上市以来初遇“营利双降”，珍酒李渡进军啤酒领域

  泰山财经记者 林俊洁

  近期，有着“中国酱香白酒第二股”之称的珍酒李渡（06979.HK）发布业绩预告，公司预计上半年将遭遇上市以来的首次“营利双降”，经调整净利润（期内净利润剔除以权益结算的股权激励费用,下同）同比降幅约为39%至40%。

  根据公告，今年上半年，珍酒李渡预期录得收入24.0亿元至25.5亿元，同比下降38.3%至41.9%，经调整净利润预计同比下降39%至40%，股东应占净利润预计同比降幅为23%至24%。

  对于业绩下滑，公司解释称，主要是由于经济的不确定性及近期若干政策致使白酒消费减少，尤其是在商务及社交宴请及送礼场合需求降低，以及去年上半年的相对较高的收入及经调整净利润的影响。

  事实上，2024年，公司就出现了“增收不增利”的情况。2024年，公司实现营业收入70.67亿元，同比微增0.5%，实现净利润13.24亿元，同比下降了43.12%。

  对于去年增收不增利的原因，珍酒李渡表示，主要受非经营性金融工具公允价值变动影响。尽管如此，记者关注到，2024年，公司核心高端产品珍酒的销售额就出现了近4年来首次下滑，而该单品的销量已经连续下滑了四年。

  2024年，珍酒全年实现营业收入44.80亿元，同比略有下跌。同期，湘窖、开口笑、李渡实现的营业收入分别为8.02亿元、3.37亿元、13.13亿元。珍酒李渡旗下四大品牌仅有李渡实现营收同比上升，单品营收同比增加了2亿元。

  为了对冲白酒需求下降的负面影响，珍酒李渡开始实施一系列调整战略。2024年下半年，公司主动控量以稳定市场价格，并消减了电商渠道中低端产品，这也导致去年下半年珍酒收入同比骤降了22%，核心单品珍三十系列的渠道调整是收入下降的主因之一。

  对于未来的战略举措，珍酒李渡强调，公司将推出新的战略性旗舰产品；巩固现有旗舰产品的竞争地位，深化现有旗舰产品在核心区域市场的渗透率，加速渠道周转，稳定经销渠道的价格体系；捕捉增量消费需求，将加快开拓新兴消费趋势及消费场景，如中端和次高端价位产品及针对生日、婚宴宴席场景的产品。

  在新产品方面，公告披露，珍酒品牌于2025年6月推出新的战略性旗舰产品，旨在应对行业的主要挑战及需求，预期于下半年带来可观的销售贡献。

  记者获悉，公司同期推出的新品为“大珍·珍酒”，该产品以建议零售价888元入市，其酒体酿造时间在2020年之前，并以20年以上老酒调味。

  与此同时，8月8日，珍酒李渡董事长吴向东在个人首场直播中，宣布公司正式推出首款名为“牛市News”的高端精酿啤酒产品，宣告珍酒李渡正式进军啤酒领域。据悉，该产品零售定价88元/瓶。

  值得注意的是，珍酒李渡新产品上市以及产品渠道调整“如火如荼”进行的背景下，珍酒李渡的存货额不断攀升。

  2020年至2024年，公司的存货余额增长了57.66亿元,达到75.03亿元。存货增加值与这四年间实现的净利润总额57.13亿元“高度吻合”。换句话说，公司4年获得的利润刚刚够“囤货”所需。