恒坤新材科创板IPO问询回复披露，客户集中度及产品结构引关注

  泰山财经记者 胡明政

  近日，厦门恒坤新材料科技股份有限公司（简称“恒坤新材”）在上交所科创板IPO审核中完成了第二轮问询回复。

  恒坤新材凭借其在光刻材料和前驱体材料领域的技术突破，受到了市场的广泛关注。然而，其客户集中度高、产品结构及毛利率等问题，成为市场和监管层关注的焦点。

  近年来，恒坤新材业绩快速增长。2024年，公司实现营业收入5.48亿元，同比增长49.01%；归母净利润0.97亿元，同比增长7.87%。

  亮眼业绩背后，恒坤新材客户集中度过高的问题尤为突出。2021年至2024年，恒坤新材前五大客户营收占比始终高于97%，2024年达到97.20%。这一比例远高于行业可比公司同期约35%的均值。

  报告期内，恒坤新材主要向客户A、B的销售金额大幅提升，其他客户销售未见明显增长。

  值得注意的是，公司对客户A的引进业务收入方面出现了下滑，而向客户A销售自产光刻材料产品收入逐年上升，2025 年以来，公司向客户 A 的业务结构发生变化，由“引进业务、自产业务并举”转向“自产业务为主”。

  恒坤新材表示，这种转变符合半导体行业关键材料国产替代的整体战略。恒坤新材人士，公司对客户 A 的业绩增长具有可持续性，双方合作稳定性和可持续性较强。

  一方面，恒坤新材对大客户的收入占比越来越高，另一个方面，公司部分客户出现丢失，2022年、2023年、2024年，公司减少的客户数量分别为2家、9家、9家。

  对于客户集中度较高的问题，公司解释称，主营产品以12英寸集成电路晶圆厂为主，客户集中度高具有行业特性，并且部分客户为科研单位，需求波动较大。尽管如此，市场对于其客户结构单一及对第一大客户依赖的风险仍高度关注。

  产品方面，恒坤新材在自主创新方面取得一定进展，SOC、BARC、KrF光刻胶等产品已实现量产，ArF光刻胶等高端产品进入客户验证阶段。

  目前，公司业务收入仍以引进产品为主。2022年至2024年，引进产品营收占比分别为82.05%、74.42%和65.86%，虽然逐年下降，但仍为主要收入来源。

  财务数据显示，2023年引进产品毛利率高达98.23%，自有产品毛利率仅为30.29%，2024年进一步降至28.97%。其中，自产前驱体材料2024年毛利率为-1.56%。公司回应称，该产品尚处市场推广期，产量低、单位成本高所致。