券商7月业绩分化明显 科创板带动投行业务成效显现

　　近日，上市券商7月业绩相继公布，中信证券重新夺回营收和利润双第一的位置。但由于6月股市形势较好，券商业绩基数较高，7月过半，券商月度净利润环比下降，但从总体来看，在科创板的带动下，大多数券商依旧保持着保持营收、净利同比双增长的良好势头，环比增长相对稳定。

　　申万宏源研报数据统计显示，截至8月6日，已披露经营数据的31家直接上市券商7月共实现营业收入179.9亿元，环比减少15.9%；实现净利润64.9亿元，环比减少8.7%。其中，27家有可比数据的上市券商7月营业收入同比增长3.8%，净利润同比减少0.1%；1月至7月，上市券商累计营业收入同比增长31.3%，累计净利润同比增长38.3%。

　　机构人士表示，7月业绩环比下滑主要是股市主板环比走弱导致投资收益下滑所致。1月至7月，累计净利润增速仍保持较高水平主要受益于2019年以来市场环境整体强于去年同期。

　　半数券商月度净利润环比下降

　　从营收情况来看，中信证券7月实现营收16.65亿元。当月营收超过10亿元的券商共有7家，除了中信证券之外，还有6家券商当月营收有较大幅度增长，其中中信建投当月营收为13.86亿元，海通证券为13.52亿元，国泰君安为13.31亿元，招商证券为11.12亿元，国信证券为10.85亿元，华泰证券为10.51亿元。此外有4家券商的营收位于5亿元至10亿元区间，有19家券商的营收处于1亿元至5亿元区间，仅有两家券商的营收不足1亿元。

　　从净利润情况来看，31家上市券商中，净利润超过1亿元的券商共有15家，占比近五成，其中，中信证券、中信建投两家券商单月净利润均超过6亿元，中信证券7月净利润为6.96亿元，中信建投7月净利润为6.18亿元。净利润位居前五位的上市券商还有海通证券、国泰君安和中国银河证券，净利润分别为5.56亿元、5.32亿元和4.22亿元。

　　从增长幅度来看，已公布业绩的券商同比均有增长，但环比数据不容乐观。7月数据显示，21家券商营业收入环比出现下降，13家券商环比净利回落，1家券商出现亏损。其中，天风证券7月营业收入为0.92亿元，环比下降70.37%，降幅最大。财通证券和山西证券环比降幅也超过50%，分别下降68.66%和57.39%。在净利润方面，天风证券净利润环比下降214.55%，降幅最大，山西证券次之，净利润环比下降91.22%。天风证券是唯一一家7月出现亏损的券商，单月亏损0.38亿元。

　　据了解，部分券商7月业绩环比数据下滑，或与其集中做资产减值有关。截至7月底，已有东方证券、西部证券、东北证券、山西证券、国海证券5家券商公布资产减值情况，合计计提资产减值准备近10亿元。

　　科创板带动投行业务上涨

　　有机构人士表示，7月，券商业绩整体下滑或是由于主板在7月走弱导致，但一级市场科创板落地给券商业绩带来的提振作用已初步显现。整体来看，7月主板IPO趋严，科创板贡献增量。申万宏源研报数据显示，7月，券商IPO发行规模为451亿元，同比增长1230%，环比增长245%，主要受益7月25家科创板企业上市，因此IPO规模同比环比均大幅增长。

　　数据统计显示，7月，共有27家券商参与了37家企业首发上市，其中包括成功登陆科创板的25家企业。37家企业首发承销与保荐费用共计23.42亿元，25家科创板企业承销收入高达18.82亿元，占比达80.37%。且科创板开板以来，中信建投担任了7单项目主承销商（或联席），且承销了股价涨幅最大的项目沃尔德，是中信建投7月业绩增长的主要原因。

　　对于上市券商7月的业绩表现，多家券商认为，科创板已初步为券商带来增量收入，助力券商业绩。爱建证券表示，在大力发展直接融资的背景下，龙头券商将更受益于行业变化所带来的红利，应关注政策红利对券商业绩的驱动。

　　天风证券分析师李隆海表示，2018年，证券行业全年实现IPO承销收入54亿元，相比来看，科创板带来的IPO承销收入可观。据测算，科创板承销收入超过2018年IPO承销收入的券商家数占总参与券商的比例为61%。此外，科创板还将带来交易佣金、资本中介、研究服务、托管服务、跟投等收入。

　　联讯证券非银分析师李兴也预测，受科创板项目带来增量收入影响，预计2019年全年券商投行业务收入有望增长50%以上。

　　下半年业绩有望持续增长

　　多家券商也于近日公布了中报业绩预告。同花顺iFind数据显示，截至8月8日，有10家上市券商公布了中报业绩预告，9家公布了业绩快报。中信证券、海通证券和国泰君安暂列前三位，中信证券上半年净利润达64.4亿元，较上年同期增长15.8%。此外，申万宏源和中信建投排第四位、第五位，共5家券商上半年净利润超过10亿元。

　　从增长幅度来看，山西证券半年业绩同比大涨288%。山西证券表示，2019年上半年，证券市场行情回暖，交易活跃。在此市场环境下，公司各项业务稳步推进，上半年公司总体经营业绩同比大幅增长，归属于上市公司股东的净利润同比增长288.31%，营业收入同比增长5.23%。此外，国元证券、海通证券等都有较大幅度增长。

　　中信建投表示，前期券商股一直处于横盘阶段，但外部利空反而消化了券商股部分估值溢价。三季度若有调整，建议逢低加仓券商板块，证券业或领先于经济拐点，提前见底。

　　中信建投证券认为，投资者普遍低估了券商板块的业绩弹性。基于已披露的业绩预告和业绩快报信息，上半年证券业净利润将同比翻倍，多家上市中小券商的净利润也将同比翻倍，建议投资者密切关注上市券商半年报业绩预期差的兑现，并继续看好下半年券商板块行情。

　　申万宏源表示，受外部因素影响市场处于震荡调整的状态，龙头券商业务结构均衡，业绩稳定性更高，同时资本市场改革仍处于加速状态，未来行业差异化发展方向明确，龙头券商最受益于政策并且综合化发展的确定性更强。在业绩层面上，1月至7月，上市券商净利润累计增速为38%，考虑2018年下半年低基数效应，预计全年业绩仍能维持高增速。