岚图汽车港交所上市首日破发 股价跌幅超 8%

  泰山财经记者 赵家豪

  3月19日，岚图汽车（07489.HK）在香港联交所挂牌上市，成为“央国企高端新能源第一股”。然而公司上市首日便遭遇破发，盘中报6.51港元/股，一度跌超13%。截至午间收盘，股价跌8%，报6.9港元/股，市值254亿港元。

  作为东风汽车集团股份有限公司（简称‘东风集团股份’）旗下高端新能源汽车品牌，岚图汽车此次上市备受市场关注，其也是东风系新能源板块独立资本化的重要一步。招股书显示，东风集团股份是岚图汽车的第一大股东，持有其79.67%股份，上市后，东风系合计持股约69.47%，依然是绝对控股方。

  从交易结构看，此次运作采取“股权分派+吸收合并”的组合模式，即先由东风集团股份将其持有的岚图汽车股权按持股比例向全体股东分派，再由东风汽车境内子公司作为吸并主体，收购东风集团股份的全部 H 股流通股。

  据悉，岚图汽车此次采用介绍上市方式登陆港股，不发行新股、不进行即时募资，核心目的在于依托港股国际化平台拓宽融资渠道、提升品牌国际影响力，为后续技术研发和全球布局奠定基础。

  从宣布上市计划到正式登陆港股，岚图汽车耗时约半年。

  2025年10月，岚图汽车递交上市申请；2026年1月29日通过香港联交所聆讯；2026年2月11日获香港联交所原则性同意。3月9日，岚图汽车以介绍方式登陆香港联交所的议案，在公司临时股东大会及H股类别股东大会上获高票表决通过。

  岚图汽车是东风集团股份旗下少数表现强劲的板块。2023年至2025年，岚图汽车的销量从5万辆增至15万辆，复合年增长率达73%；同期营收由127.5亿元攀升至348.6亿元，复合年增长率为65.4%。2025年，公司实现净利润10.2亿元，毛利率20.9%，是行业内最快实现单季度盈利及经营现金流转正的新能源车企之一。

  此外，该公司毛利率近期大幅提升，从2022年6.7%的低位，上升至2025年的20.9%，这一水平处于中国汽车行业头部区间。

  不过值得注意的是，招股书披露，该公司2025年“与收入相关的政府补助”超过了10亿元，数额与当期归母净利润几乎持平，显示出其对政府补助的依赖。