小马智行、文远知行上半年营收大涨，高额研发投入影响净利润转正

  泰山财经记者 林俊洁

  近日，小马智行（PONY.US，02026.HK）、文远知行（WRD.US，00800.HK）两家头部自动驾驶企业披露2026年第二季度及上半年业绩。报告期内，两家企业营业收入均实现同比高速增长，Robotaxi等L4级自动驾驶业务商业化规模持续扩大；受研发投入与业务扩张等因素影响，两家企业尚未实现净利润转正，亏损规模仍处于较高水平。

  从营收规模来看，2026年上半年，小马智行实现总收入4.78亿元，同比增长98.9%；文远知行实现总营收3.46亿元，同比增长73.3%。二季度业绩方面，小马智行实现营收2.46亿元，同比增长68.8%；文远知行实现营收2.32亿元，同比增长82.2%。

  业务结构层面，两家企业的增长路径有所不同。小马智行三大业务板块中，Robotaxi（自动驾驶出行服务）业务增速最快。文远知行则形成L4级业务与L2++/L3级业务双线增长的格局。

  财报数据显示，上半年小马智行Robotaxi收入约1.40亿元，同比增长超5倍；二季度Robotaxi业务收入8192万元，同比增长691.2%，其中乘客车费收入同比增长849.3%，创单季新高。截至2026年6月30日，小马智行全球Robotaxi车队规模达1975辆，公司计划2026年底前将车队规模扩大至3500台以上。截至2026年8月16日，小马智行中国区注册用户数已突破150万。

  其余两大业务板块中，上半年，小马智行自动驾驶卡车服务（Robotruck）收入约1.60亿元，同比增长36%；智能解决方案收入约1.78亿元，同比增长76.8%。二季度智能解决方案收入同比基本持平，公司称主要受自动驾驶域控制器交付波动影响。

  再看文远知行的细分业务表现，上半年，公司L4级业务收入1.79亿元，占总营收比重超五成；二季度L4级业务收入1.25亿元，同比增长47.3%，环比增长130.6%。L2++/L3级解决方案业务进入快速放量阶段，二季度单季出货量约3万台，收入同比增长2594%。

  运营数据方面，截至2026年7月末，文远知行全球Robotaxi车队规模超过1800辆，全球L4级车队总规模约3400辆。二季度其国内Robotaxi单车日均订单量超过21单，单车单日订单峰值达28单；同期Robotaxi注册用户环比增长35%，单季度打车收入环比增长约140%。

  盈利层面，受大额研发投入影响，两家企业均未摆脱亏损状态，小马智行上半年亏损幅度有所扩大，文远知行亏损则同比基本持平。

  此外，两家企业毛利规模均实现同比增长，但毛利率水平存在明显差异。在毛利率相对较高的自动驾驶出行服务收入比重上升的背景下，小马智行上半年毛利率同比仅微增0.6个百分点。同期，文远知行毛利率同比提升6个百分点。

  据财报，2026年上半年，小马智行净亏损约6.7亿元，同比扩大9.1%；毛利率为16.9%，较去年同期提升0.6个百分点。公司表示，亏损扩大主要归因于投资收入减少、2025年同期基数较高，以及经营开支适度增加；毛利率改善主要来自收入结构优化，毛利率相对较高的自动驾驶出行服务收入占比提升。

  费用端数据显示，上半年小马智行研发费用7.07亿元，销售、一般及行政费用2.16亿元。二季度公司确认2500万美元长期投资预付款一次性减值拨备，对当期净利润形成影响。

  而文远知行上半年期内亏损7.90亿元，与去年同期基本持平；剔除股份支付等非现金项后，经调整净亏损6.65亿元，同比扩大11.7%。毛利率层面，上半年文远知行毛利率达36.6%，同比提升6个百分点；二季度毛利率为37.5%，较2025年同期提升9.4个百分点。公司称，毛利率提升主要得益于较高毛利率的L2++/L3级业务及海外L4级业务收入增长。

  费用结构上，研发投入是文远知行最主要的开支项。上半年公司研发开支7.98亿元，在全部经营开支中占比接近八成；销售开支5190万元，同比增长86.7%，增速高于同期营收增速。

  除业绩表现外，两家头部自动驾驶企业的商业化路径差异也引发市场广泛关注。据悉，小马智行当前业务布局聚焦Robotaxi与Robotruck两大L4级应用场景，希望二者共同成为未来增长动力；文远知行则在L4级业务之外，通过L4技术降维切入L2++/L3级前装量产赛道，形成双轮驱动的收入结构。

  针对预计何时扭亏以及未来业务发展规划的问题，泰山财经记者书面联系了小马智行和文远知行方面，截至发稿，尚未获得两家公司的官方回复。