晨鸣纸业去年资产负债率超90%，五大生产基地已全面复工复产

  泰山财经记者 赵诗婕

  泰山财经记者获悉，4月10日，晨鸣纸业集团股份有限公司（简称“ST晨鸣”，000488.SZ）披露投资者关系活动记录，表示随着五大基地全面复工复产，公司盈利能力正逐步修复，后续公司将增加经营性现金流，并积极引入战略资本优化资产负债结构。据2025年年报，公司年末资产负债率升至94.44%，归母净资产为9.04亿元，同比下降超九成。

  资产结构方面，2025年末，ST晨鸣总资产506.2亿元，总负债478.07亿元，资产负债率94.44%，较上年年末79.79%上升14.65个百分点。此外，公司流动资产61.69亿元，而流动负债达393.92亿元，流动比率仅为0.16，短期偿债压力较大。

  财务数据显示，资产负债率攀升的主要原因是资产端大幅缩水。报告期内，公司总资产从年初635.09亿元降至506.20亿元，减少128.89亿元；总负债则从506.73亿元降至478.07亿元，减少28.66亿元。

  具体来看，公司货币资金从59.1亿元减至2.1亿元，减少57亿元，公司解释是因为保证金大幅减少。同时，一年内到期的非流动资产也从28.4亿元降至1.94亿元，因公司于2025年四季度剥离融资租赁业务，应收融资租赁款不再纳入合并范围。

  业绩方面，2025年ST晨鸣实现营业收入61.87亿元，同比下降72.78%；归母净利润亏损82.96亿元，亏损额较上年进一步扩大。

  ST晨鸣解释称，业绩下滑主要原因系寿光、江西、吉林三大生产基地在2025年前三季度基本停产，湛江基地全年停产，机制纸产销量同比下滑较大；停工损失及检修费用大幅增加，叠加资产减值损失5.56亿元、信用减值损失20.95亿元等。

  资料显示，ST晨鸣成立于1958年，是以制浆、造纸为主营业务的现代化大型企业集团。公司主营机制纸业务，在山东、广东、湖北、江西、吉林等地建有生产基地。

  然而，近年来受行业产能过剩及金融机构压缩贷款影响，ST晨鸣逐步陷入流动性危机。2024年11月，公司公告部分债务逾期及银行账户被冻结。2025年2月，被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST晨鸣”。

  2025年10月，寿光财政局背景的姜言山出任ST晨鸣董事长，并代行总经理职责。他曾表示，将把恢复生产作为脱困首要任务，推进复工复产、资金统筹等一系列举措。

  在复工复产方面，黄冈基地保持稳定生产，寿光、江西、吉林基地已于2025年陆续复工，湛江基地于2026年3月实现全面复工。在资产处置方面，公司已彻底退出融资租赁业务，并于2025年12月将相关资产及债权以33.36亿元转让给寿光市国资下属企业，进一步聚焦制浆造纸主业。 

  对于后续化债，ST晨鸣表示，将以主业复苏创造内生现金流为根本，借助展期降息缓解短期压力，同时积极引入战略资本优化长期资产负债结构。公司透露，109家金融及融资租赁机构中已有90家达成降息、展期协议，预计年化降低财务费用超6亿元，近期已启动新一轮洽谈，力争2026年进一步压降逾期债务、优化结构。