百洋医药披露两项投资计划，公司负债率持续处于65%以上

  泰山财经记者 景茗

  9月22日，百洋医药（301015.SZ）连发两份关联交易公告，披露两项股权投资事项：一方面拟参设总规模4亿元的医药产业基金，另一方面全资子公司拟行使认股权证增持海外医疗设备企业Zap Medical股权，两项投资均计划使用自有资金开展产业布局。

  值得注意的是，一年多来，百洋医药资产负债率持续维持在65%以上较高水平，在持续对外进行权益投资的背景下，资金消耗情况受到市场关注。

  财务数据显示，2025年末公司资产负债率为66.20%；2026年一季度资产负债率为66.17%；截至2026年6月末半年报，资产负债率为65.79%，负债合计规模达到52.52亿元，短期债务占比相对较高，速动比率为0.99，偿债指标处于偏紧区间。

  公司货币资金账面约17.72亿元，本次两笔对外投资合计对应资金约2.3亿元（基金认缴1.56亿元+境外行权约0.74亿元），虽全部使用自有资金，但股权投资为分期实缴，会在未来一段时间持续占用企业可动用资金。

  根据公告，百洋医药拟联合北京百洋众信康健投资管理有限公司（下称“百洋众信”）、北京市门头沟区京西产业引导基金、共青城万衡创业投资合伙企业，共同设立北京市门头沟区百洋三期医药产业投资基金合伙企业（有限合伙），基金总认缴规模为4亿元。上市公司作为有限合伙人拟认缴出资1.56亿元，占基金出资总额的39%。

  该基金普通合伙人和管理人均为百洋众信，其大股东为百洋医药控股股东百洋集团旗下全资子公司，上市公司多名董事在百洋众信任职，因此本次共同投资构成关联交易。该基金注册于北京门头沟，存续期限6.5年，前4年为投资期，重点投向突破性技术药物、颠覆性医疗器械、具备自主知识产权的医药科创项目。

  基金资金分两期实缴，首期2亿元实缴最晚需在2026年12月31日前完成；基金设置门槛收益机制，在返还合伙人实缴本金后，优先给到合伙人每年单利7%回报，超额收益部分的20%作为管理人业绩报酬，80%由有限合伙人按实缴比例分配。

  另一项投资为境外股权投资。公司全资子公司百洋健康产业国际商贸有限公司拟行使认股权证，以每股0.723美元的行权价格，认购开曼企业Zap Medical System,Ltd.E‑1系列优先股1521.44万股，合计投资约1100万美元，折合人民币约7420万元。交易完成后，百洋医药间接持有该公司完全稀释后的20.86%股权。

  Zap Medical的核心产品是ZAP‑X火星舟放射外科机器人，主要用于颅脑肿瘤放射外科治疗，该产品已经在全球26个国家和地区获批。百洋医药此前已取得该设备在中国内地及港澳地区独家经销权。公司董事、高管王廷伟担任Zap Medical董事，本次交易构成关联交易。公告提示，标的公司目前持续处于亏损状态，2026年上半年净利润亏损1555.53万美元，境外投资面临经营、汇率、海外监管等多重不确定性风险。

  从布局逻辑看，两项投资均围绕医药创新器械、创新药赛道展开。产业基金用于广泛孵化国内医药科创项目；增持Zap Medical则进一步巩固公司与放射外科机器人企业的产业合作，强化公司在设备经销、供应链保障的话语权，属于公司“医药商业化+产业投资”并行战略的延续。在负债率处于高位、经营现金流阶段性承压的背景下，持续大额对外股权投资的资金使用效率、未来投资回报情况，仍有待时间验证。