软控股份“吞并”原客户 进军高性能橡胶新材料领域

　　目前，A股上市公司已经进入季报披露密集期，软控股份今日发布一季报，今年1~3月公司实现营业收入4.69亿元，同比增长5.35%；净利润4307.03万元，同比增长8.11%；同时公司预计2014年上半年净利润同比增长0%至30%。

　　在业绩增长良好的背景下，软控股份同时公布了资产并购计划，拟出资逾3亿元收购曾经的客户100%股权。《每日经济新闻》记者注意到，此次收购标的主要生产合成橡胶产品，但该行业已经陷入产能过剩的困境。

　　溢价两倍收购抚顺伊科思

　　今日，软控股份公告宣布，公司已与青岛伊科思新材料股份有限公司（以下简称青岛伊科思）签署了《股权转让协议》，公司拟收购青岛伊科思持有的抚顺伊科思新材料有限公司（以下简称抚顺伊科思）100%的股权，股权转让总价款为3.47亿元。

　　资料显示，抚顺伊科思成立于2009年12月，主要通过乙腈法碳五分离装置、异戊橡胶联合生产项目等生产异戊二烯、异戊橡胶、合成树脂等合成橡胶产品，其生产工艺在同行业中有较强的竞争力。

　　数据显示，抚顺伊科思2013年度实现营业收入3.65亿元，净利润亏损915万元。截至2014年3月31日，抚顺伊科思资产总额8.42亿元，净资产1.66亿元。此次交易，抚顺伊科思100%股权的评估值为3.47亿元，溢价率达到了110%。对于软控股份的资深投资者而言，“抚顺伊科思”应该是一个特别熟悉的名字，该公司曾两次成为软控股份客户，为后者贡献3.85亿元营业收入。

　　2010年5月，软控股份与抚顺伊科思签订了2.93亿元的合同，承包15万吨/年裂解碳五分离项目的项目设计、设备制造、设备材料采购、安装及服务，竣工日期为2011年4月30日。该合同金额占软控股份2009年营收的26%，合同的履行将提升其2010年~2011年间的营收水平，对其业绩有积极影响。时隔一年后，2011年3月软控股份再次收获抚顺伊科思“4万吨／年异戊橡胶联合装置项目”的业务订单，合同金额合计9151.21万元，占据上市公司营业收入的6.11%。

　　标的公司逆势盈利

　　针对上述收购计划，软控股份认为，公司此次收购抚顺伊科思是为适应橡胶轮胎产业发展的需求，将助力公司进入高性能橡胶新材料领域，拓展新业务。此举将对上市公司发展产生积极影响。

　　但据《中国化工报》数据指出，近年来我国合成橡胶产业规模呈现出爆发式增长，装置能力从2009年底的250万吨扩张到2013年的489万吨。2009～2013年，我国合成橡胶装置生产能力增长接近100%，增长量接近前50年发展规模的总和。

　　虽然行业整体产能过剩，但软控科技更加看重的是抚顺伊科思在高性能新材料领域的技术优势。同时，抚顺伊科思今年一季度仍然实现了558.93万元的净利润。或许正是基于对抚顺伊科思未来业绩的信心，软控股份才花费了两倍溢价。

　　而青岛伊科思承诺，抚顺伊科思2014年、2015年净利润分别不低于4014.43万元、5139.08万元。如实际盈利数未达到业绩承诺数，青岛伊科思承诺将补足差额部分。

　　唐强