰对谷丰源的累计担保余额为0元，公司对外担保仅剩下对全资子公司戴瑞克的10925万元。

  业内人士向记者表示，担保圈问题解决后，阳谷华泰不再有担保圈风险之忧，将有利于公司今后的发展，同时有助于公司在对外扩张中取得金融机构的支持。

  持续对外扩张，东营、莘县基地投入增加

  阳谷华泰总部位于聊城市阳谷县，主营业务为橡胶助剂的生产销售。公司于2010年9月17日在创业板上市，上市后，公司营收、利润规模以及资产总额快速增长。

  公司营业收入由2010年的3.48亿，增长至2023年的34.55亿，增长了8.92倍；公司净利润由2010年的2881.8万元，增长至2023年的3.04亿元，同比增长了9.55倍。

  记者了解到，阳谷华泰的业绩增长与公司持续对外扩张不无关系，尤其是公司对戴瑞克公司的投资为公司带来了“丰厚”的回报。

  资料显示，戴瑞克公司是阳谷华泰2010年在创业板上市时，在东营市河口区成立的子公司。彼时，公司使用IPO募集资金1.64亿元投资戴瑞克用于“年产 15000 吨橡胶促进剂 M 清洁生产工艺技术开发项目”。

  经过10余年的发展，戴瑞克的资产规模和盈利水平不断增长，并成为阳谷华泰业绩增长的重要支撑。

  阳谷华泰2023年报显示，截至2023年末，阳谷华泰总资产为44.17亿元，净资产32.08亿元，2023年实现营业收入34.55亿元，实现净利润3.04亿元。

  与此同时，阳谷华泰对戴瑞克的股权投资余额也升至5.49亿元。截至2023年末，戴瑞克总资产14.49亿元，净资产12.31亿元；2023年戴瑞克实现营业收入14.28亿元，实现净利润1.46亿元，相关指标分别占到阳谷华泰的32.81%、38.37%、41.33%、48.03%。

  除东营生产基地之外，阳谷华泰在莘县也建有生产基地。从目前规划看，莘县将成为阳谷华泰的第三大生产基地。

  2021年8月，公司宣布拟投资10亿元，在莘县古云化工产业园建设年产11万吨的高性能新材料项目，该项目的实施主体为山东特硅新材料有限公司（下称“特硅新材”）。

  2023年年报显示，年内阳谷华泰对特硅新材公司追加投资1.24亿元。截至报告期末，公司对特硅新材的投资余额为1.52亿元，包含戴瑞克在内，公司对子公司账面投资余额为7.61亿元。

  记者粗略计算，戴瑞克公司以及特硅新材公司两家公司净资产占公司净资产的比重已超43%，随着公司对戴瑞克以及莘县项目投入的持续增加，未来这一占比有望继续扩大。新投产能投产后，阳谷县外产能占阳谷华泰总产能的比重也将持续上升。

  扩张过程中，仍面临诸多问题

  持续对外扩张，使得公司资产和营收规模迅速增长，业绩增长的同时，公司同样面临诸多风险因素，其中毛利率下降以及应收账款回收风险已经显现。

  2023年，公司实现营业收入34.55亿元，同比下降1.78%；实现归母净利润3.04亿元，同比下降40.96%，业绩下降的原因主要系公司所处的橡胶助剂行业竞争加剧，高性能橡胶产品价格下滑以及公司对收到的暂未到期的商业承兑汇票计提坏账准备增加所致。

  记者关注到，2023年公司高性能橡胶助剂产品毛利率为22.99%，同比下降8.29%，与此同时，公司境外收入15.57亿元，同比下降7.64%，境外产品销售毛利率同比下降5.07%。也就是说产品毛利率下降以及汇率波动成为影响公司销售以及利润的原因之一。

  此外，应收账款较高以及应收票据减值等风险也成为公司所要面对的风险因素之一。2023年年末，公司应收账款余额为9.5亿，占总资产的比重达21.52%。2023年公司对商业承兑汇票组合计提了2771.07万元的坏账准备，占账面余额的26.29%，对应收账款计提坏账准备3830.80万元。

  对此，一位行业从业人士表示，应收账款占比较高，说明为了维持销量，公司采取了宽松的销售策略，延期付款将会对公司现金流产生一定负面影响，也增加了账款回收的风险。商业承兑汇票是由企业直接签发的，用于买方远期支付给卖方资金的信用凭证，如果将快到期的应收账款转化为商业承兑汇票将会在财务上使得风险“延期”显现。

  公司在年报中称，公司客户多为大中型信用较好的企业，发生坏账的风险较低。公司对商业承兑汇票组合计提大额减值准备的原因是什么？公司有何具体措施来控制应收账款回收风险以及在未来规划中，阳谷基地将处于什么样的地位？记者向阳谷华泰董秘办发去了采访函，截至目前尚未得到回复。