营收承压净利反增51%，降本“托底”沃华医药上半年业绩

  泰山财经记者 张润邦

  7月15日晚间，山东沃华医药科技股份有限公司（简称“沃华医药”002107.SZ）发布2026年半年度报告。财报显示，公司上半年实现营业收入3.93亿元，同比下降7.53%；归母净利润6756.63万元，同比大幅增长51.23%；扣非净利润6595.90万元，增幅达54.34%。

  强大的成本管控能力支撑沃华医药利润改善。从数据看，公司上半年营业成本8714万元，同比减少20.39%，销售费用1.73亿元，同比减少19.16%，管理费用3113.3万元，同比下降8.73%。

  依托“实细严简、一降三增”精细化管理方案，公司综合毛利率由74.26%提升至77.84%。经营活动现金流净额8136.75万元，同比增长8.07%，造血能力保持稳健。

  相对于降本带来的利润改善，沃华医药上半年各产品板块营收则走出了不同轨迹。

  数据显示，今年前六个月，沃华医药心脑血管系统药物实现收入2.82亿元，同比下滑4.15%；肌肉骨骼、抗病毒类呼吸系统、泌尿生殖类药品营收同比降幅均超过15%。目前公司收入高度依赖心脑血管品类，单一赛道依赖问题依旧突出，除核心大单品外，骨疏康等第二梯队产品增长动力不足。

  分地区看，华北及华东区域收入同比下降超20%，为下滑最明显区域。此外，华南地区也出现了超8%的营收降幅。

  存货方面，公司上半年存货1.09亿元，较上年末不到1亿元存货有小幅增加。同时，报告期内存货占总资产比例11.45%，相对于上年末9.56%占比有所上涨。

  分析人士表示，降本增利属于短期的阶段性手段，企业长期增长仍需要营收端回暖。未来荷丹系列能否借助基药红利顺利放量、院外渠道能否实现突破，将成为沃华医药发展的两大观察指标。

  据悉，荷丹系列是报告期内沃华医药积极推进的“减肥”新赛道，同时荷丹片于近期首次纳入基药名单，结合国家相关部门“体重管理”等相关政策持续推进，荷丹系列有望在体重管理领域获得更大市场增长。

  从行业层面看，现阶段中成药集采持续常态化推进。沃华医药核心品种心可舒本次接续集采价格稳定，未来新一轮集采谈判仍存在降价预期；荷丹系列、骨疏康等品种未来若纳入集采，持续的价格压力，将进一步考验企业的盈利转化能力。

  针对现状，沃华医药表示，公司将持续推进“院内+院外”双渠道布局，一方面依托双基药品种优势深耕县域医共体、基层卫生室；另一方面加大零售药店、电商渠道布局，降低单纯依靠医院处方的经营风险。

  记者注意到，半年报同期披露了中期分红预案，拟每10股派发现金红利1.17元，现金分红总额达6753.35万元，分红率近100%。