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海信圈地线上康佳定增中止 黑电龙头“触网”分化

2016-09-14 15:09 来源:鲁网 大字体 小字体 扫码带走
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根据其官方统计数据,海信互联网电视激活用户已经达到2100万,成为全球首家用户数量超过2000万大关的厂商。 

  鲁网9月14日讯(山东商报记者报道)9月9日晚间,深康佳A(000016.SZ)发布公告称,由于公司拟调整本次非公开发行A股股票的发行方案,且本次发行方案的调整预计需要召开股东大会审议,因此无法在规定时间内完成反馈意见的回复。公司于2016年8月11日向中国证监会提交了反馈意见延期回复申请,回复时间延期至2016年9月16日前。公司方面表示,经与相关中介机构审慎协商,公司已于近期向中国证监会提交了中止审查公司非公开发行A股股票申请文件的申请。

  此前,公司拟向控股股东华侨城集团等6名对象,发行不超6.37亿股A股股票,募资不超30亿,用于智能电视研发及运营平台建设等项目。不过,从转型效果来看,国内黑电巨头已经出现分化。其中,海信电器(600060.SH)已成为国内互联网电视的“领头羊”。根据其官方统计数据,海信互联网电视激活用户已经达到2100万,成为全球首家用户数量超过2000万大关的厂商。 

  黑电巨头涉足互联网  

  近年来,彩电行业产品结构发生改变,以“网络化”“智能化”“高清化”为特点的智能电视受到市场认可,迅速代替传统电视成为彩电行业的主流产品。

  以乐视为代表的互联网内容提供商和以小米为代表的互联网公司纷纷进入彩电行业,使得原本以日系韩系品牌和中国传统彩电品牌为主的彩电行业竞争日趋白热化。

  据奥维和中怡康估计,至2016年国内智能电视渗透率将突破80%。相比被动接收广播电视内容的传统电视,智能电视以自主选择和复合功能的特性更好地满足了互联网时代消费者的需求。此前,2013年智能电视渗透率仅为48.2%,而2014年其渗透率便达到62.1%。

  随着智能电视产品的普及,在面对国内外消费者对新产品的升级需求倒逼下,包括海信电器、深康佳A、TCL集团(000100.SZ)、四川长虹(600839.SH)在内的各大黑电巨头也开始网络化、智能化的跨界转型。

  对此,申万宏源分析师刘迟到认为,互联网公司对传统黑电企业的冲击在2013-2014年较为明显,目前冲击效应已明显减弱。“乐视电视的定价与传统厂商的差距正在缩小,甚至乐视均价部分高于传统厂商均价。如2016年6月55英寸电视市场均价4363元、乐视均价4449元。”刘迟到称。“传统黑电公司渠道正在多元化、扁平化,线上线下同步发力增强公司竞争力。此外,各黑电企业与爱奇艺、腾讯等在内容端合作并分成的模式使公司迅速在内容端补齐短板。”

  数据表明,“点播”成为了互联网电视最刚性的需求,点播占用户看视频时长占比达68%以上。视频内容大片同步化、精品化、细分化是三大趋势。如海信电器旗下聚好看就已汇聚了爱奇艺、腾讯、华数、iCNTV、优朋等视频内容。好内容是吸引用户的唯一标准,由此带来的付费用户规模每月几何式增长。聚好玩已经吸引了860万游戏玩家转战“电视屏”。付费用户规模增长22倍,日活跃用户同比增长445.2%。

  业内人士认为,无论是互联网系彩电企业还是传统彩电企业,纷纷进行年轻化、时尚化的品牌形象打造,借此紧抓年轻消费群体,稳定行业地位。

  而从深康佳A披露的重组预案来看,公司定增项目投资总额为3亿元,用于智能电视相关软硬件技术研发,瞄准的也正是年轻消费群体。其主要研发方向包括互联网运营平台研发、OLED显示技术研发、8K超高清显示技术研发等。

  在招商证券分析师纪敏看来,目前,黑电企业依托智能电视载体积极向互联网运营转型,有望在2017年实现盈利增量,同时也将在估值端构建积极的利好因素。  

  转型路径不同结果分化  

  不过,从转型路径来看,各大黑电巨头却各有不同,效果也出现分化。对此,安信证券分析师蔡雯娟表示,从今年上半年的成绩单来看,海信电器上半年业绩同比上升18.5%。公司在平台运营、内容资源合作以及生态产品开发上发展超前,拥有国内第一激活和活跃用户数,用户日活率和存留率已与Netflix指标接近,付费转化率有望在未来数年内由当前的6%左右上升至30%~50%。

  蔡雯娟称,今年上半年海信运营收入实现超过6000万,预计全年将达1.5亿元。下半年随着新品发力内销端将有所恢复,接手夏普美洲电视业务后,海外净利润有望大幅增长。

  招商证券分析师纪敏认为,“公司近年来积极转型互联网电视运营,预计2017年收入变现3亿-4亿元。公司硬件盈利的相对稳定和互联网运营步入变现周期,是海信电器能够穿越2017地产周期和实现相对收益的基本逻辑。”

  刘迟到称,“国内黑电可比公司中2016年平均PE为17倍,海信电器为15倍,低于行业平均估值水平,海信电器作为国内黑电龙头,市场占有率、盈利能力高于行业平均,未来给予公司略高于行业平均的估值水平是合理的假设,且年初以来家电板块其他子行业龙头涨幅远高于黑电龙头。”

  此外,内容与运营部分收入放量将使公司不再纯粹以硬件企业的估值进行定价,估值向上概率大。

  刘迟到表示,按目前海信智能电视用户总数2100万(其中国内1781万,海外用户319万)计算,预计2016-2018年公司活跃用户数量达1000万、1500万和2100万,视频会员收入为1080万、3240万和9072万、贴片广告收入1.29亿元、1.89亿元和2.54亿元,开机广告2000万、9000万和1.5亿元,内容端总收入达1.6亿、3.12亿和4.95亿元。

  民生证券分析师马科也称,2015年中国网络广告市场规模达到2093.7亿元并将保持快速增长,预计至2018年整体规模有望突破4000亿元,随着智能电视功能多样化,网络广告收入将向智能电视端引流,未来收益可观。“在运营方面,受益于客厅经济与体育赛事拉动,公司智能电视业务收入将保持快速增长。”

  相比之下,另一黑电巨头TCL 集团成绩单就不尽如人意。公司上半年实现营业收入483.42亿元,同比增长3.55%;实现归母公司股东净利润6.1亿元,同比大幅下滑62.6%。

  其中,尽管公司液晶电视销量同比增长达10.90%,但受行业竞争加剧以及费用投入增加等因素影响,多媒体业务当期业绩并未体现面板红利。2015年末集团牵手乐视,在互联网电视运营方面进行战略合作。

  同样,2015年9月16日,康佳与天猫宣布合作发展互联网电视业务,康佳负责硬件,天猫负责智能电视运营。彼时,公告显示康佳预计在未来3年内可获约10亿元运营收入分成和补贴。但从深康佳A 今年中报成绩单来看,公司实现营业收入86.09亿元,完成净利润1283.47万元。其中,智能电视运营收益并没有具体提及。何晓晴

  


责任编辑:罗燕
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