“零添加”舆论风波渐淡，千禾味业业绩又增长了

  泰山财经记者 林俊洁

  日前，千禾味业(603027.SH)披露2026年半年度报告。公司基本面迎来修复，报告期内营收、归母净利润、扣非净利润同比实现增长，二季度业绩弹性显著释放，经营现金流大幅改善。

  但在调味品行业需求偏弱、存量竞争内卷加剧的背景下，千禾味业毛利率波动、渠道调整、新产能消化、第二增长曲线培育、二级市场股价表现等多重问题依旧受到市场关注。记者已就相关问题向公司董事会办公室发送了书面采访函，并致电相关工作人员，截至发稿，千禾味业暂未予以回复。

  财报数据显示，2026年上半年千禾味业实现营业收入14.01亿元，同比增长6.35%；归属于上市公司股东净利润2.01亿元，同比增长15.85%；扣非归母净利润2.00亿元，同比增长16.91%。公司净利润、扣非净利润增速明显高于营收增速，盈利修复力度较强，分季度来看，二季度业绩反弹突出，单季实现营收5.84亿元，同比增长19.85%；归母净利润0.53亿元，同比大涨313.03%。

  现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额达4.50亿元，同比大增116.75%，经营回款质量得到明显改善。报告期公司综合毛利率39.45%，同比提升2.87个百分点，但二季度单季毛利率较一季度出现环比回落，原料、包材价格波动之下，毛利率能否维持稳定成为市场关注点。

  回望此前，2025年3月千禾味业陷入“零添加”舆论风波。第三方检测检出其一款零添加酱油含有微量镉，尽管该数值低于国家限定标准，企业表示镉来源于酿造原料而非人为外源添加，但事件叠加市场对于“千禾0”商标是否存在宣传误导的争议，引发消费者信任危机，直接冲击终端动销与品牌口碑，造成2025年公司经营承压。

  产品结构上，酱油、食醋依旧是公司业绩基本盘。上半年酱油业务实现收入9.03亿元，同比上涨7.64%；食醋业务收入1.62亿元，同比上涨2.19%，两大核心品类摆脱舆情带来的压力开始呈现回暖迹象。与之相对，料酒、蚝油等新品类体量偏小，增长偏弱，公司营收对核心大单品依赖度仍较高，第二增长曲线培育有待提速。

  渠道端，半年度经营数据显示，千禾味业经销商数量呈阶段性减少，期末总数3207家，年内净减少99家，渠道仍处于优化调整周期。细分渠道数据显示，上半年线下收入12.3亿元，同比上涨11.6%，二季度线下收入同比增幅达22.8%；线上渠道上半年整体同比下滑17.0%，不过二季度线上收入同比转正增长17.6%，线上业务调整初见成效。西部大本营市场增长表现亮眼，而部分区域市场拓展、B端餐饮渠道放量情况仍待观察。

  产能层面，市场高度关注的60万吨新建产能已逐步投产。当前调味品行业整体需求疲软，市场担忧新产能面临消化压力，若产能利用率不及预期，高额折旧或将拖累企业盈利，如何借助品类、渠道增量承接新增产能，是千禾味业需要破解的现实难题。

  记者注意到，行业环境也在发生变化，调味品新国标落地后，众多企业扎堆布局清洁标签赛道，同质化竞争进一步加剧。经历舆情事件之后，千禾味业的品牌信任修复进度、标签宣传体系优化、高端市场差异化竞争策略，均为投资者与消费者关注的重点。

  二级市场表现与公司基本面修复形成反差。尽管经营情况持续好转，但公司股价走势偏弱，市场投资者信心有待修复。分红方面，公司半年报披露分红预案，拟每10股派发现金红利1元（含税），持续回馈股东，如何平衡产能扩张、研发投入与股东分红之间的关系，考验企业经营决策。

  放眼全年，调味品消费复苏节奏平缓，行业存量竞争持续。市场也期待千禾味业对全年业绩作出判断，厘清经营端潜在风险，给出应对行业周期压力的落地路径。