降准空袭:银行理财收益走低 结构性产品成救星

　　时至四月中旬，央行第三次出手降准，宣布自4月20日起下调存款准备金率1个百分点，此外还定向对部分农村金融机构额外下调存款准备金率0.5-2个百分点。而此次降准也被比作“史上最强，力度跌破市场眼镜”。

　　在市场分析人士看来，伴随着本次超预期降准，市场流动性的放松下，银行理财产品的收益率还将继续走低。值得关注的是，借助股市人气高攀，银行挂钩股市的结构性理财产品却在逐渐增多，发行数量上周增加逾五成。

　　银行理财收益持续走低

　　数据显示，近四周银行理财产品收益率为5.36%、5.22%、5.20%、4.96%，而上周更是跌破了5%，仅为4.96%。未来在资金面宽松的情况下，银行理财收益还会下跌。

　　存款准备金率是央行要求的存款准备金占其存款总额的比例。此次降准是今年继2月份之后的第二次降准，也是自2008年之后，6年多来的首次降幅达1%的降准。

　　值得关注的是，央行最新发布数据，3月末人民币存款余额124.89万亿元，这也意味着下调存准率1个百分点相当于释放1.2万亿资金。不仅如此，央行还对部分金融机构有0.5至2个百分点的额外降准。中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军预计，如算上定向部分，此次降准能为商业银行释放出1万亿至1.2万亿元人民币资金。对于市场而言，这无疑又是一次将明显改善银行流动性的“盛宴”。

　　但对于收益率主要取决于市场资金面情况的银行理财产品而言，这却并非是好消息。市场流动性的放松，对于理财市场，最直观的影响就是收益率的下滑。事实上，今年以来，银行理财产品收益一直在“节节败退”。在2月28日央行宣布降息后，股市异常火爆使得部分理财资金加速流入股市，导致银行理财产品的收益率持续下滑。据融360监测数据显示，近四周银行理财产品收 益 率 为 5.36%、 5.22%、5.20%、4.96%，而上周更是跌破了5%，仅为4.96%。

　　用益信托报告也显示，今年以来非结构性人民币理财产品的平均预期收益率一直在5.2%至5.3%之间波动，尽管月末、季末仍有小幅回升，但回升幅度相对较小。

　　而由于此次降准将释放的大量流动性，银行可用资金增多，提高理财产品收益吸引资金的意愿下降，市场人士预计，银行理财产品收益率持续下行将是大概率事件。“然在未来股市继续上扬和资金面宽松的情况下，银行理财收益还会下跌，未来将会维持在4%-5%之间。”融360理财分析师叶青认为。

　　结构性产品热度渐升

　　收益可观、类型更多元的结构性理财产品却在逐渐走俏，不少银行也借助这个契机，加大了这类产品的发行量。数据显示，4月11日-4月17日，共发行结构性产品57款，增幅逾50%。

　　然而，在一片黯淡的银行理财市场上，收益可观、类型更多元的结构性理财产品却在逐渐走俏，不少银行也借助这个契机，加大了这类产品的发行量。普益财富报告显示，4月11日-4月17日，共发行结构性产品57款，较上期增加30款，增幅逾50%。不少业内分析认为，该类产品或将成为降准降息通道下，投资理财的新热点。其中，随着证券市场的迅速升温，挂钩沪深股市的结构性理财产品也逐渐走俏。

　　记者对4月20日的在售银行理财产品调查发现，目前在售的银行结构性理财产品中，预期年化收益在7%以上的达到20款，其中，收益“破10”的就有8款，最高一款由广发银行发行的广银创富A款2015年第25期人民币理财计划，收益甚至达到了13%，且管理期仅为91天。另一款汇丰银行发行的“汇享天下—两年期人民币结构性投资产品(2015年第58期)”也在12.80%的高预期收益下，给出了“到期100%本金保障”的承诺。值得关注的是，“保本”也成为近期结构性理财产品的主流趋势。

　　银率网分析师殷燕敏认为，2015年股市可能持续走牛，预计未来会有更多挂钩股票的结构性理财产品发行。不过，其也指出，并非大盘上涨，看涨类的结构性理财产品就一定能达到预期最高收益率。一定要注意产品的挂钩标的及产品设计，并看清楚产品的收益结构及计算方法等。

　　事实上，对于挂钩股市的结构性理财产品而言，由于股市波动较大，并非都能实现最高预期收益。普益财富监测数据显示，上周公布了到期收益率的119款产品中，有3款产品未实现预期最高收益率，基本均为结构性理财产品。

　　其中，在南京银行发行的“聚鑫 4号 2”人民币理财产品（B00012）的产品说明中，记者注意到，其规定，“若沪深300指数日终收盘价高于该指数期初价格（理财产品投资收益起始日的收盘价）12%或低于期初价格4%（触碰条款），则本理财产品到期日预期年化收益率为3.5%；在本理财产品存续期间未达到上述触碰条款的，本理财产品到期日将按3.5%+【（沪深300指数在理财产品到期日的收盘价）÷（该指数在理财产品投资收益起始日的收盘价）-1】的绝对值向投资者支付收益，即本理财产品到期日预期年化收益率在 3.5%与15.5%之间。”而实际上，由于沪深300指数未能达到触碰条款，所以最终只能实现3.5%的收益，低于多数理财产品的收益水平。