A股掀期中保壳战 *ST民和靠补助扭亏*ST海化欲甩包袱

   在主营业务收入无法快速提高的情况下，通过外部资源改变持续亏损的状态，成为许多公司保壳的诀窍

　　◆导报首席记者 时超 济南报道

　　转眼已到下半年，对于濒临退市的*ST公司来说，保壳进程正变得愈发紧迫。

　　14日晚，*ST民和（002234）发布半年度业绩预告修正公告，其中表明由于收到蓬莱市财政局政府补助资金，公司上半年归属于股东的净利润由亏损3000万元至0万元，变为盈利800万元至1500万元。

　　“一些地方政府给予上市公司补助，最重要的目的就是帮助公司保壳。”15日，中诚顾问投资分析师王瑞鑫对经济导报记者表示，此前中航黑豹（600760）等上市公司保壳背后，均有地方政府的身影。

　　而导报记者注意到，自6月以来多家*ST公司开始为能够实现年度盈利而各显神通。如鲁股*ST海化（000822）就在6月公告称，拟转让3家亏损子公司的股权，以优化自身资产结构，提高经营业绩。

　　“一些连续两年亏损的公司，如果今年业绩仍不能由负转正，将面临暂停上市的风险。”王瑞鑫对导报记者表示，从今年上半年*ST公司的业绩预告中可以发现，不少公司开始通过转让资产、财务调节等方式优化业绩。“不过，部分公司所处行业景气度较低，可借助的资源非常有限，风险仍然较大。”补助保壳再现

　　对于已经连续亏损两年的*ST民和来说，蓬莱市政府5月以来频频给予的补助无疑是雪中送炭。

　　资料显示，*ST民和分别于5月30日、6月20日、6月30日收到蓬莱市财政局下发的750万元、1035万元和900万元，对公司父母代种禽进行补助，扶持家禽业稳定发展。按照会计准则，这些补助将计入公司当期损益，拉升公司业绩。

　　实际上，在此之前，市场对*ST民和今年上半年实现盈利并没有抱太大期望。因为其公布的一季报显示，当季公司经营情况并没有出现明显好转，其中实现营业收入为2.29亿元，归属于母公司所有者的净利润-3991万元，均为同比下降。同时公司一季报也指出，其上半年净利润范围应在-3000万元至0万元之间。

　　“在主营业务收入无法快速提高的情况下，通过外部资源改变持续亏损的状态，成为许多公司保壳的诀窍。”王瑞鑫对导报记者表示，类似*ST民和这类操作，在多家*ST公司均曾上演。特别是一些公司在年底收到地方政府近亿元的大额补助，才给了公司保住A 股地位的机会。

　　导报记者注意到，除了*ST民和外，*ST东力（002164）也分别于6月23日和24日连续2天收到来自宁波市江北区政府的补助，金额分别为247万元和410.5万元。而这家公司2012年亏损5449.95万元，2013年虽有好转，但仍亏损413.16万元，若今年不能实现扭亏为盈，则将进入退市行列。备战“期中考”

　　值得关注的是，虽然考量公司会否退市的审核标准是2014年的年报，但是在临近公布2014年半年报之时，诸多*ST公司就已经开启了保壳之路。

　　如与*ST 民和同为鲁股的*ST海化，其2012年、2013年分别亏损了5.2亿元和11.29亿元，保壳压力巨大。不过，其今年一季度就获得了1860.5万元拆迁补偿的营业外收入，使得公司当季即扭亏为盈。另外，公司6月26日还公告称，拟挂牌整体转让部分亏损严重的控股子公司股权及分公司权益，并且大股东山东海化集团有限公司有意参加竞买，为上述“包袱”的顺利脱手保底。加上公司所处纯碱行业的回暖，使得公司暂停上市的风险在上半年即得到了大幅度的降低。

　　“能够在中报中扭亏，意味着年内改善经营业绩的难度已经不大。”王瑞鑫对导报记者表示，目前已经有近半*ST公司发布了上半年的业绩预告，其中不少公司实现了扭亏为盈。

　　最为明显 的为 *ST 天威（600550）。该公司 2012年亏损15.49亿元，2013年继续亏损52.33亿元。不过，其与大股东保定天威集团有限公司实施了资产置换，引入了盈利能力较强的输变电资产，又通过处置参股公司股权获得投资收益，最终给出了上半年扭亏为盈的预测。忧虑更甚

　　“主要就是变卖家当、甩开包袱等手段，不过这都要有大股东在背后支持。”王瑞鑫对此表示，如果大股东与公司同时陷入困境，那么保壳的难度则要增大不少。

　　导报记者也注意到，与上述公司保壳有望相比，上半年预亏的*ST公司仍占多数。同时，不少公司全年业绩要想扭亏为盈，面临的困难更大。

　　如*ST 钢构（600072）2012年和2013年净利润分别为亏损7605万元和1.82亿元，且今年一季度也亏损了2443万元。其所处的船舶市场和大型钢结构市场尚未明显好转，公司新接订单减少，订单价格下降，销售收入明显下降，导致公司综合毛利持续下降。而在此时，该公司又陷入了一桩涉及金额3779.10万元的合同纠纷案中，且一审已被判败诉，这令其保壳前景蒙上了一层阴影。

　　另外，*ST国恒、*ST超日也均陷入困境难以救赎。其中，*ST超日今年初由于资金不足以兑付债券利息，制造了中国债市违约第一案，目前公司净资产已经为负，生产经营受到严重影响，预计上半年仍将继续亏损2亿元至2.5亿元；而*ST国恒背后的“中技系”资金链紧张早已被各方所知，公司延至今年7月份才披露的2013年年报仍然亏损2.25亿元，令公司的半只脚已经迈出退市悬崖。

　　值得关注的是，目前监管层已经启动了新一轮退市制度改革，上市公司保壳压力越来越大。“新版退市制度若在年内出台，一些不合规的保壳做法，很可能会加速企业退市。”王瑞鑫说。

　　中国人民大学经济研究所教授杨春刚则对导报记者表示，对于*ST股而言，与其不惜砸锅卖铁变卖资产来保壳，倒不如在管理公司上下点工夫，“只有真正把公司业绩做好，才是避免被强制退市的根本。”