滨化股份港股上市首日下跌18.68%，A股前期行情先行升温

  泰山财经记者 张润邦

  7月10日，滨化股份正式登陆港交所主板，股票代码06745.HK，正式完成A+H两地资本市场布局。不过，上市首日港股盘面表现偏弱，盘中股价一度较3.48港元的发行价下挫超22%，与A股估值逻辑出现较大分歧。

  本次滨化股份全球发售约3.52亿股H股，最终发行价定为每股3.48港元，接近此前公布的发售价区间上限，募资总额约12.3亿港元。公开发售阶段获227.58倍超额认购，国际发售获4.26倍认购，市场认购热情较高。

  但今日开盘后，早盘一度跌超24%，最低报2.64港元/股。截至下午4点收盘，股价报约2.83港元/股，跌幅约18.68%。

  据了解，此次滨化股份IPO引入中国宏桥、北京益安、鲁花道生、天图科技、盛威等7名基石投资者，合计认购约5000万美元。随着H股破发，基石投资者面临不同程度浮亏。

  事实上，与H股疲弱表现相比，滨化股份A股近期走势一度颇为强劲。从走势看，自今年4月中旬低点5.15元后，滨化股份启动上行，年内区间最高触及7.84元，近一年累计涨幅达33%。

  进入7月，滨化股份股价有所回调。7月1日滨化股份上涨6.22%，报收7.0元。7月2日，滨化股份盘中涨停，报收7.7元，成交额17.12亿元。

  此后股价逐步回落，7月9日，滨化股份A股报收5.74元，市值约118亿元。7月10日H股上市当日，A股同步下跌，收盘报5.44元，跌幅5.23%，总市值约111亿元。

  记者注意到，就在H股上市前夕，7月6日，滨化股份发布了亮眼的半年度业绩预告。公司预计2026年上半年实现归母净利润约3.44亿元，同比增长208.25%；扣非归母净利润2.86亿元，较上年同期的-1327.52万元增加约3亿元，实现扭亏为盈。

  公司表示，业绩增长主要得益于各装置保持稳定运行，主要产品产量稳定；同时受国际政治因素与地缘冲突影响，全球化工原料市场价格上涨，环氧丙烷、氯丙烯、丙烯等主要产品价格较上年同期涨幅较大，毛利增加。

  跳出短期股价波动，从数据看，滨化股份经营业绩正在走出前两年的周期低谷。

  过去一年，滨化股份全年实现营业收入148.36亿元，同比增长45.06%，营收创历史新高；归母净利润2.25亿元，同比增长2.75%；经营活动现金流净额28.65亿元，同比增长489.51%。

  现阶段，滨化股份已经形成氯碱化工、碳三碳四石化产品、半导体湿电子化学品三大业务板块，是国内规模领先的粒状烧碱、食品级片状烧碱生产商，环氧丙烷产能位居全国第二位。

  此外，滨化股份手握G5级别电子氢氟酸产能，切入半导体材料国产替代赛道，这也成为公司摆脱纯周期化工估值的重要看点。