聊城乖宝股价逼近破发线，原始风投股东持续减持股份

  泰山财经记者 景茗

  作为国内宠物食品龙头企业，聊城乖宝宠物食品集团股份有限公司（301498.SZ，下称“乖宝宠物”）正面临上市以来较为严峻的股价下行压力。

  5月18日，公司股价最低报44.96元，较39.99元的发行价仅高出5元，距离破发仅一步之遥。与此同时，包括君联资本、KKR在内的多家早期财务投资机构持续减持，进一步放大了市场对公司估值与盈利前景的担忧。

  乖宝宠物于2023年8月16日在深交所创业板上市，发行价39.99元，上市首日一度大涨95%，市值突破300亿元。但自2025年5月触及125.38元历史高点后，公司股价便进入持续下行通道。

  截至目前，股价较历史高点已暴跌64.14%，总市值蒸发超250亿元，近三个月跌幅达到28.23%，下跌趋势明显。值得注意的是，目前公司股价离39.99元的发行价仅剩一步之遥。

  在股价持续走低的同时，公司原始风投股东减持动作接连不断。2026年2月，持股5%以上的股东北京君联晟源股权投资合伙企业（有限合伙）及其一致行动人披露减持计划，拟在2026年3月至6月期间合计减持不超过761万股，占公司总股本的1.90%。

  2026年5月8日，公司公告显示，上述君联系股东已在近期通过集中竞价与大宗交易方式减持214.83万股，占总股本的0.54%，套现金额约1亿元，本次减持后其合计持股比例由8.33%降至7.79%，且减持计划仍未执行完毕。

  除君联资本外，另一重要早期投资方KKR同样在持续退出，此前已通过多轮减持累计套现近15亿元，作为上市前重要的财务投资者，KKR的连续离场也被市场视为对公司中长期成长性态度趋于谨慎的信号。

  股价承压与股东减持背后，是乖宝宠物阶段性业绩增长压力。2026年一季度，公司营收同比保持增长，但净利润同比大幅下滑近40%，呈现增收不增利态势。业绩压力主要来自持续高增的销售费用，2025年公司销售费用达15.27亿元，同比增长44.79%，2026年一季度销售费用同比继续增长38.08%，增速显著高于营收增速。

  产业研究员狄彦国指出，随着自有品牌麦富迪、高端品牌弗列加特的市场投入加大，品牌推广、渠道拓展等支出持续攀升，营销费用将对乖宝宠物短期利润形成明显挤压。

  事实上，为稳定市场信心，公司实控人及管理层已推出增持计划。4月23日，实控人秦华、总裁杜士芳及董秘王鹏宣布合计增持金额不低于1130万元，试图缓解股价下行压力。但当前乖宝宠物仍在发行价边缘徘徊，叠加早期财务投资者减持尚未结束，公司能否守住发行价、改善盈利结构，仍有待后续市场与业绩验证。