市值反超古越龙山背后，会稽山“下血本”投研发
泰山财经实习记者 林俊洁 记者 张润邦
6月3日收盘，会稽山（601579.SH）继续以112.2亿元的总市值领跑黄酒行业上市公司。
数据显示，2025年5月21日，股价经历数个涨停之后，会稽山（601579.SH）总市值超越古越龙山（600059.SH），成功坐上黄酒产业“市值一哥”位置。
虽然不甘示弱的古越龙山（600059.SH）于5月22日晚抛出回购计划，宣布将在未来12个月拿出2亿-3亿元回购公司股份。此举虽也提振了古越龙山（600059.SH）股价，但目前看，会稽山（601579.SH）的市值依然领先古越龙山（600059.SH）。
资本市场向来具有前瞻性，尽管古越龙山（600059.SH）目前在规模和体量上仍然占据上风，但会稽山（601579.SH）已展现出更强后劲和势能，这或许也是本轮会稽山（601579.SH）获资本拥趸的原因。
2024年，古越龙山（600059.SH）实现营收19.36亿元，同比增长8.6%，归母净利润2.06亿元，同比大降48.2%。相较之下，会稽山（601579.SH）去年营业收入16.31亿元，同比增长15.6%，归母净利润1.96 亿元，同比增长 17.7%。
今年一季度，古越龙山（600059.SH）营收和归母净利润分别同比下降4.9%和4.8%，呈双降态势；而会稽山（601579.SH）营收和归母净利润分别同比增长10.1%和1.7%，实现双增。
有业内人士对记者表示，探究两大龙头境遇不同的成因，短期内营销策略的刺激以及长期看研发投入带来的成果成为关键，而会稽山（601579.SH）在这方面明显更为积极。
首先是销售费用，古越龙山（600059.SH）2024年销售费用为2.52亿，同比2023年仅增加2.23%。具体到广告及业务宣传费用，去年仅花费5722万，比2023年还减少约1700万。再看会稽山（601579.SH），2024年销售费用高达3.32亿元，同比2023年大幅增长超60%，其中广告宣传投放耗资1.62 亿元，在2023年基础上翻番。
如果说营销费用的加持，有利于短期内刺激销量上涨的话，研发投入的增加或许更能在长期释放效能。
数据显示，2024年，会稽山（601579.SH）研发费用达6956万元，同比暴增124%；同期古越龙山（600059.SH）研发费用同比仅增长7%至3020万元，会稽山（601579.SH）研发投入已两倍于古越龙山（600059.SH）。
今年一季度，两家公司差距继续拉大，会稽山（601579.SH）研发费用再次大增62.5%至1630万，而古越龙山（600059.SH）研发费用同比下滑 15.4%至679万。
此外，泰山财经记者关注到，虽然同为上交所主板上市公司，但两家公司控制方背景却有着明显差异，这是否在某种程度上左右了两家黄酒企业的决策机制及执行效率。
古越龙山（600059.SH）方面，其第一大股东是，中国绍兴黄酒集团有限公司（简称“绍兴黄酒集团”），绍兴黄酒集团的控股股东则是绍兴市国有资本运营有限公司（简称“绍兴国有资本运营公司”），绍兴国有资本运营公司的股东为绍兴市国控集团有限公司，最终控制方为绍兴市人民政府国有资产监督管理委员会（简称“绍兴市国资委”）。
根据同花顺iFinD数据，截至2025年4月25日，绍兴市国资委共计持有古越龙山（600059.SH）34.67%的股份，并作为其实际控制人。很明显，古越龙山（600059.SH）妥妥地隶属于浙江地方国资。
反观会稽山（601579.SH），其单一最大股东是中建信（浙江）创业投资有限公司（简称“中建信创投”），中建信创投的唯一股东方为中建信控股集团有限公司，后者的大股东为自然人方朝阳。
方朝阳也是会稽山（601579.SH）的实际控制人，根据同花顺iFinD数据，截至2024年12月31日，方朝阳在会稽山（601579.SH）的持股比例为12.44%。
