长盛基金杨秋鹏：AI乘风，信创破局

  在近期的股市热浪中，由AI带动的各大板块表现强势。Wind数据统计，截至2024年10月22日，在31个申万一级行业中，近一月以来计算机以45.65%的涨幅位居第一，电子以44.71%的涨幅紧随其后。展望后市，长盛电子信息产业基金经理杨秋鹏指出，得益于AI强劲需求驱动，半导体、PCB、消费电子等领域值得关注，同时信创产业链也有望加速成熟。

  剖析近来芯片、软件、计算机等板块走强的原因，杨秋鹏分析认为，这背后主要有两个市场驱动因素。一是从9月底到10月初以来，国家无论是在资本市场、房地产以及消费方面的表述都有明显转变，本质上是对经济刺激预期的转变，可能会带来企业盈利边际好转，尤其是国内内需敞口比较高的企业，包括半导体、软件等。二是从行业景气度来看，短期内整个TMT，如电子、通信，尤其是偏外需敞口的如光模块，半导体等行业，景气度还在持续上行。综合起来，在行业景气度比较高，企业盈利又相对配合的时候，叠加国家相关政策，形成一波极致行情。杨秋鹏表示，从专业投资角度来看，TMT行情可持续，但需关注更多结构性机会。

  聚焦到AI领域，杨秋鹏则表示这轮上行主要由需求驱动。如ChatGPT带动了包括美国、国内创业公司对于AI芯片投资的快速聚焦，并拉动了AI芯片相关的零部件、元器件的快速增长。从时间来看，可以分位两个阶段，一是创业公司的拉动，大约从2023年初到2024年Q1。但是从2024年Q1到Q3，主要需求方从偏创业类的公司开始向美国和国内的云巨头公司切换。其主要原因是当大模型开始不断迭代、向应用端发展时，云厂商在AI投入中扮演了越来越重要的角色。

  展望未来，杨秋鹏表示从结构性机会来看，芯片产业链、PCB、光模块等领域格局都有明显变化。如半导体设备受益于半导体高景气度与国产化拉动，订单确定性强。高端PCB受益于AI的需求拉动，预计未来五年行业将保持较快增长。伴随AI加速向端侧渗透，消费电子厂商有望积极融合AI工具。同时，受益于苹果AI创新周期启动，果链景气度有望持续两年时间。光模块短期市场预期过高，中长期建议关注硅光对行业格局影响等。

  此外，对于近年来逐渐升温的信创领域，杨秋鹏认为我国信创产业经历了核高基、去IOE、基础软硬件替代三步走，目前我国的信创基础软硬件生态正在加速成熟，产业生态也从可用向好用快速转变，在产业生态成熟过程中，有望诞生产业真正的龙头公司。