玻尿酸“双巨头”现状：福瑞达势头正劲，华熙生物业绩回暖

  泰山财经记者 胡明政

  玻尿酸行业看山东，山东玻尿酸行业看济南，随着行业两大巨头福瑞达（600223.SH）和华熙生物（688363.SH）披露财报，玻尿酸行业运营状况再次引起外界关注。

  整体来看，福瑞达在剥离地产业务聚焦美妆后，市场活力正在加强；而华熙生物也在战略调整后，一季度业绩得到了修复。

  福瑞达活力正强，华熙生物业绩回暖

  福瑞达（600223.SH）原名“鲁商发展”，2023年公司成功剥离了旗下房地产开发业务，全面打造以化妆品、医药等核心业务为主的健康产业集团。地产业务剥离后，公司的资产状况得到进一步优化。

  公司化妆品业务板块业绩持续增长也显示出公司市场活力正在加强。2023年，公司实现化妆品业务收入24.16亿元，同比增长了22.71%，其中颐莲、瑷尔博士贡献最大。

  颐莲品牌全年实现营业收入8.57亿元，同比增长了20.35%；瑷尔博士品牌全年实现营业收入13.48亿元，同比增长了27.33%。

  今年一季度，颐莲、瑷尔博士两大品牌延续了高增长态势，其中颐莲品牌实现营业收入2亿元，同比增长17.45%；瑷尔博士品牌实现营业收入2.94亿元，同比增长了20.63%。

  在两大核心单品带动下，一季度福瑞达化妆品板块营收达5.44亿元，同比增加了15.12%，与此同时，该板块毛利率提升至62.19%，较上年略有提升。

  华熙生物（688363.SH）则在经历了2023年营收、净利润双降之后，于今年一季度取得了开门红，原料业务保持了稳健态势，医美业务持续高增，护肤品业务有所改善，公司业绩得到了修复，呈现出了回暖迹象。

  2023年，华熙生物实现营业收入60.8亿元，同比下降4.5%，实现净利润5.93亿元，同比下降了38.97%。记者了解到，这是华熙生物上市以来，业绩首次出现负增长。

  具体来看，公司功能性护肤品实现营业收入37.57亿，同比下降18.45%，毛利率减少4.44个百分点，原料产品实现营业收入11.29亿元，同比增长15.22%，毛利率同比下降6.83个百分点。

  公司医疗终端产品则呈现高速增长态势，报告期内，该板块实现营业收入10.90亿，同比增长58.95%，毛利率增加1.24个百分点。

  今年一季度，华熙生物实现营业收入13.6亿，同比增长4.4%，实现净利润2.43亿，同比增长21.39%。根据东方证券研报，医美业务持续高增以及毛利率、销售费用率的改善是公司业绩增长的原因。

  玻尿酸双巨头的变与不变

  泰山财经了解到，对于福瑞达和华熙生物来讲，2023年都是至关重要的一年。面对内外部复杂的市场环境，二者都在进行着战略调整，福瑞达完成了地产业务的剥离，并成功更名；前期的高速增长使得内部组织管理相对滞后，华熙生物也因此进行了大刀阔斧的变革。

  不变的是，福瑞达和华熙生物两家公司均长期聚焦透明质酸行业，并依托原研优势完成了透明质酸全产业链平台的搭建，在终端产品方面均凭借“大单品”策略带动公司业绩的增长。

  2018年，福瑞达的前身鲁商置业通过并购山东福瑞达医药集团有限公司开始向健康领域拓展，此后公司化妆品业务便开始快速增长，从2018年的2亿多增长至2023年的24亿，5年时间增长10余倍。

  福瑞达化妆品业务快速增长主要得益于旗下“颐莲”“瑷尔博士”两大核心单品的快速增长。颐莲成立于2003年，专研玻尿酸护肤，定位较为亲民；瑷尔博士成立于2018年，主打微生态护肤，目前已成为公司第一大单品。

  2023年颐莲、瑷尔博士分别实现营业收入8.57亿、13.48亿，两大单品合计销售收入22.05亿，占公司化妆品板块收入的91.27%，占公司营业总收入的48.15%。而新品牌珂谧专注轻医美围术期有望成为公司第二生长曲线。

  华熙生物在财报中提到，华熙生物是世界上最大的透明质酸生产和销售企业。记者获悉，2008年华熙生物在香港上市，后申请了退市，并于2019年成功登陆科创板。

  上市后，华熙生物功能性护肤业务营收从2019年的6.34亿增加至2022年的46.07亿，年复合增长率高达64.18%。该业务板块旗下润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活4大品牌均已成为10亿大单品。

  2022年公司功能护肤品板块出现了转折，营收增长率降为38.8%，增速开始呈现放缓趋势，2023年，华熙生物主动放慢发展速度，对四大品牌进行了全面梳理，以大单品为核心的品牌体系得到了优化。

  在医疗终端业务方面，华熙生物增长迅速，有望超过原料产品成为公司第二大产业板块。其中微交联润致娃娃针收入同比增长超过了200%，骨科注射液产品“海力达”、眼科产品“海视健”等成功中标药品集中带量采购。

  美护行业增速放缓，业绩出现分化

  根据国家统计局，2023年我国化妆品零售额为4142亿元，同比增长5.1%，上半年为2071亿元，同比增长8.6%，下半年增速有所放缓。根据《中国医美行业2023年度洞悉报告》，2023年中国医美市场规模预计超过2000亿，同比增速20%左右，在此背景下，医美企业业绩开始出现分化。

  透明质酸钠注射产品市占率第一的爱美客（300896.SZ），2023年实现营业收入28.69亿元，同比增长47.99%；实现净利润18.58亿元，同比增长47.08%。2024年一季度，爱美客实现营业收入8.08亿元，同比增长28.24%；实现净利润5.27亿，同比增长27.38%。

  同样涉猎玻尿酸业务的昊海生科（688366.SH），2023年实现营业收入26.54亿，同比增长24.59%，实现净利润4.16亿，同比增长130.58%；公司2024年一季度实现营业收入6.46亿，同比增长5.68%；实现净利润9754.15万元，同比增长20.16%。

  据昊海生科年报，2023年公司玻尿酸产品实现营业收入6.02亿元，同比增长了95.54%，公司第三代玻尿酸产品“海魅”已经进入快速放量的上升通路。

  2023年，华东医药（000963.SZ）旗下医美板块实现营业收入24.47亿，同比增长27.79%。其中子公司英国Sinclair公司实现营业收入约13.04亿，同比增长14.49%，自收购以来首次实现盈利；欣可丽美学公司实现营业收入10.51亿，同比增长67.83%。