产能释放叠加纸价提升 晨鸣纸业一季度下滑后盈利有望回升

　　晨鸣纸业（000488）日前披露了2019年一季度业绩预告，预计一季度实现归母净利润为3000万-4500万元，较上年同期下滑96.17%-94.25%。公司表示，一季度业绩断崖式下滑主要是两方面原因，一是经销商信心不足，观望情绪浓厚，市场需求有所下滑，机制纸价格较去年同期大幅下降；二是公司子公司黄冈晨鸣、寿光美伦化学木浆及新增文化纸项目还在试产阶段，尚未发挥经济效益。

　　公司相关负责人接受中国证券报记者采访时表示，新增产能将在二季度全部释放，特别是自制浆比例将大幅提升，成本优势更加明显；同时从3月份开始，公司抓住市场需求回暖的时机，采取积极灵活的价格政策，各品种提价100-200元/吨，二季度作为国内纸张需求的传统旺季，产品价格预计将进一步提升500-600元/吨。

　　新投项目产能释放

　　近年来，随着造纸工业结构调整和环保政策的趋严，国内造纸原料结构持续优化，木浆使用比例逐渐提高，但国产木浆仅占我国造纸原料的10%，根本无法满足需求增长，造纸用木浆长期依赖进口，制约了国内造纸企业的发展。

　　晨鸣纸业在前期广东湛江林浆纸一体化项目成功的基础上，近几年又先后上马了黄冈晨鸣化学浆和寿光美伦化学浆两大制浆工程，其中黄冈晨鸣化学浆项目已于2018年11月成功投产，寿光美伦化学浆项目目前也进入生产调试阶段，即将投产。同时，公司在寿光本埠先后建设了新闻纸改文化纸项目、51万吨高档文化纸项目，已于2018年四季度投产。公司新增文化纸产量约100万吨，文化纸总产能达到360万吨，稳居全国第一。待寿光美伦化学浆投产后，这两个项目的综合竞争优势会得到充分发挥。

　　公司相关负责人表示，制浆项目全部投产后，公司将拥有三大浆厂，木浆产能达到400万吨以上，成为全国首家木浆自产自足、制浆造纸产能相匹配的浆纸一体化企业。自制木浆比外购木浆成本节约1000元/吨左右，将使得公司产品获得明显的市场竞争优势。

　　纸价已触底反弹

　　2018年下半年以来，纸品价格一度出现“断崖式”下跌。公司相关负责人表示，从目前看，一季度产品价格已经触底，二季度开始出现明显反弹。从3月份开始，公司抓住市场需求回暖时机，采取积极灵活的价格政策，各品种提价100-200元/吨。二季度为国内纸张需求的传统旺季，产品价格预计将进一步提升500-600元/吨，呈现价升量涨的良好态势。

　　此外，公司销量前期受产品结构调整影响较大，随着一季度产品结构调整的结束，以及海外销售力度的加大，二季度月均销量将达到50万吨以上，同时将增加高档、高附加值产品的比重，加快产品结构的升级换代，进一步拓宽市场和效益空间。