挂牌转让200多亿不良后，招联金融被质疑龙头地位失守

  泰山财经记者 景茗

  依托招商银行、中国联通双股东资源，叠加“通信+金融”的独特模式，招联金融曾长期稳居消费金融行业榜首，是市场公认的头部龙头。但自2025年以来，公司迎来成立以来最严峻的经营周期，公开挂牌转让超200亿元不良资产后，其业绩持续走弱、规模增长停滞、合规风险频发，稳固多年的行业龙头地位旁落，引发市场广泛质疑。

  对于外界关注的话题，泰山财经记者向招联金融方面发去了采访函，截至发稿尚未得到回复。

  业绩持续疲软，核心指标掉队

  历史坏账的集中处置拖累了招联金融的经营基本面。据中国联通年报，2025年招联金融实现营收161.44亿元，同比下滑6.78%，连续两年下滑，较2023年196.02亿元的营收峰值大幅缩水；净利润30.54亿元，同比仅微增1.26%，较此前36亿元的历史高点明显回落。与此同时，公司规模扩张基本陷入停滞，2025年末总资产仅同比增长2.13%，远低于行业头部机构的平均增速。

  在自身经营持续走弱的同时，成立仅五年的蚂蚁消金，2025年在核心经营数据上全面超越招联金融：资产总额3122.90亿元，近乎招联金融的两倍；营收215.60亿元，同比大幅增长41.72%；净利润31.11亿元，首次实现对招联金融的超越。至此，招联金融在资产规模、营收、净利润三大核心维度全面落败，行业排名从长期占据的榜首跌至行业第三位，龙头地位彻底失守。

  业务结构单一、增长动能枯竭，是招联金融业绩停滞的核心内因。公司核心现金贷产品“好期贷”近年来持续萎缩；场景分期产品“信用付”增长乏力，始终无法为公司形成第二增长曲线。

  贷款规模增长停滞，粗放扩张后遗症集中爆发

  根据公司披露的资产负债表数据，2021年末至2025年末，公司发放贷款及垫款规模分别为1416.08亿元、1546.77亿元、1670.66亿元、1542.12亿元、1553.86亿元。2023年见顶后连续回落，增长基本停滞。

  贷款规模增长乏力的背后，是公司早年粗放扩张积累的风险集中爆发：2026年初，招联金融在银登中心一次性挂牌5期个人消费不良资产包，未偿本息合计62.7亿元，涉及25万名借款人、69万笔借款，加权平均逾期天数高达1510天，基本无有效回收空间。

  2025年全年，招联金融挂牌处置的不良贷款规模已达154亿元，处置量位居行业前列。叠加2026年初的处置批次，公司累计出清不良资产已突破216亿元，且2026年逾期天数同比增加近300天，资产折价将持续侵蚀公司利润。

  中诚信国际评级显示：公司不良贷款率从2019年1.77%升至2023年2.45%，不良余额四年增近60%。2024年集中核销144.78亿元，短期压降不良率至1.95%，但信用减值损失达114.24亿元，占营收超65%。这场百亿级的资产出清，实为早年宽松风控、过度下沉长尾客群的代价。

  合规体系短板突出，用户投诉居高不下

  业绩与资产承压的同时，招联金融的合规顽疾也持续暴露。2025年12月31日，深圳金融监管局对招联金融开出50万元罚单，直指公司合作机构管理不审慎、贷后资金用途管控缺位，并对相关责任人予以警告。

  这并非偶发的违规行为，早在2022年，招联金融就曾因虚假营销、催收不规范等八项违规行为被罚290万元。

  监管处罚的背后，是招联金融居高不下的用户投诉。截至2026年5月，黑猫投诉平台上招联金融的累计投诉量已突破3万条，核心投诉问题集中在暴力催收、信息泄露、高额息费、协商还款困难四大领域。大量用户反馈，贷款逾期后遭遇高频电话轰炸、亲友骚扰、通讯录曝光等违规催收行为，涉嫌违反《中华人民共和国个人信息保护法》及2026年落地的《催收工作指引》。

  持续收紧的行业监管，进一步增加了招联金融的合规经营压力。2025年10月《助贷新规》明确24%年化利率红线；2026年《催收工作指引》压实金融机构对合作催收方的主体责任，违规成本大幅提升，对合规基础薄弱的招联金融形成了更强的经营约束。

  面对多重经营与合规危机，招联金融推出了一系列整改举措：收缩外部合作渠道，退出部分营销机构，公示催收及助贷合作名单；引入不良处置专家蔡学聪任首席风险官。

  但从落地效果来看，用户投诉量始终高企，违规催收、息费争议等高频问题反复出现。关停推广渠道、收缩合作机构，更多是被动迎合监管要求，而非主动重构自主风控、合规治理与消费者保护体系。