银行理财净值化转型步伐不断加快

　　近年来，银行理财呈现出两大发展趋势，一是产品收益率、尤其是保本产品的收益率持续走低，二是净值化转型加速。分析称，由于市场的“宽货币紧信用”状态，预计下半年银行理财的收益率仍将维持下行趋势。但随着资产业务的转型，未来，银行应加快净值型产品创新步伐，重构产品吸引力。

　　收益率下降

　　据相关数据显示，银行理财收益率近期呈下降趋势，银行发行理财产品的意愿也有所降低。由于银行理财投向的债券等资产价格或将继续维持低位，预计未来一段时间，银行理财的收益率仍将维持下行趋势。

　　据融360大数据研究院统计数据显示，截至2019年6月，银行理财平均预期收益率跌至4.20%，环比下降4个BP，已经连续16个月下滑。今年年初，银行理财平均预期收益率为4.38%，半年时间下降18个BP。而与2018年6月4.80%的平均预期收益率相比，一年时间下降了60个BP。

　　分类型来看，2019年6月，银行保本理财的平均预期收益率为3.76%，环比下降14个BP，降幅较大；而非保本理财的平均收益率为4.31%，高于保本理财，环比小幅上升2个BP。几家国有大行的官网显示，目前在售的多款银行理财产品中，收益率在4%以上的屈指可数，除了个别净值化产品和结构性产品外，大多数收益率都已跌至4%以下。

　　究其原因，苏宁金融研究院高级研究员黄大智在接受《中国产经新闻》记者采访时称：“从外部的环境看，上半年货币政策持续宽松，通过下调存款准备金率等措施释放了大量的流动性，市场利率下降，相应的理财收益率也在下降。”

　　另外，从银行理财业务本身角度来看，资管新规的落地对于银行理财资金在非标上投资的限制，也使得银行理财收益率越来越低。同时，金融系统内风险事件的频发，使安全高息的资产越来越少，也是难以支撑高收益率的理财产品的原因之一。黄大智补充道。

　　金融分析师赵欢也向《中国产经新闻》记者表示：“由于2019年流动性相对宽松，市场资金利率走低，加上银行理财的高收益主要靠非标拉高，而在最近两年强监管下，非标投资萎缩，相应的银行理财也难以实现高收益。

　　苏宁金融研究院高级研究员陆胜斌对《中国产经新闻》记者指出：“短期来看，央行为了维持流动性合理充裕，加大了一系列公开市场操作，市场利率持续下行，带动银行理财利率下行。”

　　长期来看，受资管新规和理财新规的影响，银行理财净值化转型提速、非标投资持续萎缩，转向了流动性好、收益率更低的资产，故而银行理财预期收益率持续走低。陆胜斌补充道。

　　对于下半年银行理财收益率的趋势，融360分析师杨慧敏曾向媒体表示，预计下半年银行理财收益率依然维持下行。一方面，市场流动性仍较为宽松，银行理财投向的债券等资产也维持低位；另一方面，由于一般非标期限较长，期限错配受限的情况下，银行投资非标较困难，无法以非标投资拉高收益。

　　黄大智坦言，在货币政策基调不变的情况下，市场流动性将持续性宽松，市场利率或将进一步下降，理财收益率同样如此。而在资管新规、理财新规的持续冲击下，以及互联网金融资金回流的作用下，理财收益率将进一步下滑。

　　发行量大增

　　记者梳理发现，早在2018年4月，中国人民银行、银保监会、证监会、外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，对资管产品实行净值化管理提出了严格要求。

　　事实上，在资管新规的推动下，随着理财子公司陆续获批开业，银行理财产品的净值化转型将不断加速，据了解，部分银行今年发行的理财产品中，净值型产品占比相对较高。

　　据融360大数据研究院称，净值型理财发行量近期保持高速增长。据其不完全统计，2019年6月共有980只净值型理财发行，较上月增加42.44%。其中，封闭式产品763只，占比为77.86%；开放式产品217只，占比为22.14%。

　　近期净值型理财产品发行量保持高速增长，黄大智分析指出，主要原因是执行监管规定，理财子公司只能发行净值型理财产品，而没有成立理财子公司的银行也在积极处理存量理财业务，向净值化的银行理财产品转型。

　　陆胜斌表示，资管新规要求新产品需按净值化管理，刚性兑付将被逐渐打破，净值化产品将成为主流。

　　记者了解到，目前四家银行理财子公司新发行的理财产品均已发售。其中最显著的特点是，相较于之前的理财产品，认购起点大幅降低。

　　具体看来，工银理财推出的“添利宝”、“鑫得利”、“鑫稳利”、“鑫天益”、“全鑫权益”等系列的9款理财产品，目前均在工行官网上有售，其中2款产品认购起点金额为1元，另有7款认购起点金额为1万元。中银理财推出的“稳富”系列、建信理财推出的“乾元-安鑫”系列，均有多款产品在售，认购起点金额均为1万元。而交银理财此前已经完成募集的“稳享”、“悦享”等3款理财产品，认购起点金额均为1元。

　　对于净值型产品的特点及优势，陆胜斌称，净值型产品购买起点低、风险揭示充分，投资人可以根据自己的风险偏好进行选择。

　　具体看来，赵欢指出，净值型理财产品是开放式、非保本浮动收益型理财产品。净值型理财产品具备信息透明、赎回灵活的特点，没有预期收益，没有投资期限。产品每周或者每月开放，用户在开放期内可以进行申购赎回等操作。净值型理财产品没有预期收益，银行也不承诺固定收益，实际用户获得的收益与产品净值有关。

　　理财产品走向净值化，可以保证投资者利益最大化，因为净值型产品信息更加透明、定价更为公允、投资者利益保障更为到位，强化了对银行业金融机构的监管要求，规范了银行的投资行为。虽然不再明确预期收益率，但投资人可以根据产品运作情况享受浮动收益，通过产品净值增长或产品份额增加的方式实现收益累加，在风险自担的前提下做到收益尽享。赵欢补充道。