青岛啤酒中期业绩创新高 股价强势涨停后一路上扬

　　8月19日，在深圳本地股的带动下，A股三市联袂上涨。身为沪市一员，青岛啤酒也不示弱：继上周五强势涨停后，今天再度录得近2%的涨幅，收于51.65元/股，盘中上摸52.71元/股，大有冲击今年新高的意味。近10个交易日，该股股价已经累计大涨超过23%。

　股价的快速攀升，显然是“聪明”资金“慧眼识珠”的结果。上周四晚间，青岛啤酒发布2019年上半年度业绩报告，归母净利润创上市以来中报新高，增速创最近十年新高。机构纷纷上调对青啤的预期，其中，海通证券给予公司2019年35-40倍PE，目标价48.65-55.60元，维持“优于大市”评级。

　　刷新青啤中报净利创记录

　　8月15日晚间，青岛啤酒发布2019年上半年度业绩报告。报告期内，公司营业收入165.51亿元，同比增长9.22%；归属于上市公司股东的净利润16.31亿元，增长25.21%；扣非后归母净利润14.45亿元，创上市以来中报纪录，增长30.60%，创2010年以来中报最高增速。

　　作为行业龙头企业，青岛啤酒多措并举降本增效，保持了公司量利持续稳定增长，销量、营收、利润三大业绩指标再次实现三增长。报告显示，今年上半年青岛啤酒扣非后归母净利润达14.45亿元，为上市以来中报业绩的最高水平，30.60%的增速也成为2010年以来青岛啤酒半年年度业绩的最高增速。在现金流量指标上，同期，该公司经营活动现金净流量实现3818.07亿元，期内现金净净增加额为39.94亿元，期末现金余额达到156.48亿元，实现历史新高。同时，青岛啤酒毛利率及销售净利率今年上半年分别达到40.11%及10.43%，亦为近十年来较高水平。

　　事实上，青岛啤酒能够实现如此亮眼的中报业绩并非一蹴而就。多年来，其营业收入及归母净利润呈一路走高趋势，自2012年起，其归母净利润就持续维持在10亿元以上，今年更达到历史最高水平，是名副其实的绩优白马股。

　　预期 机构维持“优于大市”评级

　　2017年以来销量持续超行业增长彰显龙头实力；结构升级推动吨酒收入持续提升；成本因素导致毛利率提升缓慢，后期有望改善……近年来，青岛啤酒引领行业消费结构升级新趋势，持续提升青岛啤酒中高端品牌定位，不断促进产品结构优化升级，在啤酒行业转型升级迎来新竞争格局的当下，实现销量、营收、利润持续三增长，其股价的表现就是最好的反馈，而各大机构对青岛啤酒的后市也给予积极评价。

　　海通证券在研报中表示：归母净利润创上市以来中报纪录和2010年以来中报最高增速。2017年以来销量持续超行业增长彰显龙头实力，结构升级推动吨酒收入持续提升。维持青啤公司2019-2021年EPS1.39/1.70/1.97元的预测，给予公司2019年35-40倍 PE，目标价48.65-55.60元，维持“优于大市”评级。

　　招商证券则称，高端化进程是核心逻辑，中高端持续放量使得利润增速中枢有望加快。此前高盛亦指出，公司正转向针对质量增长的策略，而非单纯追求规模，行业潜在机遇可助改善公司利润。认可青岛啤酒业绩增长趋势及战略规划，建议“增持”和“买入”。