银行资管应拓展风险收益边界

　　2017年是百万亿资产管理行业的监管大年，占比近1/3的银行理财在监管中首当其冲。刚刚出台的资管新规征求意见稿，更是要求资管行业在一年半内全数实现净值化管理，以预期收益类为主的银行资管再次面临“大考”。

　　在12月12日发布的《2017年中国资产管理行业报告：严监管环境下的资管行业转型》（简称“资管报告”）中，工商银行、民生银行等机构针对以理财产品为代表的银行资管业务开出“药方”：拓展风险收益边界，借助金融科技向“私行化”迈进。

　　拓展投资的风险收益边界

　　在银行理财的大类配置中，固定收益类资产占绝对主导地位，2016年末，债券、非标债权类资产和货币市场工具在其中占比达到74.39%。

　　工商银行城市金融研究所所长、中国城市金融学会秘书长周月秋在资管报告中表示，未来商业银行的资产管理业务，必须突破理财业务的传统框架。“资管业务要成为客户资金与优质大类资产投资工具的匹配桥梁。通过FOF、MOM等资管投资模式，整合理财业务和基金、保险产品等代销服务，拓展投资的风险收益边界，提高投资标的的标准化程度和信息透明度。”周月秋说。

　　周月秋认为，目前商业银行的资产管理业务对权益类资产、另类资产和全球化资产的配置偏低。

　　数据显示，在理财产品的配置中，近年来权益类资产占比始终徘徊在6%-8%，另类资产占比更是不足1%。此外，由于外汇资金管制，商业银行资管产品投资境外资产主要通过各类QDII产品等少量渠道实现。但截至2017年6月末，经外管局审批的QDII投资额度仅有899.93亿美元，其中分配给商业银行的额度仅为138.4亿美元。而且自2015年4月以来，已连续15个月未有新的QDII投资额度审批，这也导致银行资管产品的境外配置占比非常微小。

　　周月秋认为，新形势要求商业银行在风险管理中以投资理念替代传统的信贷理念，更积极主动管理风险、经营风险。同时要优化风险计量工具，未来资管业务的风险管理模型不能仅仅基于历史数据，更要具备深度学习能力，提高对风险源的识别定位能力，对市场环境剧变、“黑天鹅”、“灰犀牛”事件的预测和应对能力，实现风险控制的动态性和前瞻性。

　　科技助力银行理财“私行化”

　　在理财产品净值化道路上，原先高大上的私人银行正成为普通产品的学习对象。银行人士认为，净值化管理的解决之道是个性化地提供产品。

　　民生银行私人银行部总经理孔庆龙认为，资产管理和财富管理相融合，是银行资产管理在当前窗口期下的一个“突围之道”。两个板块有效衔接，将推进银行业务的发展。这一过程中，需要做好客群经营和产品管理。

　　周月秋表示，当前银行资管受众的一大特点是多元化，法人客户和互联网用户在增加。从银行理财产品的投资主体构成来看，个人客户（包括一般个人客户和私人银行客户）的占比已由2013年末约70%降至2016年末的53.5%，而由机构客户与银行同业构成的法人机构客户占比已升至46.5%，特别是银行同业客户的占比由2013年不到4%，升至2016年末的20.6%，产品余额累计净增加约5.5万亿元，占全部理财产品净增额的近30%。

　　此外，个人客户分层日益显现。近年来，以私人银行客户为代表的高净值个人客户理财产品增速显著高于一般个人客户，私人银行产品在全部个人理财产品余额中的占比已由2013年末的约9%上升至2016年末的13.4%。

　　“个性化、专属化的大类资产投资策略过去主要服务于高净值客户，未来随着技术进步带来的资产管理边际成本下降，以及预期应用门槛的显著下降，将逐渐成为一种普遍化的服务模式。”周月秋说。