坦博尔港股IPO：线上营收持续高增，上半年分红2.5亿元

  泰山财经记者 张润邦

  近日，坦博尔集团股份有限公司（下称“坦博尔”）正式向香港联合交易所主板递交上市申请文件，开启资本市场新征程。据招股书披露，近年来公司线上销售收入保持强劲增长态势，与此同时，2025年上半年公司实施超2.5亿元分红，直接导致净资产阶段性减少。

  作为中国专业户外服饰领域的重要参与者，坦博尔在招股书中明确其行业地位：据灼识咨询数据，以2024年零售额计，公司位列中国本土专业户外服饰品牌第四；若聚焦线上表现，以2024年线上零售额为统计维度，坦博尔更是跻身中国十大专业户外服饰品牌，并以80.3%的同比增速成为该阵营中线上增长最快的品牌。

  业绩数据方面，2022年至2025年上半年，坦博尔营收规模稳步扩张，分别实现营业收入7.32亿元、10.21亿元、13.02亿元及6.58亿元；同期归属于母公司股东的净利润分别为0.86 亿元、1.39亿元、1.07亿元和0.36亿元，保持了整体稳健的盈利水平。

  在市场策略上，坦博尔采取“线下+线上”的双轮驱动模式，既依托成熟线下渠道巩固市场份额，又借力线上业务壮大提升品牌知名度与销售业绩。同时，公司通过坚守产品高品质标准、践行人类与环境共生的可持续发展理念，逐步构建起深厚的品牌认知壁垒。

  从细分渠道表现看，线上业务成为拉动增长的核心引擎：2023年公司线上收入达2.264亿元，2024年同比大幅增长54.0%至3.486亿元；2025年上半年延续高增态势，线上收入较2024年同期的1.291亿元激增168.5%，增至3.466亿元。

  与之形成对比的是，线下业务增速相对放缓。2022年至2025年上半年，坦博尔线下销售收入分别为4.59亿元、6.39亿元、6.35亿元及2.85亿元，未能与线上业务保持同步增长节奏。渠道占比随之调整，2022年至 2025年上半年，线上收入占比从30.9%持续攀升至52.7%，线下收入占比则从62.7%逐步收窄至43.3%。

  线下门店数量变化同样呼应了这一趋势。2022年至2024年，公司线下门店数量逐年递增，分别为486家、562家、608家；但2025年上半年门店数量出现调整，减少40家至568家，其中自营门店减少21家、分销商运营门店减少19家。

  净资产变动方面，受益于持续盈利，坦博尔净资产规模在2022年至2024年稳步增长：截至 2022年12月31日为4.948亿元，2023年末增至6.340亿元，2024年末进一步提升至7.415 亿元。不过，2025年6月30日公司净资产降至4.875亿元，较2024年末减少约2.5亿元。对此，招股书解释称，主要因留存利润用于股息分派，这也意味着在递交上市申请前夕，坦博尔向原有股东完成了2.5亿元的分红派发。

  股权结构层面，截至招股书披露日，坦博尔共有5名股东，分别为上海蓝银投资管理有限公司（下称“上海蓝银”）、自然人王丽莉、青州市坦文投资管理中心（有限合伙）（下称“青州坦文”）、青州市博顺投资管理中心（有限合伙）（下称“青州博顺”）及青州市尔雅投资管理中心（有限合伙）（下称“青州尔雅”）。其中，王丽莉担任公司董事长兼总经理，上海蓝银为其实际控制企业；青州坦文、青州博顺、青州尔雅均为2012年设立的合伙企业，作为员工激励平台承担股份激励职能。

  事实上，坦博尔的上市筹备早先已有端倪。2023年6月，公司便入选潍坊市重点拟上市企业“白名单”——根据《潍坊市企业上市“白名单”管理办法》，彼时潍坊市对全市重点拟上市企业名单进行优化调整，坦博尔成功入围。

  如今，随着招股书在港交所披露，坦博尔距离登陆资本市场更近一步。后续上市进程能否顺利推进、市场将对这家来自山东青州的户外服饰企业给出怎样的估值，仍有待时间检验，泰山财经将持续关注。