“PE第一股”业绩持续承压，九鼎投资押注机器人产业

  泰山财经记者 景茗

  8月24日晚间，*ST九鼎（下称“九鼎投资”，600053.SH）发布2026年半年度报告，昔日A股“PE第一股”业绩继续承压，报告期内公司实现营业收入5989.01万元，同比下降25.48%；归属于上市公司股东净利润亏损8815.07万元，亏损幅度同比扩大85.39%。在传统私募股权、地产业务增长乏力的背景下，公司正式将人形机器人核心零部件制造确立为新业务主线，试图通过“产业控股+战略投资”模式，寻找第二增长曲线。

  作为国内首家登陆A股的私募股权投资机构，九鼎投资曾凭借PE业务风头无两。九鼎投资借壳中江地产登陆A股，被市场冠以“PE第一股”称号，鼎盛时期，九鼎系基金累计实缴规模超380亿元，投资覆盖数百家企业，上百家被投企业登陆资本市场。但近几年，受行业周期、募资环境变化等多重因素影响，传统股权投资业务逐步收缩。

  梳理近年财报可以看到，公司业绩压力自2024年开始集中显现。2024年，九鼎投资归母净利润亏损2.68亿元；2025年全年营收2.81亿元，归母净利润亏损扩大至3.58亿元；2025年上半年，公司营收8037.21万元，归母净利润亏损4754.98万元；2026年上半年营收进一步下滑，亏损继续放大，同时公司股票被实施退市风险警示，资本市场生存压力陡增。

  从业务结构来看，2026半年报首次将公司业务明确划分为传统业务、新业务两大板块。传统业务包含私募股权投资管理、房地产开发及建筑施工三大板块。

  私募股权投资管理是九鼎投资起家的核心业务，现阶段该板块以存量项目管理、退出清算为主，新增募资与投资大幅收缩。截至2025年中，公司历史管理基金累计实缴规模382.28亿元，在管基金剩余实缴规模73.70亿元，基金新增实缴近乎停滞，收入来源主要依靠存量基金管理费、项目退出分成，传统PE业务创收能力显著弱化。房地产业务与建筑施工业务曾被视作对冲PE业务波动的补充板块，但近年来受行业大环境影响，同样持续亏损，未能扛起业绩重担。

  面对传统业务持续承压，九鼎投资开启战略大转向，将人形机器人核心零部件科技制造与投资定为核心新赛道，采用“控股经营+战略投资”双轮驱动模式推进转型，试图从财务型PE机构，向“产业控股+股权投资”并行的综合平台转型。

  2026年2月，九鼎投资完成对南京神源生智能科技收购及增资，取得53.29%股权并纳入合并报表，正式切入人形机器人六维力传感器赛道。南京神源生主打六维力传感器，面向人形机器人、工业机器人、医疗、科研等领域，拥有传感器整机、测力阵列、力控打磨模组三大产品线。截至2026年上半年末，神源生在手订单约600万元，但尚处于市场培育阶段，报告期新业务板块实现亏损314.15万元，定制化订单居多，规模效应尚未形成，收入未能覆盖成本。

  在传感器之外，九鼎投资联合南京神源生设立常州神动机器人科技有限公司，布局机器人关节模组业务，自建工厂承接生产制造订单，完善机器人核心零部件版图。与此同时，公司还将发挥自身股权投资积累的优势，以自有资金对AI、人形机器人产业链企业开展战略参股投资，追求股权增值收益，同时反哺制造业务订单，构建“以投促产、以产带投”的产业协同逻辑。

  伴随业务战略的重构，九鼎投资内部也完成多轮人事迭代，创始团队逐步淡出经营一线，新一代管理层接手公司转型重任。早年九鼎系核心创始人逐步退出上市公司管理岗位，2022年起董事会完成大规模换届，原创始系董事集体退出，新一届董事会组建完成，王亮出任董事长，全面主导公司新阶段发展方向。

  2026年3月，公司再度发生关键岗位人事变动，任职多年的副总经理、财务总监、董事会秘书易凌杰辞职，仅保留董事席位，刘群超接任副总经理、财务总监、董事会秘书，负责上市公司财务、信息披露等关键工作，为公司转型及风险化解提供内部支撑。

  从半年报披露信息来看，机器人业务尚处在早期投入期，短期难以扭转上市公司亏损局面。公司方面表示，传统业务将坚持“优存量”，做好存量基金投后管理、项目退出清算，地产与建筑施工业务维持稳健经营；新业务持续“扩增量”，持续打磨机器人传感器、关节模组产品，拓展行业客户，推进产业链战略投资布局。

  不过转型之路仍面临多重考验：一方面人形机器人零部件赛道行业竞争激烈，技术迭代快，市场拓展、产能爬坡均存在不确定性；另一方面上市公司仍面临业绩亏损、退市风险等现实压力，新业务能否顺利放量，真正实现对上市公司业绩的有效贡献，仍有待时间检验。