新恒汇披露上市后首份年报，业绩不及招股书预期

  泰山财经记者 林俊洁

  4月21日晚间，淄博新恒汇电子股份有限公司（301678.SZ，下称“新恒汇”）披露上市后首份年度报告，2025年实现营收同比增长近10%，而归母净利同比降幅逾三成，一改上市前连续多年业绩双增的趋势，去年四季度为全年业绩低点。

  同日，公司2026年一季报得以披露，公司盈利压力延续，营收两位增长而净利下滑八成，贵金属原材料价格上涨成为主要拖累因素。

  年报显示，作为公司上市后首个完整会计年度，2025年，新恒汇实现营业总收入9.23亿元，同比增长9.62%；实现归母净利润1.26亿元，同比下降32.18%，系金银铜等贵金属原材料价格快速上涨，导致成本大幅上升。

  其中，四季度主要业绩指标表现为全年单季度最低，分别实现营业收入2.23亿元、归母净利润628.69万元，年末经营压力进一步加剧。

  2026年一季度，公司经营压力并未减小，报告期内，公司实现营业总收入2.73亿元，同比增长13.54%；归母净利润989.29万元，同比下降80.72%。记者注意到，2025年，公司经营活动产生的现金流量净额为1.8亿元，同比下降20.58%；2026年一季度，该指标转负，为-5346.38万元，同比下滑227.74%。

  事实上，2022年至2024年，公司连续三年业绩双增，营收从6.84亿元增至8.42亿元，归母净利润从1.10亿元增至1.86亿元。

  同样值得注意的是，2025年度业绩与盈利预测之间存在较为明显的差异。此前公司招股书预测2025年实现营业收入9.56亿元、归母净利润1.95亿元，而实际营收减少3311.04万元，差异率3.46%；归母净利润减少6850.93万元，差异率35.20%。

  新恒汇在年报中对上述差异作出解释：营收差异主要因部分产品销量及结构与预测不符，柔性引线框架、智能卡模块等产品销售收入不及预期，仅蚀刻引线框架、物联网eSIM封装等业务收入增长部分抵消了下滑影响。

  而净利差异则主要源于两方面：一是贵金属原材料价格上涨且成本传导滞后，对利润总额不利影响约4750万元；二是人民币汇率波动导致汇兑损失，对利润总额不利影响约1200万元。

  据了解，资产减值与信用减值也一定程度上拖累业绩表现。2025年，新恒汇共计提资产减值损失和信用减值损失1234.75万元。其中，存货跌价损失为1198.17万元。

  细分业务上看，2025年，公司三大业务板块呈现明显分化态势，智能卡与蚀刻引线框架营收合计占比达86.31%，成为营收的有力支撑，智能卡业务规模则有所下滑。

  其中，智能卡业务作为传统支柱，实现营业收入4.84亿元，同比下降14.01%，占总营收比重52.38%，同比下降14.39个百分点。

  同时，蚀刻引线框架业务实现营业收入3.13亿元，同比增长61.61%，占总营收比重33.93%，同比增长10.91个百分点，成为核心增长引擎。此外，物联网eSIM芯片封测业务稳步扩展，实现营业收入6510.33万元，同比增长34.47%，占营收的比重7.05%，同比增长1.3个百分点。

  新恒汇成立于2017年12月，法定代表人为任志军，注册资本2.40亿元，2025年6月20日在深交所创业板上市。公司是集安全芯片封装、引线框架生产、晶圆减薄划片等业务为一体的集成电路企业，主持制订了集成电路（IC）卡封装框架国家标准。截至2025年末，公司总资产规模为21.13亿元，负债合计1.80亿元，净资产总额为19.34亿元。

  截至2025年末，新恒汇对募投项目高密度QFN/DFN封装材料产业化项目投入2.79亿元。据了解，该项目建设期为2年，预计使用募投资金4.56亿元，公司预测，该项目完全达产后，将实现年均营业收入9.96亿元，税后财务内部收益率为23.14%，税后静态投资回收期为5.93年。