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港交所将允许“同股不同权” 山东企业赴港上市步伐加快

2017-12-18 10:02 来源:经济导报-山东财经网 大字体 小字体 扫码带走
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香港交易所放出一个“大招”——就上市规则作出了24年以来的最大变革,允许“同股不同权”公司在主板上市。此外,港交所还将修订二次上市的相关规则,鼓励更多已在主要国际市场上市的企业到香港进行二次上市。

  鲁网12月18日讯 香港交易所放出一个“大招”——就上市规则作出了24年以来的最大变革,允许“同股不同权”公司在主板上市。此外,港交所还将修订二次上市的相关规则,鼓励更多已在主要国际市场上市的企业到香港进行二次上市。

  在市场人士看来,这将为部分企业登陆港交所扫清一大制度障碍,将有助于吸引内地更多创新型、新兴产业企业未来赴港上市。

  拓宽上市制度

  何为“同股不同权”?其又被称为双层股权结构,其在美国市场并不鲜见,采取这类架构的多是科技类公司。尤其在赴美上市的中企中,包括阿里巴巴、百度、京东等均采用该模式。

  有分析人士对经济导报记者说,吸引中国企业到美国上市的原因之一即是,允许企业以双层股权结构的形式上市,发行具有不同表决权的股票。

  在这种结构之下,公司股份通常被划分为高、低两类投票权,公司高管持有股份的表决权往往高于持股比例。这样的股权结构设计,尤其对一些科技公司非常重要,有利于公司创始人对控制权的掌控。

  港交所此番在允许“同股不同权”方面向前迈出一步,令其上市制度体系更灵活。  

  在15日晚,港交所及附属公司联交所就2017年6月刊发的《有关建议设立创新板的框架咨询文件》发表总结。根据市场回馈,联交所决定落实计划,逐步拓宽香港上市制度,方便新兴产业及创新型公司赴港上市。

  根据港交所设定的标准,不同投票权架构公司的预期最低市值必须达100亿港元,若市值低于400亿港元,需通过上市前的完整财政年度实现10亿港元收入这一较高要求收入测试。

  港交所还特别将生物科技公司单独罗列出来,允许这类没有盈利的公司来香港上市,其指出,没有收入的公司,若根据《主板规则》新增的生物科技公司适用章节申请上市,预期最低市值需达到15亿港元。

  此外,港交所此次还将修订有关海外公司的《上市规则》条文,设立新的第二上市渠道,以吸引在纽约证券交易所或纳斯达克、又或在伦敦证券交易所主市场的“高级上市”分类上市的新兴及创新产业发行人,赴香港进行二次上市。

  分析人士称,这意味着已在美国上市的企业,包括阿里巴巴、京东等均可不进行架构重组,直接赴港二次上市。

  吸引“新经济”公司

  对于双层股权结构,通常将股票分为A、B两个系列,其中,对外部投资者发行的A系列有1票投票权,而管理层持有的B系列每股有N票投票权,这使得公司管理层牢牢掌控着话语权。

  根据港交所的规定,不同投票权股份的投票权不得超过普通股投票权的10倍,按照“一股一票”的原则,持有不少于10%投票权的同股同权股东必须有权召开股东大会。

  同时,发行人组织章程文件的重大变动、任何类别股份所附带权利的变动、委任及罢免独立非执行董事、委聘及辞退核数师以及发行人清盘,必须按照“一股一票”的原则决定。

  有分析认为,港交所此时拓宽上市制度,也是由于预计明年将有多家内地科技类企业上市。

  开源证券研究所副所长杨海对经济导报记者说,国内现在新股发行趋严了,IPO特别严格,一些企业就会选择另外一条出路。有的企业觉得内地IPO门槛太高,就选择去海外上市。

  近年来,港交所成为中国企业海外IPO的首选地之一。不过,前不久有外媒称,港交所蝉联两年的IPO首选交易所的头衔将被纽交所取代,原因之一是中国内地企业对赴美上市的热情升温。

  而从中概股构成看,多数为科技类公司。美国市场允许双层股权结构是最吸引中国科技公司的重要原因。也正因为此问题,此前阿里巴巴最终选择了赴美上市。

  港交所行政总裁李小加表示,是否接纳不同投票权架构、未盈利公司上市等议题,在全世界任何一个市场都是不容易抉择的监管选择题。

  如今,港交所显然不希望错过更多的内地企业。李小加称,很多“新经济”公司对于我们的上市机制改革都表现出了浓厚的兴趣,近期,我们收到了越来越多“新经济”公司有关来港上市的查询。

  聚集更多类型公司

  港交所计划在2018年第一季度推进上市规则的细则咨询,计划制定出全面、完善的细则规定。港交所最快或于明年7月可迎来首家“同股不同权”企业。

  今年以来,赴港上市的内地企业数量稳定增长。投中研究院统计数据显示,今年以来至11月29日,共有116家中企在我国香港地区完成上市,与2016年全年相比增长7.4%,募集资金总额826.43亿元,与2016年全年比较下降46.79%。

  山东企业赴港上市、走出去开拓海外市场步伐也明显加快。香港资本市场成为山东省企业上市的重要渠道,今年3月份的数据显示,山东在港上市公司已达47家,占境外上市公司总数的47%;累计在港融资924.6亿元,占境外上市融资的89.2%。

  这些企业形成了具有一定市场影响力的“山东板块”。不少山东企业也在不断加快国际资本市场步伐,并有助于企业实现国际化。

  此次港交所朝着上市机制改革迈出重要一步,将对吸纳更多类型的企业赴港上市具有一定意义。

  “我坚信,这次改革完成后,我们将可以同时为上市公司和投资者提供更加丰富的选择。”李小加称,改革后的主板将能聚集更多类型的上市公司,尤其是高成长创新公司来香港上市。(经济导报-山东财经网)


责任编辑:鲁珊珊
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