白卡纸市场价格承压，博汇纸业前三季度实现营收143亿元

  泰山财经记者 林俊洁

  10月23日，山东博汇纸业股份有限公司（600966.SH）披露2026年第三季度报告。报告期内，白卡纸龙头企业收入基本稳住，但受下游包装需求偏弱影响，三季度单季盈利明显走弱；受益于浆纸一体化布局，公司扣非净利润前三季度仍实现小幅正增长，成本端韧性凸显。

  财报显示，2026年前三季度，博汇纸业实现营业总收入143.05亿元，同比小幅下降1.00%；归属于上市公司股东的净利润9715.80万元，同比下降20.01%；扣除非经常性损益后的净利润9041.69万元，同比增长2.82%；基本每股收益0.0727元，加权平均净资产收益率1.30%。

  拆分单季度数据看，第三季度公司实现营业收入48.52亿元，同比下降0.71%，营收端降幅较前三季度整体水平略有收窄；但盈利压力放大，单季归母净利润2009.50万元，同比下滑36.10%，扣非归母净利润1826.93万元，同比下降38.83%，盈利端回落幅度显著高于收入端。

  盈利能力指标方面，公司2026年前三季度综合毛利率9.55%，同比小幅抬升0.42个百分点，体现出自备浆配套带来的成本对冲能力；净利率0.68%，较上年同期下滑0.16个百分点，利润空间持续被挤压。截至今年9月末，公司资产总额229.90亿元，资产负债率67.37%，负债规模仍处于较高水平；经营活动产生的现金流量净额14.01亿元，同比下降38.45%，经营现金流出现明显收缩，成为本季报值得关注的信号。

  市场分析认为，三季度业绩走弱主要源于包装纸下游终端需求偏弱，白卡纸市场价格承压，叠加木片、能源、物流等要素成本上行，压缩纸企盈利空间。作为国内白卡纸核心厂商，博汇纸业依托浆纸一体化模式，在行业周期底部具备一定抗风险能力，也是前三季度扣非利润逆势增长的核心支撑。

  值得注意的是，进入10月，博汇纸业与多家头部纸厂同步发布涨价函，对白卡纸等产品上调价格，上调幅度200元/吨，意在修复持续低迷的纸价，改善行业盈利水平。机构观点指出，四季度为包装纸传统旺季，叠加本轮涨价落地，若下游订单跟进，公司盈利存在边际修复预期；但浆价波动、消费复苏节奏仍是后续业绩的主要变量，行业整体仍处于磨底阶段。

  博汇纸业主营白卡纸、文化纸等产品，广泛应用于食品包装、化妆品、医药、烟酒等消费包装领域，是国内浆纸一体化头部纸企。后续市场将持续跟踪纸价落地情况、下游包装订单复苏节奏及公司现金流改善状况。