中小银行年末流动性承压 地方银行竞相补“弹药”

　　鲁网12月24日临近岁末，地方中小银行流动性压力不减。据中国货币网最新数据显示，截至最新一个交易日（12月21日），银行同业存单收益率较一个月前明显回涨，其中对应城商行和农商行的同业存单（AA+）到期收盘一个月期收益率已逼近3.7%，比11月末高出1个百分点。分析人士认为，受限于网点、产品不足，中小银行更倾向于通过同业负债的途径获取流动性，并预计2019年一季度的同业存单利率继续维持高位。

　　同业存单利率大涨

　　据中国货币网显示，12月21日，对应各类银行的同业存单收益率均比一个月前有明显上涨。其中，对应工农中建交五大行的同业存单（AAA+）到期收盘收益率曲线，一个月期收益率达到3.4031%，比11月末的2.5375%高出约0.87个百分点；对应股份制银行的同业存单（AAA）到期收盘一个月期收益率为3.4477%，较11月末高出0.79个百分点；对应城商行和农商行的同业存单（AA+）到期收盘收益率曲线，一个月期收益率为3.6781%，比11月下旬高出1.01个百分点。

　　分析人士指出，同业存单发行利率上升，与11月以来同业存单发行规模大幅增加有关。据上海清算所公布的数据显示，11月同业存单发行量超过1.95万亿元，比10月高出5000多亿元。

　　同业存单收益率上涨的主要原因，与年底资金面偏紧有关。苏宁金融研究院高级研究员左俊义对北京商报记者表示，存单利率上行主要是银行体系临近年底资金面偏紧，尤其此前央行持续36个交易日暂停逆回购，使得市场对资金面的预期也无法乐观。

　　恒丰银行战略研究部研究员王丽娟也认为，12月同业存单收益率上涨，与年底资金跨季有关。一般来说，年底是银行考核的重要节点，从监管角度来看，银行需要满足各类监管指标，如流动性的要求、MPA的考核等，在此背景下，银行发行同业存单的动力较平时更高一些。

　　地方银行竞相补“弹药”

　　值得注意的是，与国有、股份制银行相比，地方中小银行的资金压力相对更大。根据中国货币网的同业存单发行信息表，截至12月21日，月内发行的同业存单为2074只，环比11月同期的1951只增加了6.3%。从银行类别来看，在12月发行的同业存单中，地方银行合计发行同业存单达到1798只，占比高达86.7%；而股份制银行共发行215只，占比为10.4%；国有银行只发行61只，占比仅为3%。

　　从单个银行同业存单利率来看，例如浙江洞头富民村镇银行、包商银行、贵州乌当农商行发行的同业存单利率已超4.4%，而例如民生银行、兴业银行、平安银行等同期发行的同业存单利率仅在3%左右。

　　北京商报记者注意到，近日部分区域性中小银行也开启了大额存单利率上调模式，广州农商行等推出的大额存单产品利率较央银基准利率最高上浮55%。

　　业内人士认为，一般而言，国有银行在补充流动性方面具有优势，因而对同业负债的依赖度相对较低。王丽娟指出，与大型银行相比，中小银行从央行获得流行性的渠道相对较少，以近期央行新创设的定向中期借贷便利为例，操作对象为大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，而一些地方中小银行无法通过这一途径从央行获得资金。另外，地方中小银行受限于网点、产品的不足，揽储能力相对较弱，因此，地方中小银行更倾向于通过同业负债的途径来获得流动性。

　　后续发行不减

　　近期，受经济下行压力加大影响，市场需要适宜的流动性环境，以引导货币信贷及社会融资规模合理增长。12月19日-21日召开的中央经济工作会议明确提出，“稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕”，这意味着，2019年央行货币政策会更加注重保持流动性的合理充裕。

　　王丽娟表示，在此背景下，银行发行同业存单的积极性可能会有所降低，但对地方小银行而言，获取流动性方面所面临的问题仍然存在，因此，中小银行未来仍会以发行同业存单等方式来补充流动性。

　　分析人士指出，中小银行作为同业存单的发行主力，对同业负债的依赖度较高。北京科技大学经济管理学院金融工程系主任刘澄认为，同业存单对于中小银行而言，是调整资金结构、补充资金来源、增加流动性的很好方法。未来，中小银行会加大对同业存单的比重或者依赖程度，这也从一方面警惕监管机构要限制同业存单在中小银行的比重，应鼓励中小银行开拓资金的多元化，避免对同业的过度依赖。

　　“从结构性存款利率来看，今年中小银行的边际负债成本依旧较高，比如目前1至3个月结构性存款平均收益率高达4.14%，说明当前的资金面无法缓解中小银行的负债压力。”左俊义进一步指出，虽然央行已经重启逆回购操作，但考虑到年底后就是春节，而春节现金漏损也会引发资金面紧张，所以预计2019年一季度的同业存单利率可能继续维持高位，明年二季度可能是央行降息的时间窗口，也会是同业存单利率出现下行的时期。