东营石化巨头资本之路：山东华鹏重组失利，海科新源增收不增利

  泰山财经记者 胡明政

  日前，2024年“中国企业500强”榜单公布，山东海科控股有限公司（下称“海科控股”）以735.30亿元营业收入，位居中国企业500强第328位，营收相较于2022年的增加了14.61亿，名次较去年下降了2位。

  今年，石化行业遭遇了多重挑战，海科控股的业绩表现因此受到了广泛的关注，公司一直在寻求将旗下的业务板块独立上市。在此背景下，其两家上市子公司海科新源和山东华鹏的表现如何？泰山财经记者对它们今年上半年的业绩进行了梳理。

  控股两家上市公司

  海科集团总部位于东营市，是一家以石化能源、新能源材料、特种化学品、消费与医药化学、国际贸易等为主营业务的集团公司，集团控股主体即海科控股，公司通过海科控股持有多家子公司的控股权。

  其中，石化能源业务的实施主体为海科化工、瑞林化工、海达物流、小海豚、危品汇、YOYOECO；新能源材料业务的实施主体为海科新源、韩国PCT、欧铂、亿维；特种化学品业务的实施主体为赫邦化工、润晶以及亿科公司；医药板块的主体有天东制药。

  截至目前，海科控股一共拥有两家上市公司的山东华鹏（603021.SH）和海科新源（301292.SZ），山东华鹏位于荣成市，2015年4月在上交所上市，主营业务为玻璃制品的制造。

  2019年，山东华鹏收购了天元信息55%股权，业务转为玻璃制造加地理信息产业双主业运营。2022年10月21日，海科控股以7.09元/股的对价受让了山东华鹏7785.31万股，耗费资金5.52亿元，成为山东华鹏控股股东。

  海科新源（301292.SZ）是一家锂离子电池电解液溶剂制造商，于2023年7月7日在深交所创业板上市，股票发行价格为19.99元/股，预计募集资金15.12亿元，实际募集资金11.14亿元。

  截至目前，海科新源市值为26.91亿元，股价为12.07元/股，海科控股持有海科新源（301292.SZ）60.90%股权，是其控股股东，实际控制人杨晓宏也因此间接持有海科新源17.13%股份。

  山东华鹏重组失利

  在完成对山东华鹏的收购之后，海科控股便开始筹划对山东华鹏的业务进行重整，并拟将赫邦化工100%股权注入山东华鹏。

  根据山东华鹏披露的重组预案，山东华鹏拟以发行股份以及支付现金的方式购买赫邦化工100%股权，并募集配套资金，如若重组完成，赫邦化工将成为山东华鹏全资子公司，山东华鹏的业务也将扩展至烧碱、环氧丙烷等化学产品生产销售领域。

  遗憾的是，在两次因为财务资料过期而向上交所申请中止重组后，山东华鹏于公告，公司终止了本次重大资产重组事项。

  终止重组的原因为，本次交易历时时间较长，宏观环境以及行业环境发生了一定的波动和变化。在综合考虑当前外部市场环境和标的公司经营状况等因素后，公司作出终止重整的决定。

  终止重整后，山东华鹏的业绩遇到了不小的挑战。上半年，山东华鹏实现营业收入2.03亿，同比下降25.85%，实现净利润为-6496.02万元；截至2024年6月底，山东华鹏总资产为17亿元，净资产为1.25亿元。

  事实上，山东华鹏已经连续亏损了3年时间，2021年、2022年、2023年，山东华鹏分别实现净利润-3.72亿元、-4.02亿元、-2.92亿元。

  “虽然今年上半年，山东华鹏亏损幅度降低了，但是如果按照目前的状态持续亏损，公司未来存在资不抵债可能性。”业内人士告诉记者。

  赫邦化工业绩方面，根据海科新源披露的数据，2023年赫邦化工实现营业收入12.65亿元，实现净利润8427万元。而2022年，赫邦化工实现营业收入14.63亿元，实现净利润1.52亿元，可见2023年，赫邦化工净利润出现了断崖式下滑。

  在此前发布的赫邦化工的重整方案中，山东华鹏提到，完成赫邦化工的置入以及现有业务的对外处置后，山东华鹏将实现业务转型，未来公司将围绕“氯碱-环氧氯丙烷-环氧树脂”绿色循环产业链，继续做大、做强、做精；并充分发挥现有资源优势，面向新能源、新材料方向布局发展。

  如今，并购失利的山东华鹏将如何解决增长乏力、未来发展前景不明等问题呢？

  海科新源上市即“巅峰”？

  2023年7月7日，海科新源在深交所上市，发行价为19.99元/股，上市当日，股价最高升至32.77元/股，此后便开始震荡下行，截至9月13日，公司股价为11.60元/股，市值跌破了26亿。

  与公司股价跌跌不休相对应的是，海科新源业绩方面出现了较大波动。从过往的业绩看，海科新源业绩增长最快的年份为2020年、2021年，2019年至2021年三年时间里，公司分别实现营业收入10.47亿元、16.60亿元、30.72亿元。

  2020年、2021年，海科新源营业收入分别同比增加58.66%、85.03%；同期，公司分别实现净利润1.53亿元、6.07亿元，分别同比增长了24.92%、297.46%。

  2022年，海科新源营业收入30.29亿，同比微降1.41%，实现净利润2.84亿，同比下降53.26%；2023年，公司实现营业收入33.63亿元，同比增长11.01%，实现净利润3162.27万元，同比下降幅度达88.86%。

  进入2024年，海科新源的盈利状况进一步恶化，上半年公司实现营业收入18.11亿元，记者了解到，虽然营收同比增长了14.67%，但是海科新源净利润却亏损了1.1亿。

  值得注意的是，公司已经连续三个季度亏损，2023年第四季度、2024年第一季度、2024年第二季度，公司分别亏损了3152.47万元、6143.59万元、4898.83万元。

  产品方面，上半年，海科新源的产品平均毛利率为1.75%，净利率平均为-7.39%，相较于2021年31.34%的毛利率、19.77%的净利率水平大幅缩水。其中，碳酸酯系列产品毛利率为-2.95%，丙二醇的毛利率为5.15%。

  产能利用率方面，截至6月末，公司碳酸酯系列产品产能利用率为83.05%，丙二醇产能利用率为120.13%。