险种增速分化：寿险回升 财险放缓

  连日来，A股五大上市险企陆续发布月度保费公告，2024年前2月累计原保险保费收入（简称“原保费收入”）出炉。多家机构分析，人身险方面，2月保费收入整体回暖，主要是供给侧个险渠道的持续复苏；财险保费增速放缓主要是春节假期错位，长期看好非车险业务结构调整对COR（综合成本率）的改善。预计在需求侧居民储蓄需求旺盛叠加存款利率持续下调背景下，保险产品的优势将进一步凸显。

  2月原保费收入增速回暖

  从最新公布的2月当月原保费收入情况来看，中国人寿为461亿元，同比增5.3%、中国平安为551亿元，同比增4.9%、中国太保为319亿元，同比增4.9%、新华保险为97亿元，同比下降13.2%、中国人保为538亿元，同比降1.4%。

  从各险企表现来看，也有较大分化。其中，新华保险当月保费同比降幅继续承压，该公司公告称，主要是银保渠道趸交保费收入下降，但个险渠道业务达成和增长良好，价值和结构优化。

  财险遇冷与风险偏好有关

  在财险方面，由于2月份处于春节档期，整体的保费增速有所回落，预计主要是非车险业务结构调整的缘故。据统计，老三家财险原保费收入同比增速从高到低依次为中国太保、中国平安、中国人保，人保财险单月保费增速出现罕见负增长。

  从人保财险披露的分险种数据来看，车险方面，2月人保车险原保费收入同比下降1.3%（1月同比增2.9%），增速大幅下滑，主要系2月新车销量回落。信达证券表示，在1月份实现乘用车零售开门红后，2月销量受春节假期、前期部分透支需求等影响，同比和环比均有所下滑。不过，整体来看，国家层面针对汽车消费的政策指引频出，尤其是随着中央和地方促进新能源车等支持政策的持续出台，叠加以旧换新政策，3月起乘用车零售有望持续回升，并带动车险保费回暖。

  在非车险方面，人保财险2月农险和责任险保费同比也有较大幅度下降。东吴证券认为，单月出现两位数下降，预计与公司业务风险偏好相关。根据应急管理部数据，2月份，我国自然灾害以低温雨雪冰冻灾害为主，干旱、风雹、沙尘暴、地震、地质灾害和森林火灾等也有不同程度发生，直接经济损失176.9亿元，同比明显增加。

  数据分析：2月扭转1月颓势

  从数据可见，1月份仅中国人寿原保费收入正增长，其余四家均呈现不同程度的负增长。而进入2月，五家上市险企当月人身险原保费收入合计1266亿元，同比上涨3.6%，相比1月的同比增速-4.2%大幅提升。华西证券分析称，预计主要是个险渠道持续复苏，同时存款利率持续下调背景下储蓄型产品需求旺盛、健康险销售回暖。