连续两个季度利润下滑，百洋医药遭股东减持

  泰山财经记者 张润邦

  泰山财经记者获悉，业绩报告出炉后，虽然百洋医药（301015.SZ）强调，还原两票制业务后计算，公司营收同比增长，但是连续两个季度净利润下滑，百洋医药依旧引起了投资者的关注。

  根据财报，2022年、2023年、2024年，百洋医药分别实现营业收入80.63亿元、82.56亿元、80.94亿元，分别同比增长了6.50%、2.39%、-1.96%，而2019年、2020年、2021年，公司营收增速分别为32.75%、21.26%、19.94%。

  从近年来的财报数据看，百洋医药营业收入增速已经连续多年出现下滑，在2023年同比微增的情况下，公司2024年营收出现了负增长。公司在年报中提到，若还原两票制业务后计算，公司实现营业收入85.72亿元。

  值得注意的是，单季度看，2024年第四季度、2025年第一季度，百洋医药分别实现营业收入19.51亿元、18.41亿元，分别同比增长了-14.11%、-0.38%；同期，公司分别实现归母净利润5059.63万元、8501.28万元，分别同比增长了-69.55%、-54.36%。

  对于今年一季度业绩波动的原因，公司表示主要系公司将运营的品牌紫杉醇聚合物胶束计提存货跌价准备所致。同时，公司为加强品牌产品的市场推广，销售费用增长。

  据悉，百洋医药主营业务主要为品牌运营、批发配送及零售三个板块。近年来，百洋医药不断聚焦核心业务品牌运营业务，2024年，公司实现品牌运营业务收入55.59亿元，占营收的比重为68.68%，是公司最核心的业务，也是公司最重要的利润来源。

  2024年，百洋医药批发配送业务实现营业收入21.36亿元，同比减少了23%，主要系公司聚焦核心品牌运营业务，压缩了批发配送业务规模。

  盈利模式方面，百洋医药主要靠产品的买卖差价以及品牌运营业务收取服务费两个方面。前者为公司向上游采购产品后自行销售，后者为公司向上游客户提供品牌运营服务后，收取服务费作为报酬。

  据了解，迪巧是百洋医药运营的最核心品牌。2024年，迪巧系列实现营业收入21.01亿元，该产品的毛利率为67.41%。公司运营的第二、三大品牌分别为滴眼液海露、扶正化瘀，这两个品牌2024年分别实现营业收入7.36亿元、6.31亿元。

  此外，安斯泰来、纽特舒玛系列分别实现营业收入5.02亿元、1.21亿元。综合来看，2024年，百洋医药品牌运营业务平均毛利率为48%，同比增长了1.23个百分点。

  业绩下滑的同时，百洋医药前十大股东也在不断减持公司股份。2024年9月底、2024年12月底、2025年3月底，公司前十大股东持股总额分别减少了175.22万股、308.79万股、803.32万股。

  今年一季度末，泰康人寿两只基金退出了公司前十大股东之列，行业投资基金工银前沿医疗股票A基金也减持了384.17万股。

  伴随着基金的减持，公司股价持续低迷。截至目前，公司股价为18.33元/股，市值跌破了100亿元大关，和股价高点时相比，已近“腰斩”。