独家丨泰山啤酒被曝对赌期限将至，6月30日未上市或触发强制回购

  泰山财经记者 张子川

  泰山财经近日获悉，根据此前泰山啤酒股份有限公司（下称“泰山啤酒”）控股股东虎彩集团有限公司（下称“虎彩集团”）等与投资方签订的一份投资协议，泰山啤酒如若在合约期限内不能完成合格IPO，虎彩集团等赎回义务人将被要求回购股权。据该协议，合约期限截止日是2024年6月30日。

  对赌约定临期

  近日，泰山财经独家获得一份由虎彩文化用品有限公司（虎彩集团曾用名）、CMC Tarzan Holdings Limited（下称“CMC”）、北京信泰顺盈企业管理合伙企业（有限合伙）（下称“信金资本”）以及泰山啤酒共同于2021年3月签署的股东协议，协议内容主要为相关各方对泰山啤酒投资入股的约定以及关于公司上市的对赌约定。

  根据该协议，CMC和信金资本分别与创始人股东（陈成稳和谭运章）签署了股权购买协议，CMC以不超过人民币6.1亿元的对价从泰山啤酒控股股东处受让不超过公司完全摊薄并全面转换基础上总注册资本的18.4848%的股份；信金资本将以不超过人民币5000万元的对价获得泰山啤酒完全摊薄并全面转换基础上总注册资本的1.5152%的股份。

  记者了解到，该股东协议的关键部分为各股东关于泰山啤酒上市的对赌约定。根据协议，如泰山啤酒在2024年6月30日前未完成合格IPO，泰山啤酒股东CMC以及信金资本将有权要求赎回义务人即虎彩集团和创始人股东按照约定的价格回购股份。

  这也意味着，如果CMC与信金资本要求赎回义务人回购泰山啤酒股权，那么赎回义务人将为本次回购支付的金额将包含前述超6亿元的投资款与按照年化单利12%计算的利息。根据协议约定，赎回义务人须在30日内向CMC和信金资本支付全部金额。

  目前，时间距离协议约定的截止日仅有数日，赎回义务人势必要履行协议约定的义务了。

  据悉，泰山啤酒首次释放出上市的信号是于2021年9月，其出现在泰安市拟上市企业与中泰证券的签约仪式上。此后在2023年2月，又有多家媒体报道了泰山啤酒拟考虑港股上市，预计募资2亿至3亿美元，最早或在当年6月份递交招股书的消息。

  2023年2月8日印发的2023年泰安市政府工作报告重点工作分工方案中，也提出要重点培育泰山啤酒等一批现代食品上市后备企业。

  对于泰山啤酒的上市进展和股东协议相关情况，记者分别致电虎彩集团、泰山啤酒了解详情，但截至发稿，对方未予回复。

  曾获三轮融资

  泰山啤酒的前身是创立于1979年的泰安市啤酒厂。1998年，泰安市啤酒厂改制为泰山生力源集团啤酒有限公司，并由泰安市政府实际控制，后于2000年完成私有化改制，大股东变更为从事包装印刷业务的虎彩集团，实际控制人为陈成稳、谭运章夫妇。

  2019年，泰山啤酒站在了资本之路的起点上，这一年，泰鹰财建股权投资基金合伙企业（下称“泰鹰财建”）代表泰安国资以8000万元的投资获得10%的股份，泰山啤酒的注册资本由3.13亿元增至3.47亿元，照此计算，泰安国资当时对于泰山啤酒给出的估值是8个亿。

  2021年3月，泰山啤酒官方公众号“泰山原浆啤酒”发布消息称，公司获得CMC资本独家投资超6亿元。

  CMC即华人文化集团（CMC Capital partners HK Limited），是国内领先的综合性传媒娱乐集团，自2015年成立至今投资过IMAX中国、星空传媒、哔哩哔哩，芒果TV、快手，网易云音乐、饿了么、叮咚买菜、猿辅导等知名企业。

  通过这次投资，CMC取得泰山啤酒16.64%股权，成为泰山啤酒第二大股东，这与前述股东协议基本一致。按照当时的估值来看，6亿元对应16.64%的股权的话，CMC针对泰山啤酒本次融资的估值已经达到了36亿元。

  对于此次融资，陈成稳曾表示欢迎CMC资本这样的一线基金的支持，且“相信CMC在媒体、营销方面的资源，以及对消费领域的理解，可以更好地助力泰山啤酒下一个阶段的发展。”

  四个月后，也就是2021年7月27日，泰山啤酒宣称公司完成了又一轮融资，投资方来自中信系投资平台信金资本，其通过嘉兴顺盈股权投资合伙企业跻身泰山啤酒股东行列，凭借473.52万元的出资额获得泰山啤酒1.52%的股份。

  第二轮融资后，泰山啤酒曾表示将进一步扩张产能、建立新厂，以跟上业务快速成长的步伐并实现区域扩张，同时将提升系统能力，在分仓系统信息化管理、物流最后一公里、门店业务标准化复制等领域提升。

  有关报道显示，融资之后，泰山啤酒以北京、天津、山东、河南、河北、江苏、安徽为核心打造泰山原浆线下专营店，使用自建的物流体系将短保质期的原浆啤酒由工厂直供门店，截至2023年末，专营店数量已超3000家。