小马智行上半年总收入翻番，Robotaxi业务激增下公司毛利提升有限

  泰山财经记者 林俊洁

  近日，头部自动驾驶企业小马智行（PONY.US，02026.HK）交出2026年半年度成绩单。上半年，公司总收入规模近乎翻番，其中，毛利率相对较高的Robotaxi（自动驾驶出行服务）业务收入大幅攀升，二季度单季该业务收入激增691.2%、占比增至三分之一。在此背景下，公司上半年毛利率同比仅小幅增长。此外，受高额研发费用等影响，公司出现净亏损。

  据财报，2026年上半年，小马智行实现总收入4.78亿元，同比增长98.9%；其中第二季度单季实现营收2.46亿元，同比增长68.8%。

  盈利表现方面，上半年，小马智行净亏损约6.7亿元，同比扩大9.1%。第二季度单季净亏损4535万美元，同比减少14.9%。公司表示，上半年亏损扩大主要归因于投资收入减少、2025年同期基数较高，以及经营开支适度增加。

  经营开支中，高额研发费用成为影响公司盈利转正的关键因素之一。2026年上半年，小马智行研发费用达到7.07亿元，同期销售、一般及行政费用为2.16亿元。

  毛利率维度，上半年公司毛利率为16.9%，较2025年同期的16.3%提升0.6个百分点。二季度单季毛利率为17.5%，同比提升1.4个百分点。公司称，毛利率改善主要归因于收入组合优化，来自毛利率相对较高的自动驾驶出行服务的收入贡献占比提升。

  分业务板块来看，Robotaxi业务为公司三大业务中增速最快的板块。上半年，Robotaxi业务收入约1.40亿元，同比增长超5倍；二季度单季收入达8192万元，同比增长691.2%，占总营收比重约三分之一，其中乘客车费收入同比增长849.3%，创单季新高。

  其余两大业务方面，上半年，Robotruck（自动驾驶卡车服务）业务收入约1.60亿元，同比增长36%；二季度单季收入同比增长40%，增长主要来自与中国外运合作下的货运服务增量。智能解决方案业务上半年收入约1.78亿元，同比增长76.8%；二季度该业务收入同比基本持平，公司称主要受自动驾驶域控制器交付波动影响。

  记者注意到，伴随Robotaxi业务规模扩张，小马智行同步推进该业务的海外布局。公司目前与Uber订立合约在欧洲部署超过2000台自动驾驶出租车，国际市场处于协议洽谈阶段的车辆总数增至逾4000台。2026年第二季度，中国及海外共建车队模式带来的收入贡献环比增长。

  运营规模上，截至2026年6月末，小马智行全球Robotaxi车队规模达1975辆，公司规划2026年底前将车队规模扩大至3500台以上。

  除盈利水平外，公司自由现金流状况也是外界关注的重点。2026年上半年，公司经营活动所用现金净额为1.18亿美元，自由现金流持续为负。

  针对自由现金流转正条件，小马智行联合创始人、CFO王皓俊公开表示，根据测算，Robotaxi至少投放4万至5万辆的规模后，其产生的利润才能支撑自由现金流转正，未来能否实现该目标，关键取决于国内一二线城市的规模化投放进度。

  就预计何时扭亏以及未来业务发展规划的问题，泰山财经记者书面联系了小马智行，截至发稿，尚未获得回复。