安井食品近三年净利增速下降近四成，高管薪酬小幅攀升

  泰山财经记者  张润邦

  近期，速冻龙头安井食品（603345.SH，02648.HK）公布了2025年年度业绩报告。

  公司全年营业收入突破160亿元大关，为161.93亿元，同比增长7.05%，公司归母净利润出现自2017年A股上市以来的首次年度下滑，同比下降8.46%至13.59亿元。

  拉长时间维度来看，安井食品的业绩增速已连续四年放缓。2022年至2025年，公司营收增速分别为31.39%、15.29%、7.70%和7.05%，归母净利润增速则从2022年的61.37%大幅滑落至2023年的34.24%及2024年的0.46%，2025年，净利增速首次出现了负增长。

  从行业环境来看，速冻食品行业已从高速扩张期进入存量洗牌期。行业需求增速放缓、产品同质化竞争加剧、价格内卷日益激烈，企业的利润空间被持续压缩。

  据线下零售监测机构马上赢统计，速冻食品价格指数自2025年1月以来持续低于基准线100，行业整体仍处于价格同比下跌之中。

  对于安井食品来说，上一年度净利下滑则主要源于固定资产折旧增加、小龙虾原料成本上升导致毛利减少、美元兑人民币汇率下行造成汇兑损失扩大，以及商誉减值损失增加等多重因素的叠加影响。

  数据显示，2025年公司核心原材料鱼糜、牛肉、鲜虾的平均采购单价分别同比上涨13.1%、16.2%和43.8%，直导致公司整体毛利率同比下降1.7个百分点至21.53%。

  其跨品类、跨区域并购的整合难度也高于预期。去年安井食品计提商誉减值损失合计约1.8亿元，其中为布局小龙虾赛道收购的新宏业、新柳伍合计计提减值1.64亿元，同样侵蚀了当期利润。

  从负债端来看，公司资产负债率从2024年的23.62%降至2025年的23.42%。截至2025年末，公司短期借款达8.91亿元，较上年末大增701.52%，一年内到期的非流动负债由2024年末的745.7万元上涨到3045万元。

  业务结构上，速冻调制食品仍为公司核心支柱，去年营收小幅增至84.5亿元，收入占比52%。

  其第二增长曲线的速冻菜肴制品业务收入增速较2022年的111%增速峰值大幅回落近九成，收入48.21亿元，同比增长10.84%，毛利率为9.49%，在公司核心品类中基本垫底。

  增速持续放缓下，安井食品管理层薪酬的整体水平备受关注。

  据年报数据，2025年安井食品管理层薪酬总额为1,970.33万元，较上年同期的1,973.22万元微降0.15%，整体薪酬总额有所回落。

  其中，联席董事长、总经理张清苗薪酬最高，超过董事长刘鸣鸣364.09万元薪酬，为371.19万元，安井食品原实控人，现联席董事长章高路薪酬为249.79万元。

  从较长的时间维度看，相较2023年高管薪酬60%的涨幅，近三年，安井食品高管薪酬增速已明显收窄，2023年至2025涨幅仅为1.7%年，也体现了业绩承压下管理层对于薪酬发放的审慎态度。