禹王生物赴港上市，山东禹王集团资本市场谋突破

  泰山财经记者 李迪

  10月20日，随着禹王生物营养有限公司（简称“禹王生物”）递表港交所，这家来自山东禹城的全球最大食品级精制鱼油及其制品供应商正式开启了IPO历程。泰山财经记者注意到，禹王生物去年实现收入8.32亿元，本次IPO之前，公司刚于今年8月获得来自美国膳食补充剂集团Bayland Health入股，持股比例为15%，为其重要股东。

  据招股书介绍，禹王生物为2025年4月22日在开曼群岛注册成立的一家获豁免有限责任公司，通过山东禹王制药有限公司（简称“禹王制药”）及其子公司中禹康健、天然之宝、禹王康健开展业务。

  从发展历程来看，禹王制药的前身为成立于1989年的禹城县制药厂，1994年，与美国天然药物合资成立禹王制药，开展食品级鱼油的业务运营，此后陆续改制为内资企业、有限责任公司，目前由禹王投资持股95%，刘汝萃持股5%。

  禹王制药背靠德州大型民企山东禹王集团，后者是以大豆深加工为主，集生物医药、粘接新材料、特陶新材料为一体的民营企业。

  招股书显示，禹王生物是中国首批实现食品级鱼油工业化规模生产及生产医药级鱼油的企业之一，主要业务是开发、生产和销售精制鱼油、鱼油软胶囊和其他膳食补充剂产品、药品等，现有山东禹城和威海两个生产基地。据弗若斯特沙利文的资料，以2024年食品级精制鱼油及其制品销量计，禹王生物为全球最大的食品级精制鱼油供应商，市场份额为8.1%。

  业绩方面，2022年、2023年及2024年，禹王生物收入分別为人民币5.34亿元、6.61亿元、8.32亿元，年内溢利及全面收入总额分别为 6729.7 万元、1.02 亿元、1.25 亿元，毛利率分别为 25.4%、28.1%、26%。

  2025 年上半年，禹王生物收入为 3.43 亿元，同比减少 27.13%；年内溢利及全面收入总额为 2276.4 万元，同比减少 74.01%；毛利率为 20.7%，上年同期为 29.6%。

  股权结构显示，截至最后实际可行日期，刘汝萃及其控制的实体（即惟微投资、传奇投资及LRC Holding Limited）共计持股56%，为禹王生物的控股股东。此外，刘汝萃妹妹刘丕谨、刘汝萃父亲刘锡潜通过其各自控制的实体分别持股20.21%、8%，高管持股平台持股0.79%，美国一家营养公司通过新注册公司Velantra持股15%。

  泰山财经记者注意到，今年8月，美国公司Bayland Health以1.1美元的价格突击入股，共认购股份1764.7059万股，价格1940万美元，于2025年8月29日悉数结清。

  招股书显示，Velantra是一家于2025年7月24日在开曼群岛注册成立的公司，由美国最大的健康与营养公司之一的Bayland Health全资拥有。

  2018年，禹王生物通过网格化开拓成功开发了美国新客户Fifth Nutrisupply Inc.，通过与FNS的合作，结识了FNS及Velantra的实控人Lin Shanfeng，后者对禹王生物发展充满信心，并表示有兴趣投资。

  对于该公司投资后对禹王生物有何影响？泰山财经记者致电其国内经营主体禹王制药公司，其表示以公布信息为准，不方便对外透露。招股书显示，Bayland Health还与禹王生物签署了三年合作框架协议，向其采购膳食补充剂产品。