养猪业务又成“香饽饽”，这家饲料企业通过并购延伸产业链

  泰山财经记者 林俊洁

  泰山财经获悉，山东邦基科技股份有限公司（603151.SH，下称“邦基科技”或“公司”）正积极推进收购养猪企业事宜，希望通过向下游产业链延伸，对冲业务单一风险，受此消息影响，公司股价持续上涨，较5月底时，几近翻倍。

  6月16日，邦基科技发布相关收购预案公告，拟通过发行股份及支付现金的方式，向 Riverstone Farm Pte. Ltd.购买其持有的北溪农牧、瑞东伟力农牧、鑫牧农牧、瑞东农牧（利津）、瑞东农牧（山东）、威力牧业（滨州）100%股权及派斯东畜牧技术咨询（上海）有限公司80%股权。

  邦基科技强调，本次交易完成后，公司主营业务由原来单一的猪饲料研发、生产和销售，逐步向下游养殖业延伸，打造饲料生产加工、生猪养殖与销售垂直一体化的产业链。

  公司还表示，根据相关规定，本次交易预计构成关联交易和重大资产重组，不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化；本次交易完成后，交易对方 Riverstone Farm Pte. Ltd.持有公司的股权比例可能会超过5%。

  据上述公告，本次交易的7家标的公司均与生猪养殖有关，其中北溪农牧、瑞东伟力农牧、瑞东农牧（利津）、瑞东农牧（山东）4家公司均属于猪的饲养细分行业；派斯东畜牧技术咨询（上海）有限公司为生猪养殖企业在品种选择、饲料配方、疫病防控、猪场管理、市场营销等各个方面提供资源支持和技术管理服务。

  值得注意的是，此前的2024年4月，邦基科技就已开展了对一批饲料企业的并购。彼时，公司变更募集资金投资项目，将募投项目“邦基（山东）农业科技有限公司研发中心建设项目”建设资金调整为收购诸城丰沃新农饲料有限公司、蚌埠环山饲料有限公司股权并对其进行增资。

  邦基科技成立于2007年，2022年10月在沪市主板上市，公司主要从事猪饲料的研发、生产和销售业务，专注于动物生命与动物营养研究。

  邦基科技董事长、董事、总经理及实际控制人为王由成，其直接持有公司0.93%股份，并通过山东邦基集团间接持股27.94%。

  2022年、2023年、2024年，邦基科技分别实现营业收入16.58亿元、16.47亿元、25.42亿元，同比增幅分别为-18.50%、-0.71%、54.36%；同期，分别实现归母净利润1.20亿元、8388.96万元、5012.98万元，同比降幅分别为17.41%、30.34%、40.24%。

  具体看细分产品，2024年，毛利率为8.01%的猪配合料实现营业收入19.48亿元，同比增长105.73%，占总营收的比重超四分之三；同期，毛利率分别为15.36%、16.22%的猪浓缩料、猪预混料板块，分别实现营业收入3.11亿元、5203.95万元，同比分别下降29.97%、18.81%。

  对于2024年净利润下滑的原因，邦基科技表示，一是随着募投项目的陆续建成投产，部分项目前期处于产能爬坡的阶段，整体产能利用率偏低，单位固定成本增加，导致整体毛利率水平下降；二是客户结构变化导致应收账款增加；三是公司产品结构发生变化：浓缩预混料占比降低，配合料占比上升，企业整体毛利率呈现下行态势。

  截至一季度末，邦基科技总资产迈过20亿元大关，达到23.53亿元，同比大增59.64%，资产同比大幅增加主要源自负债端的增加。一季度末，邦基科技负债总额为10.31亿元，而期初，该数值仅为5.19亿元。

  增加的负债又以流动负债为主，其中短期借款增加了3.74亿元，至5.82亿元；应付票据及应付账款余额增加至2.91亿元。记者注意到，2022年底、2023年底、2024年底，邦基科技应收账款分别为4872.85万元、1.91亿元、4.56亿元，3年间该指标增长了9倍多。

  业内人士表示，从邦基科技资本市场的表现看，公司收购养猪企业似乎得到了资本市场的认可。但是，并购是否能够真正打开企业的发展空间仍有待观察。

  该人士强调，以新希望（000876.SZ）为例，公司曾是一家以饲料生产销售为主营业务的公司，为了打破饲料产业的瓶颈，寻找第二增长曲线，投资数百亿元养猪，如今新希望负债率由50%攀升至69%，又赶上猪价下跌，经济效益并不明显。