道恩股份拟1.1亿收购越南公司，两年实施三轮重大资本动作

  泰山财经记者 林俊洁

  2月2日晚间，山东道恩高分子材料股份有限公司（002838.SZ，下称“道恩股份”）发布公告，拟通过新加坡全资子公司以1573.7万美元（约合人民币1.09亿元）收购韩国和承化学旗下越南塑料及工程塑料化合物业务部门。

  这一跨境并购并非孤立动作，而是公司近两年来围绕“资产优化、产业链延伸、全球化布局”展开的一系列资本运作的重要一环，标志着其从境内业务深耕向“协同出海”的战略升级全面落地。

  作为高分子材料领域龙头企业，道恩股份近两年的资本动作呈现“剥离+并购+布局”的三维发力态势。在资产结构优化方面，2025年11月，公司以246万元转让亏损子公司道恩万亿51%股权，剥离后聚焦高价值核心业务；同期斥资1000万元设立全资科技公司，加码新材料与工程塑料赛道，形成“一退一进”的业务聚焦格局。

  财务数据显示，这一战略调整成效显著，2025年前三季度，公司分别实现营业收入44.56亿元、归母净利润1.31亿元，分别同比增长18.23%和32.96%，成功扭转此前净利润下滑态势。

  产业链延伸层面，道恩股份通过境内并购完善核心环节布局。2025年12月，公司公告以5.16亿元收购宁波爱思开合成橡胶80%股权，正式切入三元乙丙橡胶（EPDM）领域，填补“聚合—改性—应用”全链条关键缺口；该交易于2026年2月顺利通过国家市场监督管理总局反垄断审查，为后续整合落地扫清障碍。

  同期，公司还推进收购山东道恩钛业100%股权并计划募集11.65亿元配套资金，用于钛白粉绿色生产项目及补充流动资金，虽因评估资料更新被深交所中止审核，但显示出其打通上下游产业链的坚定决心。

  在全球化布局上，收购越南公司是道恩股份继设立俄罗斯工厂后的又一重要落子。据公告披露，本次收购的目标公司截至2025年6月30日净资产1157.23万美元，2025年上半年分别实现营业收入1257.6万美元、营业利润44.9万美元，具备成熟的技术与客户基础。

  此次交易采用“业务分立+股权转让+后续资产购买”的组合模式，交割后目标公司将以130万美元收购相关土地及建筑物所有权，保障运营资产完整性。“核心目的是贴近大客户做好配套服务，实现本地化供应，降低物流成本并提升供应链稳定性。”道恩股份董秘王有庆在接受采访时表示，越南市场的政策优势与活力，也将助力公司辐射更广阔的东南亚市场。

  众和昆仑（北京）资产管理有限公司董事长柏文喜分析指出，道恩股份通过“新加坡子公司+股权收购”的跨境模式，精准规避了直接收购的资产剥离与税务风险，是产业链协同出海的典型案例。而一位长期关注跨境并购的投行人士则认为，从境内资产优化、产业链并购到跨境精准布局，道恩股份近两年的资本动作，折射出中国企业出海战略从简单贸易向精细化资本运作升级的趋势。

  随着越南业务收购推进及宁波爱思开整合落地，道恩股份已构建起“境内全链条布局+境外重点市场突破”的发展格局。未来，公司有望借助东南亚市场的区位优势与境内产业链的技术支撑，进一步提升在全球高分子材料领域的竞争力，其资本运作后续进展值得市场持续关注。