招股书失效7个月后，知名潮玩品牌52TOYS新财总到任

  泰山财经记者 张润邦

  日前，国内头部IP玩具品牌52TOYS主体公司北京乐自天成文化发展股份有限公司（简称“乐自天成”）完成重要人事变动，公司财务负责人已由张潇方变更为徐耀琨。据悉，张潇方去年5月履职，至今一年有余。

  张潇方出任财总始于去年乐自天成向港股递交招股书时期。去年5月22日，乐自天成递交了港股申请，旗下品牌52Toys计划成为第三家登陆港股的内地玩具厂商。也正是在那时，伴随乐自天成近10位高管变动，张潇方新晋成为公司财务负责人，全面接管公司投融资、资本规划等动作。

  虽然卸任高管，但张潇方还保留了另一重身份——乐自天成的股东。根据企查查信息，其持有公司689411股，占股1.38%，为公司第15大股东。

  新接任者徐耀琨在公开层面并无太多资料，但相较张潇方来说，更具“外部赋能” 色彩。去年11月22日，乐自天成招股书失效，失效后的7个月时间里，一直没有重新递表或上市进展消息，此番换任财务新帅，也被市场赋予了更多解读。

  作为潮玩IP品牌，52Toys拥有超100个自有及授权IP。根据灼识咨询，按2024年中国GMV计，公司在中国多品类IP玩具公司中排名第二，而按相同标准衡量，公司为第三大中国IP玩具公司。

  也正因此，52Toys常被拿来与泡泡玛特相较，但二者实际盈利能力差距显著。根据此前招股书，2022年至2024年，公司营收从4.63亿元增至6.3亿元，但期内亏损分别为171万元、7193万元和1.22亿元，经调整净利润（非国际会计准则）为-5675.4万元、1910.3万元及3201.3万元。

  另一方面，公司对授权IP依赖度较高，2024年授权IP贡献了64.5%的营收，高昂的IP授权费用持续挤压利润空间。

  业内分析人士认为，伴随财务负责人调整，乐自天成或将继续完善上市报表梳理、资本规划等动作。但52Toys若重启上市进程，未来仍需跨越盈利稳定性难题及IP可持续风险两道关卡，否则，在潮玩赛道估值收缩环境下，上市进程或仍将观望。

  从行业看，去年底至今年初，头部品牌泡泡玛特市值一度冲破3000亿港元，此后虽然业绩层面依旧亮眼，但股价难改回调趋势。截至16日，市值2300亿港元，较高点缩水23%。